臺灣博碩士論文加值系統

本研究乃選定國內某中小型券商，以傳統評價方法、附加市場價值(MVA)及附加經濟價值(EVA)等評價方法，探討其在金控成立前三年(民國88年至90年)及後三年(民國91年至93年)經營績效之變化，並針對金控券商之高度競爭擬訂因應策略。研究結果說明如下:
一、傳統評價方法
不論以ROA、ROE或EPS等傳統評價方法對個案券商在金控成立前後三年所作之評價結果皆顯示，金控成立後之經營績效均較金控成立前為佳；但市佔率與成交金額卻因法人投資比重提高與金控券商之高度競爭而呈大幅下滑趨勢。
二、MVA評價方法
在金控成立前三年，個案券商MVA為負的$842.95百萬；金控成立後三年，個案券商之MVA亦為負的$661.76百萬。結果顯示金控之成立對該券商之經營績效並未造成不利之影響。
三、EVA評價方法
個案券商在金控成立前後三年之附加經濟價值(EVA)平均值為27,823千元與120,829千元。結果亦顯示，個案券商之經營績效不但未因金控公司之成立而呈現衰退，反而在競爭更為激烈之情況下呈現相當幅度之成長。
四、因應之道
非金控之中小型券商應以創新的思維、隨時複製新的觀念、勇於改革的態度，擬定未來發展營運策略，並切實執行，以確立其在市場中的利基與定位。

This research had explored the performance variations on a selected a domestic small to medium sized securities company in a six years period (three years before and after the establishment of financial holding companies, 1999~2001 and 2002~2004) using traditional evaluation, MVA, and EVA. The research results are as follows:

Traditional evaluation method:
Under the traditional evaluation method, regardless of ROA, ROE, or EPS, the performance of the subject securities company after the establishment of financial holdings was better than the performance before the establishment. But the market shares and settlement amounts dropped dramatically due to higher corporate investment percentage and intensive competition among financial holdings.

MVA evaluation method:
Subject Company’s MVA was negative NTD 842,950,000 prior to the financial holdings and negative NTD 661,760,000 after; the results had shown that the establishment of financial holding company had no negative impact on the subject’s performance.

EVA evaluation method:
Subject Company’s average EVA was NTD 27,823,000 and NTD 120,829,000 respectively before and after the establishment of financial holdings; the results had also shown that not only the subject’s performance was not impacted by the establishment of financial holding company but instead experienced a healthy increase in performance under the intensive competition situations.

Strategy:
The non-financial-holding small to medium sized securities companies should try to confirm their market positions and competitive edges through innovative thinking, employ new concepts, willingness toward necessary changes, and devise and execute future strategic planning.

第一章 緒論 ……………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機 …………………………………………1
第二節 研究目的 …………………………………………………3
第三節 研究流程與架構 …………………………………………4

第二章 文獻探討 ………………………………………………………6
第一節 金融控股公司簡介 ………………………………………6
第二節 證券產業現況與特性 ……………………………………10
第三節 證券產業未來發展趨勢與展望 …………………………16
第四節 證券商之特性、收入來源與風險 ………………………19
第五節 證券商經營管理原則 ……………………………………21
第六節 我國金控券商發展現況分析 ……………………………23
第七節 國內中小型券商之優劣勢分析 …………………………26
第八節 研究個案公司介紹與營運概況分析 ……………………32
第九節 國內外相關研究 …………………………………………40

第三章 研究方法 ………………………………………………………45
第一節 傳統的評價方法 …………………………………………45
第二節 附加市場價值(MVA)………………………………………49
第三節 附加經濟價值(EVA)………………………………………50

第四章 評價結果與分析 ………………………………………………54
第一節 傳統的評價結果 …………………………………………54
第二節 MVA評價結果與分析 …………………………………… 59
第三節 EVA評價結果與分析 …………………………………… 63

第五章 結論與建議 ……………………………………………………69
第一節 研究結論 …………………………………………………69
第二節 因應之道 …………………………………………………71
第三節 研究限制與未來研究方向建議 …………………………76

參考文獻 …………………………………………………………………77

附錄一 ……………………………………………………………………80
附錄二 ……………………………………………………………………82

中文部分
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