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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:王薇
研究生(外文):WEI WANG
論文名稱:實證Equity&MortgageREITIndex彼此間的關聯性—以美國市場為例
指導教授:黃瓊慧黃瓊慧引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:企業管理所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:97
中文關鍵詞:不動產投資信託總體經濟變數單根檢定共整合關係向量誤差修正模型。
外文關鍵詞:REITsMacroeconomic VariablesUnit Root TestCointegrationVECMVariance Decomposition
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The purpose of this research is to find out the factors that have significant impacts on REITs Index by analyzing a set of macroeconomic variables. And explore the interrelationship between Equity REITs and Mortgage REITs as well. The findings are as followed:


First, MREITI will not only be influenced by its previous period but EREITI’s. However, EREITI will be influenced by its previous period only. Therefore, upon Granger causality Method, we may consider EREITI as a leading variable of MREITI, and these two REITs shall have something to do with for certain.

Second, If there is any connection between Equity REITs and Mortgage REITs, these two products might have their prices influenced to each other and be replaceable. Under this circumstance, the result of risk diversification would be not effective by holding these two products at the same time!
The purpose of this research is to find out the factors that have significant impacts on REITs Index by analyzing a set of macroeconomic variables. And explore the interrelationship between Equity REITs and Mortgage REITs as well. The findings are as followed:


First, MREITI will not only be influenced by its previous period but EREITI’s. However, EREITI will be influenced by its previous period only. Therefore, upon Granger causality Method, we may consider EREITI as a leading variable of MREITI, and these two REITs shall have something to do with for certain.

Second, If there is any connection between Equity REITs and Mortgage REITs, these two products might have their prices influenced to each other and be replaceable. Under this circumstance, the result of risk diversification would be not effective by holding these two products at the same time!
第一章 緒論...........................................1
第一節 研究背景....................................1
第二節 研究動機....................................5
第三節 研究目的....................................9
第四節 研究貢獻...................................10
第五節 研究架構與流程.............................11
第二章 不動產證券化之介紹............................12
第一節 資產證券化.................................13
 第二節 不動產證券化...............................14
第三節 不動產投資信託(REITs) ......................22
第三章 文獻回顧......................................39
第一節 國外文獻...................................39
第二節 國內文獻...................................42
第四章 研究方法與設計................................43
第一節 研究設計....................................43
第二節 單根檢定(Unit Root Test) .....................44
第三節 共整合檢定(Cointegration Test) ..............47
第四節 向量誤差修正模型(Vector Error Correction Model) .....................................52
第五節 變異數分解法(Variance Decomposition) ........54
第五章 實證流程與結果分析........................... 56
第一節 研究資料來源與變數說明.....................60
第二節 單根檢定...................................58
第三節 共整合檢定.................................66
第四節 向量誤差修正模型...........................69
第五節 實證結果與發現.............................75
第六章 結論與建議....................................78
第一節 結論.......................................78
第二節 研究建議...................................80
參考文獻.............................................81
一、中文部分
1.財團法人金融人員研究訓練中心,日本信託實務,民國七十九年
四月。
2.余金林,不動產投資信託制度之研究-兼論在台灣實施之可行
性,輔大管理研究所八十一年碩士論文。
3.周賢榮,美國不動產證券化及其借鏡,美國月刊第七卷第四期,
民國八十一年四月,頁四十六。
4.陳文林,我國不動產證券化之展望,證券市場發展季刊,第十六期,民國八十一年七月。
5.賴英照,證券交易法逐條釋義第一冊,實用稅務出版社,民國八
十一年八月。
6.台灣土地銀行,不動產抵押債權證券化之研究,民國八十一年十月。
7.王肇蘭,不動產證券化觀念介紹及制度建立,財稅研究,第二五卷第五期,民國八十二年九月。
8.張金鶚、白金安合著,不動產證券化,永然房地投資法律實務全
集系列之十八,永然文化出版社股份有限公司,民國八十三年三月。


