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研究生:蔡易達
研究生(外文):Yi-da Tsai
論文名稱:風險規避程度對匯率波動之影響
論文名稱(外文):The Impact of Risk Aversion on Volatility of Exchange Rate
指導教授:林鳴琴林鳴琴引用關係
指導教授(外文):Ming-chin Lin
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:44
中文關鍵詞:風險規避程度匯率波動
外文關鍵詞:volatility of exchange raterisk aversion
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本文建立一簡單的疊代模型說明風險規避程度對匯率波動的影響。本文主要目的在於為匯率波動的現象提供一些理論上的解釋,說明投資人的風險規避程度對於匯率波動性的影響是不應被忽略的。

本文進一步探討外匯和本國風險性資產價格波動性的特性。首先,所得到外匯的均衡狀態價格解,其價格決定會受到投資人風險規避程度的影響。其次,所得到本國風險性資產的均衡狀態價格解,除了受到基本面因素影響外,投資人的風險規避程度也會影響價格決定,並且低於完美市場的均衡價格。最後,推論出由於市場存在不同風險規避程度的投資人,因此會持有不同的資產組合,當外匯市場風險規避程度差異越大,則外匯價格波動將越劇烈。同樣地,當資本市場風險規避程度差異越大,則本國風險性資產價格波動將越劇烈。本文所推論之結論大致符合過去國際金融理論文獻之結果。
This paper attempts to establish a simple overlapping generation model to explain the impact of risk aversion on volatility of exchange rate. The objective is to present the theoretical analysis of excess volatility on exchange rate and to explain the volatility of asset price should take the investor’s risk aversion into account.

This paper also attempts to account for the properties of volatility of foreign currency and risky asset price. First of all, the equilibrium state price of foreign currency will be influenced by risk aversion. Secondly, the equilibrium state price of risky asset will not be only affected by fundamental factors but also influenced by risk aversion. Finally, this paper concludes that investors in the market will have different asset allocations depending upon their risk beliefs. Consequently, this paper obtains that the volatility of foreign currency price in foreign market is increasing in the great difference between two risk aversions. Similarly, the disparity of risky asset price in securities market widens as the difference between two risk aversions gets larger. The conclusion in this paper is consistent to the result of the past theories of international finance.
目錄

第壹章 緒論..............................................1
第一節 研究動機與背景....................................1
第二節 研究目的..........................................2
第貳章 文獻回顧..........................................3
第一節 財務經濟之理論文獻................................3
第二節 國際金融之理論文獻................................8
第三節 相關實證文獻探討..................................9
第叁章 模型設計.........................................14
第一節 基本架構.........................................14
第二節 經濟個體行為.....................................16
第三節 資產價格均衡解...................................18
第四節 資產價格的波動...................................19
第肆章 均衡價格分析.....................................22
第一節 外匯價格特性分析.................................22
第二節 本國資產價格特性分析.............................26
第三節 外匯與本國資產價格特性分析.......................31
第伍章 結論與建議.......................................33
第一節 結論.............................................33
第二節 後續研究之建議...................................35
參考文獻.................................................36
附錄1....................................................39
附錄2....................................................43

表目錄

表1 股匯市波動之因果關係...............................13
表2 均衡外國貨幣價格與其波動模擬值.....................23
表3 均衡本國風險性資產價格與其波動模擬值...............27
表4 模型參數變動對均衡價格與波動之影響.................31
參考文獻
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