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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:張雅卉
研究生(外文):Ya-Huei Chang
論文名稱:指數期貨上市對市場波動性與資訊傳遞的影響之實證研究~以台股、金融類股、電子類股為例
論文名稱(外文):An Empirical Study of The Effect of Index Futures Trading on Spot Market Volatility and Information Transmission~Take Taiwan, Financial, and Electronic Stock Indexes For Example
指導教授:楊踐為楊踐為引用關係
指導教授(外文):Jack J. W. Yang
學位類別:碩士
校院名稱:國立雲林科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:83
中文關鍵詞:GARCH模型資訊傳遞波動性指數期貨
外文關鍵詞:Index FuturesVolatilityInformation TransmissionGARCH Model
相關次數:
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本研究利用1993年1月至2004年3月台灣證券交易所加權股價指數、金融類指數及電子類指數日資料,針對不同的交易期間,利用GARCH模型為主要分析工具,研究新加坡摩根台股指數期貨、台灣證券交易所加權股價指數期貨、金融類指數期貨及電子類指數契約的上市,是否會造成其現貨市場波動性的增加,以及是否有助於現貨交易在資訊傳遞速度與效率方面的提升。
實證結果如下:一、期貨交易對股票指數波動性之影響:摩根台股指數期貨、台股指數期貨及金融類指數期貨開始交易後,其現貨市場日報酬率波動性有顯著增加。
二、期貨交易對現貨市場股價指數波動性增加之原因探討:摩根台股股價指數期貨、台股股價指數期貨及金融類指數期貨契約的推出,有助於其現貨股票集中市場波動度水準的提高,且能改善資訊流向現貨市場的品質與速度。在期貨契約未正式推出之前,干擾衝擊造成的市場波動持續較久。反之,當期貨契約推出之後,衝擊干擾因子會更快速地反應在經濟體系當中,亦即波動性行程變得相對更穩定。代表指數期貨契約的交易,確實有效地改善了台灣股票現貨市場資訊的傳遞效率,對於其標的現貨市場的資訊傳遞以及市場波動性,皆具有正面的貢獻。
In my thesis, my topic is does the listing of SIMEX, TAIFEX, TE, and TF affect the volatility of spot market or improve the speed and efficiency in transferring information about the spot market by means of the model GARCH based on the daily data of SIMEX, TAIFEX, TE, and TF from January, 1993 to March, 2004. 
The empirical results are as follows:(1) The influences on the volatility in the spot market after futures trading: After the initiation of SIMEX, TAIFEX, and TF the volatility in rate of daily return in the spot market are affected significantly. It even shows greater impact in both of them after TAIFEX being listed.
(2) The reasons of the volatility in the spot market after futures trading: The trading of SIMEX, TAIFEX, and TF helps to promote the level of volatility in the spot market and improve the quality and speed in the information transferred to the spot market. Before futures contracts being carried out, the volatility in the market caused by innovation shocks lasts longer. Oppositely, innovation shocks will be digested more rapidly in the economic system and the system will adjust itself soon then recover to a stable situation. In other words, the listing of SIMEX, TAIFEX, and TF has a positive contribution to Taiwan’s spot market in the information transferring and the volatility in it.
目 錄
中文摘要i
英文摘要ii
誌謝iii
目錄v
表目錄vi
圖目錄vii
第壹章 緒論1
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的4
第三節 研究架構5
第貳章 文獻探討6
第一節 認為開放股價指數期貨上市不會增加波動者6
第二節 認為開放股價指數期貨上市會增加波動者10
第三節 認為開放股價指數期貨上市會降低波動者17
第參章 研究方法20
第一節 研究流程21
第二節 數列恆定性檢定22
第三節 異質變異數時間序列模型24
第肆章 實證結果與分析31
第一節 資料來源與處理31
第二節 數列恆定性檢定34
第三節 異質變異數的性質檢定37
第四節 股價指數期貨上市對現貨市場波動性的影響41
第五節 開放期貨交易對現貨市場波動性增加之原因探討52
第伍章 結論與建議66
第一節 結論66
第二節 建議68
參考文獻69
表 目 錄
表2-1 開放股價指數期貨上市不會增加波動者9
表2-2 開放股價指數期貨上市會增加波動者...........................15
表2-3 開放股價指數期貨上市會降低波動者...........................19
表4-1 本研究股價指數之資料來源與樣本數...........................32
表4-2 各類指數現貨之ADF單根檢定.................................35
表4-3 各類加權指數現貨之LM檢定統計值............................40
表4-4 開放指數期貨交易對現貨日報酬率波動性之影響.................42
表4-5 開放指數期貨交易對金融類現貨日報酬率波動性之影響...........44
表4-6 開放指數期貨交易對電子類現貨日報酬率波動性之影響...........45
表4-7 開放指數期貨交易及加入市場因素對現貨日報酬率波動性之影響.......47
表4-8 開放指數期貨交易及加入市場因素對金融類現貨日報酬率波動之影響....49
表4-9 開放指數期貨交易及加入市場因素對電子類現日報酬率波動之影響......51
表4-10 台灣加權指數日報酬率........... ........... ...............54
表4-11 金融類指數日報酬率.........................................56
表4-12 電子類指數日報酬率.........................................58
表4-14 加入市場因素之台灣加權指數日報酬率.........................61
表4-14 加入市場因素之金融類指數日報酬率...........................63
表4-15 加入市場因素之電子類指數日報酬率...........................64
圖 目 錄
圖3-1 研究流程圖……………………………………………………………… 21
圖4-1 二國股票市場之交易時間…………………………………………… … 33
圖4-2 台灣加權指數之日報酬率變化圖…………………………………… … 37
圖4-3 台灣金融類指數之日報酬率變化圖……………………………… …38
圖4-4 台灣電子類指數之日報酬率變化圖…………………………… ……38
參考文獻
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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