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研究生:高興國
研究生(外文):Hsing-Kuo Kao
論文名稱:海外可轉換公司債發行宣告對股價報酬的影響
論文名稱(外文):The Impacts of Euro Convertible Bond Announcement on Stock Returns
指導教授:傅鍾仁傅鍾仁引用關係
指導教授(外文):Chung-Jen Fu
學位類別:碩士
校院名稱:國立雲林科技大學
系所名稱:企業管理系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:83
中文關鍵詞:報酬率股價海外可轉換公司債
外文關鍵詞:Euro Convertible BondAnnouncementStock Returns
相關次數:
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海外可轉換公司債(Euro Convertible Bond,以下簡稱ECB),為近年來國內上市上櫃公司新興重要籌資工具。係一種企業在海外發行以外幣計價的可轉換公司債,其為結合債券與股票的金融商品,而發行公司賦予投資者將該債券轉換為股票的權利。投資人可於發行後特定期間內,依一定轉換價格或轉換比率將公司債轉換成發行公司之普通股股票或存託憑證。故ECB可視為結合「純公司債」與「選擇權」之金融商品,具有進可攻、退可守的特性。
本研究之主要目的在於「海外可轉換公司債」的「發行宣告」對長短期股價報酬的影響。第一章為本研究的研究動機與目的,第二章介紹海外可轉換公司債的定義與特性,以及對可轉換公司債之文獻作一個完整的介紹,並且先從發行可轉換公司債公司的特質與相關文獻探討開始,再切到海外可轉換公司債的發行宣告對長短期股價報酬率影響的文獻探討。第三章說明本研究所採取的研究理論基礎與研究方法,並說明本研究的研究範圍與研究樣本之選取標準。第四章說明本研究的實證結果,並且對此結果做分析與解釋。第五章則是本研究結論彙總說明。
研究結果發現「溢價轉換率高低」在對短期的董事會日期間對個股股價報酬率的影響較為顯著,但對另外一段短期區間的發行日期間則較不顯著,此外,也對長期估計區間,也就是發行日後一段期間的影響也是不顯著。
本研究興趣在於當「溢價轉換率」被訂定出時,該宣告行為對個股股價報酬率變動的影響。未能加入發行公司獲利性及成長性之經營績效及財務狀況加以分析,因此本研究建議,後續研究者可將經營績效及財務結構加入研究模型中進行分析,以期獲得更加完整的分析結果。
Euro Convertible Bond (ECB) is a new and most manners for raising fund. It is a convertible bond combined with bond and equity; issued in oversea by foreign current. Investors can exchange convertible bond into common stock or DR during a specialized period after issued. Therefore, ECB could be seen as a financial good combining pure bond and option.
We want to clear the relation between the declaration of ECB and the rate of return of the issuing company. Chapter one is our motive and goal. Chapter two is the definition and feature of ECB; also introducing relative literatures done. Chapter three is our basic theory and research manner. Chapter five is our conclusion.
The result is that during the board day, the relation is significant, but it is not during the issuing day. Moreover, it is not significant during long term period.
We are interested in the relationship between the declaration deed and the rate of return as the conversion rate was set. We cannot include the property and growth of the issuing company. Here, we advice later researches can add these and financial structure into research model to get a more appropriate result.
