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研究生:周瑞文
論文名稱:投資組合之風險管理
指導教授:沈中華沈中華引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:經濟研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
中文關鍵詞:投資組合VAR主成份分析
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傳統用變異數─共變異數法來衡量投資組合的風險,當投資組合的資產項目很多時,則影響此投資組合價值變動的因素來自不同的市場,而每個市場又可能不只包含一個影響因子,所以,影響這個投資組合變動的因子可能非常複雜。不僅如此,當投資組合的資產項目很多時,則此投資組合的共變異數矩陣會變的十分龐大,在計算此共變異數矩陣會產生一些問題,如共變異矩陣可能為負,以及線性重合的問題,因此本研究希望能應用主成份分析 (Principal Component Analysis),解決上述的問題,提供一個快速又不失準確的方法,來衡量投資組合的風險。
本研究的實證結果發現,主成份分析法計算出來的風險值,在95%信心水準下,若移動窗口為60天,其穿透次數比簡單加權移動平均法多一次,與指數加權移動平均法有相同的預測能力,若移動窗口為250天,其穿透次數比簡單加權移動平均法多一次,比指數加權移動平均法多五次;在99%信心水準下,若移動窗口為60天,與簡單加權移動平均法和指數加權移動平均法有相同的預測能力,若移動窗口為250天,其穿透次數比簡單加權移動平均法多一次,比指數加權移動平均法多三次。由此可知,運用主成份分析法來計算投資組合的風險值,不僅可以解決共變異數矩陣過於龐大所帶來的問題,且在預測投資組合的風險值上,也有很好的結果。
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3
第二章 文獻回顧 4
第一節 VaR定義 4
第二節 VaR模型之簡介與優缺點比較 5
第三節 VaR文獻討論 10
第四節 VaR模型檢定方法 14
第三章 研究方法 17
第一節 變異數─共變異數法 17
第二節 主成份分析法 22
第四章 實證結果分析 28
第一節 投資組合的資料選取及期間設定 28
第二節 資料的敘述統計 29
第三節 實證分析 33
第五章 結論與建議 38
第一節 研究結論 38
第二節 研究限制與建議 39
第三節 總結 40
一、 中文部份
江義玄 (1999),「投資組合之風險評價:新模擬方法的應用」,國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
呂自勇 (2000),「金融資產投資組合風險值衡量:以台灣股市債市投資組合為例」,國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
李政輝 (2000),「債券投資組合之風險衡量-風險值與主成份分析之應用」,私立東吳大學企業管理研究所碩士論文。
李進生、謝文良、林允永、蔣煥坪、陳達新、盧陽正 (2001),「風險管理~風險值 (VaR)理論與應用」
周大慶、沈大白、張大成、敬永康、柯瓊鳳 (2002),「風險管理新標竿-風險值理論與應用」,智勝文化出版。
張貿易 (2002),「金融商品投資風險評估之研究:以VaR模型之歷史模擬法為主」,私立中原大學會計研究所碩士論文。
康健廷 (2002),「我國商業銀行風險值 (VaR) 評價模型之比較分析」,國立台北大學企業管理研究所碩士論文。
蒲建亨 (2000),「整合VaR法之衡量與驗證:以台灣金融市場投資組合為例」,國立政治大學國際貿易研究所碩士論文。
蔡鎮坤 (1998),「以主成份分析進型債券部位風險值(VaR) 估算之探討」,國立台灣大學商學研究所碩士論文。
謝依真 (2000),「銀行投資組合之風險衡量-VaR模型之應用」,私立東吳大學國際貿易研究所碩士論文。
謝振耀 (2000),「台灣債券投資組合風險值之評估」,國立政治大學國際貿易研究所碩士論文。
二、 英文部分
Alexander, C. O. (1997),“On the CoVaRiance Matrices Used in Value at Risk Model.”The Journal of Derivatives, 5:1.
Beder, T. S. (1995), “VaR:Seductive but Dangerous. ”Financial Analysts Journal,51
Bliss, R. R. (1997), “Movement in The Term Structure of Interest Rates.”Federal Reserve Bank of Atlanta Economic Review 16-32.
Engle, J. and Gizycki M. (1999), “Conservatism, Accuracy and Efficiency:Comparing Value-at-Risk Models.”Working Paper, Australian Prudential Regulation Authority.
Holton, G. A. (2003), “Value-At-Risk: Theory and Practice”
Ilmanen, A. and R. Iwanowski (1997), “Dynamics of The Shape of The Yield Curve.”The Journal of Fixed Income, 7: 47-60.
Jorion, P. (2000), “Value At Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk.”
Jolliffe, I.T. (2002), “Principal Component Analysis: Springer Series in Statistics.”
Manoj, K. S. (1997), “Value at Risk Using Principal Components Analysis: For term structure-dependent securities and FX derivatives.”The Journal of Portfolio Management, 23: 41-60.
Marshall, C. and Michael S. (1997) “Value at Risk:Implementing a Risk Measurement Standard.”The Journal of Derivatives, 5:1.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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