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研究生:周正良
論文名稱:國內金融控股公司庫藏股之分析兼論持有庫藏股對營運之影響
指導教授:沈中華沈中華引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:經營管理碩士學程
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
中文關鍵詞:金融控股公司庫藏股
外文關鍵詞:financial holding companytreasury stock
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金融控股公司為求合併能夠順利進行,於成立之初或納入其他子公司時,多會先購入部分子公司之股票,待合併完成,此購入之股票將成為金控公司之庫藏股。而由於特殊之產業性質,其庫藏股亦受金融控股公司法及其他法令釋函之限制,因此庫藏股對金融控股公司管理營運所造成影響,略有別於一般產業之公司。本文即擬針對金融控股公司其庫藏股持股與購入成本高低及嗣後處理與註銷持股可能產生的問題,對股東權益和盈餘分配能力之影響,以及公司管理上所需考慮之因素與可能面臨決策情形,試予探討,最後提出建議如下:

1、金控公司於合併過程中,有可能逾越證交法規定之限額。然在主管機關倡導鼓勵金控機構合併以壯大規模之政策下,此一現象已不重要。何況是否違反證交法似為灰色地帶。

2、庫藏股購入及持有之注意
(1)購入典型庫藏股宜量力而為,各項購入目的,於短時間內儘量予以完成,避免走入註銷持股之路。為維護公司信用所必要購入庫藏股宜少運用。
(2)注意購入庫藏股後,持有期間內保留盈餘及資本公積是否足夠彌補庫藏股出售或註銷之差損,並據以考量盈餘分配及資本公積轉增資配股之能力。

3、庫藏股之去化考驗
(1)以維護公司信用及股東權益為目的而買回之庫藏股,必須在買入後六個月內辦理註銷股份,而股價愈高之金控,愈易遭受鉅額之註銷虧損,則此類庫藏股之買入似當慎思。
(2)一般而言,買入庫藏股之每股成本均高於面額,故註銷之虧損應大於出售或轉讓予員工或轉換ECB等之虧損。因此,萬不得已,屆滿三年未有去路時,才予註銷股份。
(3)若以發行ECB或GDR來轉換數量龐大之庫藏股,是否有轉換損失當與其買入成本與股價息息相關。故以庫藏股作為ECB等轉換之用時,宜儘量完成轉換。
(4)子公司持有金融控股公司之股份價格適當時,宜於註銷期限前轉讓出去。而持股及金額大者,尤宜早日規劃其轉讓事宜。
關鍵字:金融控股公司、庫藏股
表目錄..............................................................................................Ⅱ
圖目錄..............................................................................................Ⅲ
第壹章 緒論......................................................................................1
第一節 研究背景..........................................................................1
第二節 研究目的..........................................................................2
第三節 研究流程及架構..............................................................2
第貳章 金控公司..............................................................................4
第一節 金融控股公司成立背景..................................................4
第二節 金融控股公司法簡介......................................................6
第三節 各家金融控股公司之成立及組成形式........................14
第四節 國內金融控股公司成立概況....................................... 24
第參章 庫藏股之相關法令規定....................................................42
第一節 公司法對買回本公司股份之規範................................42
第二節 證券交易法對庫藏股之規範....................................... 46
第肆章 金融控股公司持有庫藏股之觀察....................................54
第一節 金融控股公司持有庫藏股之類型............................... 54
第二節 不同類型庫藏股對股東權益可能之影響................... 64
第三節 不同類型庫藏股對盈餘分配能力可能之影響……....70
第伍章 國內金控公司持有庫藏股之分析....................................74
第一節 以銀行為主體成立之金控公司庫藏股分析…............75
第二節 以保險為主體成立之金控公司庫藏股分析..............130
第三節 以票據證券為主體成立之金控公司庫藏股分析……..150
第陸章 結論與建議......................................................................167
第一節 研究結論......................................................................167
第二節 研究建議......................................................................170
參考文獻........................................................................................173
附錄................................................................................................178

