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研究生:梁文秀
研究生(外文):Wen-Hsiu Liang
論文名稱:上市公司的國際化策略對資本結構之縱斷面探討
論文名稱(外文):A Longitudinal Study of the Relationship between Internationalized Strategy and Capital Structure of Taiwan-listed Companies.
指導教授:陳瓊蓉陳瓊蓉引用關係
指導教授(外文):Chiung-Jung Chen
學位類別:碩士
校院名稱:中原大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:89
中文關鍵詞:多國籍企業國際化策略資本結構上市公司
外文關鍵詞:Listed companiesInternationalized strategyCapital structureMultinational corporation
相關次數:
  • 被引用被引用:7
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論文摘要
由於科技與交通運輸的進步、國際貿易與海外投資的發展,帶動了經濟全球化,企業走向國際化成為未來一個必然的趨勢。台灣屬於海島地理環境,受限於資源及市場狹小,企業對海外市場的重視及依賴程度與日俱增,國際化策略將是台灣企業未來持續一項重要成長的策略與趨勢。過去國際化策略對資本結構研究的探討,大多探討多國籍企業和國內企業資本結構的差異,甚少依照產業別及公司規模來深入探討國際化對上市公司的影響。故本研究將對民國88-92年所有上市公司,依不同產業別與公司規模大小探討國際化策略對公司資本結構的影響。

本研究之研究目的為:探討台灣公司國際化趨勢以及國際化策略對資本結構的影響、國際化策略對公司資本結構的差異、探討不同產業的(傳統產業和高科技產業)國際化策略對公司資本結構的關係、探討不同公司規模下國際化策略對公司資本結構的關係。以敘述統計分析、多元迴歸分析為本研究資料分析方法。

研究結果發現: 1.外銷收入佔台灣上市公司整體銷售收入的比重逐年增加; 2.台灣企業固定資產佔總資產比率逐年遞減,可能企業無形資產增加,表示整體環境正走向一個知識經濟的時代。另外,多國籍企業負債市值比的平均值顯著地低於本國企業;獲利能力比較,多國籍企業平均資產報酬率顯著高於本國企業平均資產報酬率; 3.當多國籍企業與本國企業有相同水準的公司規模、成長機會、獲利能力等控制變數時,多國籍企業會比本國籍企業有較低的負債市值比水準; 4.各產業別的虛擬變數對負債市值比顯著性及方向也不盡相同; 5.大規模公司之規模不再是資本結構的決定因素,而對小規模公司,規模依舊是重要的資本結構決定因素。
Abstract

Progressing of technology, transportation, and development of international trade and overseas investments have driven the economic globalization. It has become an inevitable trend of future that enterprises move towards the internationalization. Taiwan is an island with limited resources and market. It is more and more important for enterprises in Taiwan to pay attention and rely on the overseas markets, and internationalized strategies will be a trend for Taiwan enterprises to sustain the growth in the future. This research probes into the relationship between internationalized strategy and capital structure with different industries and firm size of Taiwan listed companies Taiwan from 1999 to 2003.

This research aims to probe into the internationalized trend of Taiwan listed firms and explore the impact of internationalization on capital structure, the relationship between internationalized strategy and capital structure with different industries (traditional industry and Hi-Tech industry), and different firm size. Descriptive statistics analysis and multiple-regression model are used as analysis method in this research.

