本研究以1997年1月至2003年12月間191支投資國內之開放式股票型基金為樣本，並以Shu, Yeh, and Yamada（2002）的研究為基礎，利用台灣經濟新報共同基金資料庫中之交易資料再度探討台灣地區股票型共同基金流量與績效及費用間的關係。本文首先建構1997年至2003年間的非平衡型追踪資料 (unbalanced panel data)，以各樣本基金之Sharpe指標值高低所對應之虛擬變數為自變數，進行橫斷面迴歸分析，藉以驗證基金績效之持續性。其次，本研究分別以市場調整後報酬（market adjusted return）與Jensen’s α為異常報酬之衡量基準，實證探討台灣股票型基金之前期績效與費用（含手續費與管理費）對基金流量之影響。
實證結果發現，基金績效的持續性在 1998 年到 2000 年是顯著的，但在 2001 年到 2003 年却不顯著；推估在 1998 年到 2000 年間是屬台灣基金正要蓬勃發展階段，再加上樣本基金數量較少，故可能較容易出現基金績效持續性之現象。至於 Shu et al. 所提出之散戶偏好大基金而大戶偏好小基金的現象，在本研究中並沒有發現。 而過去績效對未來基金流量關係的研究中，研究實證結果顯示：(1). 原本預期未來基金流量將受到過去績效影響，但以市場調整報酬 (MAR) 計算，發現影響並不顯著。 (2). 在以Jensen’s a 為異常報酬之衡量基準下，其結果亦同，顯示台灣開放型股票共同基金在研究期間內其未來流量與過去績效並無顯著關聯。在費用是否影響基金流量的部分，研究結果顯示：(1). 控制市場調整報酬前一期及前二期對流量造成的影響下，費用的部份都不顯著。(2). 在風險調整報酬與費用對流量的影響模型中，基金費用對基金流量之影響仍然不顯著。倒是基金的總資產淨值與基金的存續時間是顯著影響基金流量的因素。 在科技類基金受到風險波動性的影響上，實證結果也是顯著影響流量的重要因素。

摘 要 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … I
目 錄 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … II
圖目錄 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … III
表目錄 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … III
第一章 緒論 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 1
第一節 研究動機與目的 … … … … … … … … … … … … … … … … … 1
第二節 本文架構 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 2
第二章 文獻探討 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 4
第一節 基金績效與效率市場假說 … … … … … … … … … … … … … … 4
第二節 基金績效的持續性 … … … … … … … … … … … … … … … … 4
第三節 基金績效與流量之關係 … … … … … … … … … … … … … … 5
第四節 基金費用與流量之關係 … … … … … … … … … … … … … … … 6
第三章 基金市場介紹 … … … … … … … … … … … … … … … … … … 8
第四章 研究方法 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 13
第一節 待證假說 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 13
第二節 基金績效持續性 … … … … … … … … … … … … … … … … 14
第三節 基金績效與費用對基金流量之影響 … … … … … … … … … … 15
第四節 資料來源與變數 … … … … … … … … … … … … … … … … 18
第五章 實證結果與分析 … … … … … … … … … … … … … … … … … 21
第一節 基本統計分析 … … … … … … … … … … … … … … … … … 21
第二節 基金績效持續性 … … … … … … … … … … … … … … … … 25
第三節 基金績效與費用對基金流量的影響 … … … … … … … … … 28
第六章 結論與建議 … … … … … … … … … … … … … … … … … … 34
第一節 結論 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 34
第二節 研究限制與後續研究建議 … … … … … … … … … … … … … 34
參考文獻 … … … .… … … … … … … … … … … … … … … … … … … 37
附錄一 研究期間的基金內容 … … … … … … … … … … … … … … … … 40
圖目錄 頁次
《圖1》台灣與鄰近國家共同基金金額比較圖 … … … … … … … … … … 9
《圖2》台灣與鄰近國家共同基金數量比較圖 … … … … … … … … … … 9
表目錄 頁次
《表1》近年投信業家數變動 … … … … … … … … … … … … … … 10
《表2》2003年國內基金規模與受益人數 … … … … … … … … … … 11
《表3》國內共同基金市場規模 … … … … … … … … … … … … … … 12
《表4》國內共同基金數量 … … … … … … … … … … … … … … … 12
《表5》樣本基金各年度分類統計表 … … … … … … … … … … … … 19
《表6》本研究樣本基金年度分類統計表 … … … … … … … … … … … 19
《表7》台灣開放型共同基金之敘述統計 … … … … … … … … … … … 23
《表8》大小型基金之每一帳戶平均規模差異檢定 … … … … … … … … 24
《表9》以前一年度績效為基準之報酬率持續性分析 … … … … … … … 25
《表10》以前二年度績效為基準之報酬率持續性分析 … … … … … … 26
《表11》樣本基金績效持續性之迴歸分析 … … … … … … … … … … 27
《表12》基金績效、費用與流量關係實證結果(一) … … … … … … … … 30
《表13》基金績效、費用與流量關係實證結果(二) … … … … … … … … 31
《表14》基金績效、費用與流量關係實證結果(三) … … … … … … … … 32

中文部分
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