9.劉紹樑,談資產證券化之法律問題,證券市場法展季刊,第十六期,民國八十三年十月。
10.林世淵編譯,不動產證券化,台北國際商學出版社,民國八十四年。
11.中華工程公司企劃室,不動產證券化之研究與探討(上),中華
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12.林世淵,我國未來金融資產不動產證券化發展之方向,證交資
料四00期,民國八十四年八月。
13.周文盛,談金融新種產品-不動產證券化,今日合庫,第二十
一卷第九期,民國八十四年九月。
14.王有康,不動產證券化之研究,台灣土地金融月刊,第34卷第2期,民國八十六年六月。
15.謝哲勝,不動產證券化之研究,台大法學論叢,二十七卷一期,
八十六年十月。
16.方嘉麟,信託法之理論與實務,月旦出版社,民國八十七年初版。
17.臧大年、謝哲勝、連錫安、張靜怡,不動產證券化,翰蘆圖書出
版有限公司,民國八十八年。
18.王文宇,信託法原理與商業信託法制,國立台灣大學法學論叢,
第二十九卷第二期,民國八十九年一月。
19.賴源河、王志誠,現代信託法論,五南圖書,民國九十年。
20.王志誠,日本金融資產證券化之法制架構與啟發-兼論我國融
資產證券化之立法取向,中正大學法學集刊,第五期,民國九十年。
21.王志誠,受益權證券化與特殊目的信託法制,台灣金融財務季
刊,第二輯第三期,民國九十年。
22.黃俊杰、鄒岳樺,信託課稅之立法評估,月旦法學雜誌,八十
期,民國九十一年一月。
23.葛克昌,信託行為與實質課稅原則,月旦法學,八十期,民國
九十一年一月。
24.王文宇,不動產證券化法制評析,法制月刊,第五十三卷第五
期,民國九十一年五月。
25.王文宇,從信託法原理論共同基金之規範,且旦法學雜誌,八
十二期,民國九十一年五月。
26.謝明瑞,台灣實施不動產抵押貸款債權證券化之問題,國家政
策論壇,第二卷第六期,民國九十一年六月。
27.王應傑,如何建立不動產證券化運作機制,全國律師,民國九
十一年七月。
28.胡智忠,不動產證券交易的資訊公開,全國律師,民國九十一
年七月。
29.夏正鐘,台灣不動產證券化之發展與推動,全國律師,民國九
十一年七月。
30.張淑華,淺論不動產投資之新模式,全國律師,民國九十一年
七月。
31.張義權,不動產估價在不動產證券化中所扮演之角色與弁遄A全國律師,民國九十一年七月。
32.莊孟翰,台灣不動產證券化之成敗與國內外案例之借鏡,全國
律師,民國九十一年七月。
33.楊明廣,不動產證券化對於不動產預售買賣契約之保護弁遄A
全國律師,七月號,民國九十一年七月。
34.陳棠、謝慧鶯,不動產證券化條例相關爭議及課題,全國律師,
民國九十一年七月。
35.王文宇,資產證券化法制之基本問題研析,月旦法學,八十八
期,民國九十一年九月。
36.陳棠、謝慧鶯,動產證券化對不動產開發之影響,月旦法學,
八十八期,民國九十一年九月。
37.游啟璋,不動產證券化法制解析,月旦法學,八十八期,民國
九十一年九月。
38. R.Carter Hill、Theresa M. Sandifer、George G. Judge原著,蔡建樹譯,初級計量經濟學,民國九十一年。
39.李宜豐,不動產金融產品,福茂鑑價顧問股份有限公司,民國九
十二年八月。
40.謝哲勝、陳亭蘭,不動產證券化,翰蘆圖書出版有限公司,民
國九十二年八月。
41.董俊良,美國不動產投資信託報酬與風險之研究,碩士論文,民
國九十二年。
42.施能仁、施純楨、施若竹,計量經濟,高立圖書有限公司,民九十三年出版。
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二、英文部分
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2.Chen, K. C., P. Hendershott and A. B. Sanders , “Risk and Return on Real Estate:Evidence from Equity REITs”, AREUEA Journal.18(4): 1990, 431-452.
3.Giliberto, M. S. , “Equity Real Estate Investment Trust and Real Estate Returns”, Journal of Real Estate Research. 5: 1990, 259-263.
4.Giliberto, S. M., Equity Real Estate Investment Trusts and Real Estate Returns, Journal of Real Estate Research, 1990, 5, 259-63.
5.Gyourko, J. and D. B. Keim, What Does the Stock Market Tell Us about Real Estate Returns?, Journal of the American Real Estate and Urban Economics Association, 1992, 20, 457-85.
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13.Peterson, J. D. and C-H. Hsieh, Do Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds Explain Returns on REITs?, Real Estate Economics, 1997, 25, 321-45.
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