中文摘要……………………………………………………………………………….ii
英文摘要……………………………………………………………………………….iii
誌謝…………………………………………………………………………………….iv
目錄…………………………………………………………………………………….v
表目錄………………………………………………………………………………….vii
圖目錄…………………………………………………………………………………viii
第一章 緒論
第一節 研究動機...............................................................................................01
第二節 海外可轉換公司債 (Euro Convertible Bond,ECB) 的特性介紹............................................................................................................04
第三節 研究目的...............................................................................................08
第四節 研究流程與架構..................................................................................09
第二章 文獻探討
第一節 企業發行海外可轉換公司債的動機與投資者的投資策略及風險 類別..........................................................................................................11
第二節 國內可轉換公司債與海外可轉換公司債之比較...........................15
第三節 國內各種長期籌資工具之比較與現況............................................17
第四節 發行可轉換公司債公司的特質與相關文獻探討……………… 20
第五節 可轉換公司債的發行宣告對公司股價報酬率的影響..................24
第三章 研究方法
第一節 理論探討.............................................................................................29
第二節 研究假說.............................................................................................34
第三節 研究變數定義....................................................................................35
第四節 研究樣本............................................................................................40
第四章 實證結果分析
第一節 以董事會日前後為事件期之實證結果..........................................41
第二節 以發行日前後為事件期之實證結果..............................................45
第三節 長期測試之實證結果.......................................................................49
第五章 結論與建議
第一節 研究結論............................................................................................51
第二節 研究建議............................................................................................53
參考文獻
中文部份..............................................................................................54
英文部份…………………………………………..............................56
網站部份....................................................................................................57
附錄......................................................................................................................................58
一、中文部份
林靜容(民80),「我國可轉換公司債發行之決定因素及其影響公司價值之實證研究」,國立中央大學財務管理研究所碩士論文,民國80年6月。
林江亮(民84),「發行可轉換公司債企業之財務屬性與其對股價之影響」,國立政治大學碩士論文,民國84年6月。
林文祥(民85),「發行可轉換公司債對股價之影響」,私立文化大學碩士論文,民國85年6月。
邱華光(民88),「發行國內與海外可轉換公司債對公司股票影響之比較」,國立中正大學碩士論文,民國88年6月。
宋榮娥(民89),「可轉換公司債附轉換價格重設之公司特性探討」,私立文化大學會計研究所碩士論文,民國89年6月。
吳建達(民84),「發行海外可轉換公司債對公司價值之影響」,國立中山大學碩士論文,民國84年6月。
陳靜宜(民83),「上市公司不同融資方式對其股價影響之研究」,國立政治大學碩士論文,民國83年6月。
陳淑姿(民86),「發行動機與宣告效果之相關研究」,國立中正大學碩士論文,民國86 年6月。
許誠州(民92),會計月刊p100-p105,民國90年。
張淑婉(民83),「上市公司發行可轉換公司債之考慮因素與公司價格之關係」,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文,民國83年6月。
曾珊慧(民84),「上市公司發行海外可轉換公司債之研究」,國立政治大學企業管理研究所碩士論文,民國84年6月。
程南生(民86),「海外籌資方式對公司價值之影響」,淡江大學國際貿易學系研究所碩士論文,民國86年6月。
詹曙銘(民92),「可轉換公司債發行宣告對長,短期股價報酬的影響」,朝陽科技大學碩士論文,民國92年6月。
蕭駿逸(民86),「我國上市公司發行海外可轉換公司債之研究」,國立中興大學(台北)企業管理研究所碩士論文,民國86年6月。
蕭雯耿(民88),「可轉換公司債發行決定因素之探討」,成功大學企業管理研究所碩士論文,民國88年6月。
謝燦鴻(民86),「海外可轉換公司債與海外存托憑證的比較研究」,國立東華大學碩士論文,民國86年6月。
謝璨鴻(民86),海外可轉換公司債與海外存託憑證之比較研究,東華大學國際經濟研究所碩士論文,民國86年6月。

二、英文部份
Heath David, Robert Jarrow and Andrew Morton,(1992) ”Bond Pricing and the Term Structure of Interest Rates:A New Methodology for
Contigent Claims Valuation. ”Econometrics. Vol.60, No.1, 1992,
P77-P105.
Krugman P. R, Maurice Obstfeld, 2000, “European Economic and Monetary Union”, International Economics Theory and Policy, 5th Edition, Ch20, p.613-617
Lee, I. and T., Loughran, 1998, “Performance Following Convertible Bond Issuance, Journal of Corporate Finance, 4, p185-207
Myers, S.C., 1984, “The Capital Structure Puzzle”, The Journal of Finance, 39 (3), p.575-592
Myers, S.C. and N.S.,Majluf , 1984, “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information that Investors Do Not”, Journal of Financial Economics, 13 (2), p.187-221
Robert N. Holt, 1985, “Understanding Corporate Finance”, FRICTO Analysis, Ch7
Mishra, B and M.P. ,Narayanan, 1991, “On the Design of Convertible Bond,” Working Paper, The University of Michigan
Ross, S. A., Randolph W. Westerfield, Bradford D. Jordan, 1993, “Option and Corporate Securities”, 7th edition, Ch20, p.733-740
Stein, J. 1992, “Convertible Bonds as Backdoor Equity Financing”, Journal of Financial Economics, p.3-21
Scobie, H.M., G. Cagliesi, C. Valeur, Risk Books, 1999, “European Economics and Financial Centre”, London, The Euro Bond Market, p.9-10, p.63-94
Wu, C., Cheng,Y., 1997, “On the Designing and Foreign Exchange Hedging Issues of Taiwanese Euro Convertibles”, The Journal of National Chengchi University, No.74, p.297-315
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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