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研究生:莊筑豐
論文名稱:連動式債券設計個案研究-固定期限交換利率利差連動與信用連結債券
指導教授:陳松男陳松男引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:84
中文關鍵詞:連動式債券信用連結債券信用風險固定期限利率交換
外文關鍵詞:CLNCMSLibor Market ModelHull-White Model
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連動式債券已成為目前市場上最熱門的投資工具,標榜著高受益的條款下,常隱含著投資人所不瞭解的風險,利用理論的模型套用在實務商品上,可以令人更清楚認識複雜化的金融衍生性商品。本文在Libor市場模型與Hull-White利率模型的架構下,利用數值方法評價分析最常見的兩種連動式債券-固定期限利率交換利差連動債券與信用連結債券。
Libor市場模型直接拿取市場上可觀察到的遠期Libor利率做為模型的標的,有良好配適目前利率期間結構的優點。利用此模型為出發,校準出波動度期間結構,以蒙地卡羅模擬法來評價固定期限利率交換利差連動債券。由評價結果可量化分析出連動式債券內含的選擇權與零息債券價值為何,探討發行商的發行策略與投資人的風險來源。
繼股權、利率連動式商品之後,未來金融商品的連動標的將進入信用風險的階段。以公司債的市場資料建立出一條信用風險曲線(Credit Curve),最能夠反映出當時市場上大多數人對於未來發生違約事件的預期。在假設利率市場風險和標的公司信用風險是獨立的前提下,將這條曲線和以Hull-White利率模型為基礎建立的利率三元樹與路徑函數結合,便可以適當地評價信用連結債券的價值。最後,求算債券內含的信用違約交換價值,對發行機構的策略與投資人的風險作分析。
第一章 緒論…………………………………………………………… 1
第一節 研究背景………………………………………………………1
第二節 研究動機與目的………………………………………………2
第三節 研究架構………………………………………………………3

第二章 文獻回顧……………………………………………………… 4
第一節 利率模型的比較 ……………………………………………4
第二節 信用衍生性商品簡介 ………………………………………8

第三章 研究模型與方法………………………………………………16
第一節 Hull-White利率三元樹 …………………………………16
第二節 利率區間的路徑函數 ………………………………………23
第三節 建構信用風險曲線 …………………………………………25
第四節 LIBOR Market Model ………………………………………32

第四章 個案商品研究…………………………………………………40
第一節 固定期限利率交換利差連動債券………………………… 40
第二節 信用連結債券……………………………………………… 59

第五章 結論……………………………………………………………83
參考文獻…………………………………………………………………84
中文部份:
1.陳松男(2002),「金融工程學」,華泰書局。
2.陳松男(2004),「結構型金融商品之設計及創新」,新陸書局。
3.陳松男(2005),「結構型金融商品之設計及創新(二)」,新陸書局。
4.張欽堯,利率連動債券之評價與分析─BGM模型,政大金融研究所碩士論文,民國九十三年六月。
5.黃珮菁,路徑相依利率結構型債券之評價,政大金融研究所碩士論文, 民國九十三年六月。
6.陳俐芊,利率交換選擇權及固定期限交換利率利差連動債券之設計及分析,政大金融研究所碩士論文,民國九十二年七月。
7.陳彥禎(2003),「路徑相依及報償修改型利率連動債券之設計及分析」,國立政治大學金融所碩士論文。

英文部份:
1.Brigo, D., and F. Mercurio. 2001. Interest Rate Models: Theory and Practice. New York: Springer-Verlag.
2.Hull, J., and A. White(1993), ”Efficient Procedures for Valuing European and American Path-Dependent Derivatives”, Journal of Derivatives, 1, 1, pp.21-31.
3.Hull, J., and A. White(1994), ”Numerical Procedures for Implementing Term Structure Models I:Single-Factor Models ”, Journal of Derivatives, 2, 1, pp.7-16.
4.Hull, J., and A. White(1996), ”Using Hull and White Interest Rate Trees ”, Journal of Derivatives, 3, 3, pp.26-36.
5.Li, D.(1998),“ Constructing a Credit Curve ”,Risk, pp.40-43.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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