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研究生:施宜玲
研究生(外文):Yi-ling shish
論文名稱:影響系統風險之會計變數-門檻迴歸模型之應用
指導教授:黃柏農黃柏農引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:國際經濟所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:69
中文關鍵詞:門檻迴歸模型CAPM系統風險
外文關鍵詞:Systematic riskCAPMThreshold regression
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影響系統風險之會計變數-門檻迴歸模型之應用
研究生:施宜玲 指導教授:黃柏農博士
國立中正大學國際經濟所
摘要
Sharpe(1964)提出資本資產訂價模式 ( Capital Asset Pricing Model ,簡
稱CAPM)。學術上常以CAPM中貝它係數來衡量證券的系統風險,系統風險
的大小會影響到資產報酬率的高低。模型中未考量到影響系統風險的因素。
所以本研究試圖探討不同的公司財務變數如何影響公司的系統風險,且以產
業做區隔,增加樣本的同質性,是否能更清楚看出不同產業間財務變數如何
影響系統風險的變動。本研究再將資料型態區分二類型,以年資料及季資料
型態所得到之結果是否不同。
首先,參考相關之國內外文獻,找出可能影響系統風險的財務變數,且
以會計變數為應變數,系統風險為自變數,建立本研究之線性迴歸模型,選
取S&P 500中163家公司季資料及133家年資料作為研究樣本,實證結果各會
計變數之係數值皆不顯著。
線性迴歸模型中各財務變數之係數值皆不顯著,所以本研究再以門檻迴
歸模型,探討會計變數與系統風險是否存在非線性關係,深入了解會計變數
高於某一門檻值時,系統風險如何變動。運用門檻迴歸模型分析,季資料之
實證結果支持Bowman(1979)理論基礎及Beaver(1970)的實證結果。
Summary
Sharpe proposed the Capital Asset Pricing Model (abbreviated as
CAPM) in 1964. The academia often used Beta coefficient of the CAPM to
securities systematic risk that weighs the (Systematic Risk, generally
called β).The systematic risk will influence the level of the rate of returns of
the assets. The model has not considered the factor influencing systematic
risk. How to influence the systematic risk of the company ?So
researchers attempts to probe into different financial parameters of
company, and separate with the doing area of the industry, increase the
homogeneity of the sample , can find out clearly even more how the
financial parameter influence the change of the systematic risk among
different industries . The research distinguishes data type attitude, results
received with the annual data and seasonal data type are different.
First of all, refer to the relevant domestic and foreign records. Then
find out the financial parameter that may influence the systematic
risk .Finally the research will accounting parameter and the systematic risk
set up the linear regression model. Choosing annual data of 133 and
seasonal data of 163 companies in S&P 500 as studying samples, the
coefficient value of every accounting parameter of the real example result
is all not remarkable.
The coefficient value of every financial parameter is all not remarkable
in the linear regression model. So the research set up the threshold
regression model. Does the research test accounting parameters and
systematic risk whether or not can appear the non-linear relation? While
the accounting parameter is higher than a certain threshold value how to
change the systematic risk? The research will use the threshold regression
model to analyze. The real example result of the seasonal data supports
the Beaver’s real example results in 1970 and Bowman’s theoretical
foundation in 1979.
目 錄
第一章 緒論⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1
第一節 研究動機⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1
第二節 研究目的⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2
第三節 研究限制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3
第四節 論文架構⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3
第二章 文獻探討⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 5
第一節 系統風險與財務變數之關係⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 5
第二節 系統風險與不同衡量方法之關係⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯16
第三節 總體變數與系統風險之關係⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17
第四節 國內相關文獻之探討⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯20
第三章 研究方法與模型介紹⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯25
第一節 模型介紹⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯25
第二節 計量方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯28
第三節 變數定義與資料說明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯33
第四章 實證結果與分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37
第一節 敘述統計量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37
第二節 ADF 單根檢定⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37
第三節 會計變數與系統風險之線性模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37
第四節 門檻CAPM 估計⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 40
第五章 結論及建議⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯44
第一節 結論⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯44
第二節 建議⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯45
參考文獻⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯46
附錄⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯69
表目錄
表4-1:門檻變數基本統計量-季資料..…………………………………………...49
表4-2:產業之會計變數平均值-季資料..………………………………………...49
表4-3:門檻變數之ADF 單根檢定-季資料………………..…………………….49
表4-4:傳統CAPM 之β 係數估計(OLS 法) -季資料……….…………………..50
表4-5:殘差異質性檢定-季資料………..………………………………………..51
表4-6:會計變數與系統風險(β 值)關係之線性模型-季資料………………..….51
表4-7:會計變數與系統風險(β 值)關係之線性模型-年資料………………..….51
表4-8:公司之工業明細…………………………………………………………..52
表4-9:各公司之產業別分類…………………………………………………......56
表4-10:產業之平均β 值…………………………………………………………56
表4-11:會計變數與系統風險關係之非線性模型結果-季資料……......………57
表4-12:檢驗表4-11 之兩平均數相同檢定……………………………………..57
表4-13:會計變數與系統風險關係之非線性模型結果-年資料……......………57
表4-14:檢驗表4-13 之兩平均數相同檢定………………………….………….58
表4-15:影響系統風險之會計變數-以產業別區分………………….……….....58
表4-16:各公司流動比率與系統風險(β 值)之門檻估計-季資料……………….59
表4-17:各公司財務槓桿度與系統風險(β 值)之門檻估計-季資料…………….61
表4-18:各公司資產規模與系統風險(β 值)之門檻估計-季資料..….…………..64
表附錄
表1-1:Beaver 研究之會計變數與系統風險之相關性……………………………78
表1-2:會計風險衡量與系統風險之關係…………………………………………78
表1-3:Mandelker and Rhee 實證結果……………………………………………..78
表1-4:Mensah 實證結果(一般迴歸)………………………………………………79
表1-5:Mensah 實證結果(因素迴歸)………………………………………………79
表1-6:Mensah△β 與△因子迴歸分析實證結果…………………………………79
圖目錄
圖1-1:研究流程圖………………………………………………………………….4
圖1-2:門檻變數的線性圖……………………….……………………………..…..68
參考文獻
一、中文部份
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科學研究所碩士論文。
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理研究所碩士論文。
王麗惠(1988),「公司財務結構對股票系統風險之影響」,國立中山大學企業管
理研究所碩士論文。
范文智(1988),「系統風險與財務變數的關係-台灣股票市場的驗證分析」,國立
交通大學管理科學研究所碩士論文。
梁客川(1992),「會計性風險變數與市場風險關聯性之探討─台灣股票上市公司
之實證研究」,國立中山大學企業管理研究所碩士論文。
黃旭輝(1992),「台灣上市公司股票系統風險和會計資訊關聯性之研究」,國立
政治大學企業管理系研究所碩士論文。
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研究所碩士論文。
吳淑婷(1997),「台灣上市公司成長機會、現有資產與系統風險三者關係之實證
研究」,國立台灣科技大學管理技術研究所碩士論文。
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大學會計學研究所碩士論文。
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歐育誠(2000),「公司價值和系統風險關係之實證研究---以台灣上市公司為
例」,國立中山大學企業管理研究所碩士論文。
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學系博士論文。
二、英文部份
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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