The results indicate that: First, Export sales as percent of total sales for Taiwan listed companies has been increasing from 1999 to 2003; Second, The fixed assets of Taiwan enterprises account for the total assets rate has been decreasing year by year. In addition, the debt ratio of multinational corporations is significant lower than domestic corporations; return on assets of multinational corporations is higher than domestic corporations; Third, multinational corporations have lower debt ratio than domestic corporations under the same firm size, growth opportunity and profitability; Fourth, Different industries did affect the firm’s choice of capital structure; fifth, Firm size is not a determinant of capital structure to large companies while it is still an important determinant to small companies.
目錄
第壹章�緒論 1
第一節�研究動機 1
第二節�研究目的 3
第三節�研究範圍 3
第四節�研究流程 4
第貳章�文獻探討 5
第一節�代理理論及資本結構理論 5
第二節�國際化定義及相關實證研究 19
第三節�國際化策略與資本結構之相關實證研究 21
第參章�研究設計 27
第一節�研究架構與研究假說 27
第二節�研究樣本與資料來源 30
第三節�變數定義與衡量方法 32
第四節�研究方法與實證模型 35
第肆章�實證結果與分析 36
第一節�敘述性統計分析 36
第二節�國際化策略對資本結構之實證結果 40
第三節�產業別差異對資本結構之實證結果 46
第四節�公司規模差異對資本結構之實證結果 54
第五節�穩健性測試 65
第伍章�結論與建議 73
第一節�研究結論 73
第二節�研究建議與限制 75
參考文獻 76
中文文獻 76
英文文獻 77

表目錄

表2-1� 國外資本結構決定因素實證文獻彙整表 12
表2-2 國內資本結構決定因素實證彙整表 17
表2-3 國內外學者對國際化與資本結構實證文獻彙整表 24
表3-1 研究假說彙整表 29
表 3 -2� 研究樣本母體 30
表3-3 本研究最終樣本數 30
表3-4� 資本結構決定變數一覽表 34
表4-1� 各年度上市公司變數的敘述性統計值 37
表4-2� 國際化公司與國內本土公司的各變數間之差異性檢定 39
表4-3� 88年度國際化策略對公司資本結構的影響 41
表4-4� 89年度國際化策略對公司資本結構的影響 41
表4-5� 90年度國際化策略對公司資本結構的影響 42
表4-6 91年度國際化策略對公司資本結構的影響 43
表4-7 92年度國際化策略對公司資本結構的影響 44
表4-8 各年度變數與負債市值比之關係 44
表4-9 產業別差異對公司資本結構的影響 46
表4-10 紡織業各年度上市公司變數的敘述性統計值 48
表4-11 資訊電子業各年度上市公司變數的敘述性統計值 49
表4-12 88年度不同產業別對資本結構的影響 50
表4-13 89年度不同產業別對資本結構的影響 51
表4-14 90年度不同產業別對資本結構的影響 51
表4-15 91年度不同產業別對資本結構的影響 52
表4-16 92年度不同產業別對資本結構的影響 52
表4-17 各年度在控制產業別下,各變數與負債市值比的關係 53
表4-18 88年度依規模分上市公司變數的敘述性統計值 54
表4-19� 89年度依規模分上市公司變數的敘述性統計值 55
表4-20 90年度依規模分上市公司變數的敘述性統計值 56
表4-21 91年度依規模分上市公司變數的敘述性統計值 57
表4-22 92年度依規模分上市公司變數的敘述性統計值 58
表4-23 88年依公司規模分類的迴歸分析 60
表4-24 89年依公司規模分類的迴歸分析 60
表4-25 90年依公司規模分類的迴歸分析 61
表4-26 91年依公司規模分類的迴歸分析 62
表4-27 92年依公司規模分類的迴歸分析 63
表4-28 依規模分類,各年度變數與負債市值比之關係 63
表4-29 國際化策略對負債比率的影響 65
表4-30 國際化策略對長期負債比率的影響 66
表4-31 國際化策略對短期負債比率的影響 67
表4-32 以ROA2替代ROA1之迴歸分析 68
表4-33 以ROA3替代ROA1之迴歸分析 69
表4-34 以ROE替代ROA1之迴歸分析 70
表4-35 以ROS替代ROA1之迴歸分析 71

圖目錄

圖1-1 研究流程圖 4
圖3-1 研究架構圖 27
圖4-1 紡織業及資訊電子業負債市值比趨勢圖 50
圖4-2 不同規模下,負債市值比平均值的趨勢圖 59
參考文獻
中文文獻
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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