表目錄

表2-1 本國銀行總分行家數統計表.................................................4
表2-2 台灣與美日金控公司法比較.............................................. 13
表2-3 台灣金融控股公司一覽表...............................…................41
表4-1 庫藏股類型比較................................................…..............60
表5-1 各金融控股公司庫藏股概況............................…..............74
表5-2 開發金控各類庫藏股之比較分析表................…..............89
表5-3 兆豐金控各類庫藏股之比較分析表................…............100
表5-4 中華開發與兆豐金控主要庫藏股比較分析表..…..........103
表5-5 中國信託金控各類庫藏股比較分析表............................112
表5-6 台新金控各類庫藏股比較分析表....................................118
表5-7 華南、第一、中國信託、台新、建華及玉山等
六家金控公司主要庫藏股比較分析表...........….............126
表5-8 國泰金控各類庫藏股之比較分析表.............…...............135
表5-9 富邦金控各類庫藏股比較分析表....................................144
表5-10 新光、國泰及富邦金控公司庫藏股比較分析表…......146
表5-11 日盛金控各類庫藏股比較分析表..................................154
表5-12 復華金控各類庫藏股比較分析表..................................161
表5-13 日盛、復華及國際票券等三家金控主要庫藏股
比較分析表......................................................................163

圖目錄

圖1-1 研究流程…............................................................................3
圖2-1 台灣金融控股公司法之架構........….....................................6
圖2-2 脫殼法.......................................….......................................14
圖2-3 三角合併法..........................…............................................15
圖2-4 股份轉換方式.......................…...........................................16
圖2-5 公開收購方式.........................….........................................16
圖2-6 第三者分派增資方式..............…........................................17
圖2-7 純粹控股公司式金控公司...................................................20
圖2-8 事業控股公司式金控公司...................................................21
圖2-9 單一金融控股公司...............................................................22
圖2-10 複數金融控股公司.............................................................22
圖2-11 台灣金融控股公司組織架構.............................................24
圖6-1 各金控公司庫藏股金額佔實收資本額比例....................167
圖6-2 各金控公司庫藏股股數佔已發行普通股比例................168
圖6-3 各金控公司庫藏股金額佔淨值比例................................168
圖6-4 各金控公司母子公司持有庫藏股金額之相對比例..............169
圖6-5 各金控公司母子公司持有庫藏股股數之相對比例..............170
一、論文
簡瑞宏(2002),「我國金融控股公司整合模式之研究」,國立台灣大學商學研究所碩士論文
張志翔(2002),「台灣金融控股公司之經營策略研究-以建華金融控股公司為例」,國立台北大學企業管理研究所碩士論文
王正通(2002),「台灣金融控股公司發展趨勢之研究」,大葉大學事業經營研究所碩士論文
王重隆(2002),「台灣金融控股公司經營現況、問題與發展策略之研究」,朝陽科技大學企業管理研究所碩士論文
林崑水(2002),「金控公司成立後顧客認知及未來營運策略分析」,義守大學管理科學研究所碩士論文
謝紹芬(2001),「論金融控股公司保險子公司之經營策略與內部稽核」,國立政治大學經營管理碩士學程碩士論文
鄭富城(2001),「公司取得自己股份之研究-兼論母子公司交叉持股」,國立政治大學法律學研究所碩士論文
葉鞠萱(2000),「庫藏股制度之研究—分析員工持股制度與公司取得自己股份之規制—」,國立成功大學法律研究所碩士論文

二、書與期刊
王煦棋(2003),「我國『金融控股公司法』評析」,台灣金融財務季刊,第四輯第三期
王泰銓,「公司法新論」,三民書局,民國八十七年一月初版
王鶴松(2003),「我國銀行業的現況與外來努力方向」,台灣金融財務季刊,第四輯第四期
王鶴松(2001),「加入WTO對兩岸銀行業經營的影響」,台灣金融財務季刊,第二輯第一期
李桐豪(2001),「由美國金融服務業現代化法看我國的金融控股公司法」,台灣金融財務季刊,第二輯第二期
李欽賢,「公司持有自己股份時之地位」,月旦法學雜誌一三期
林君瀌(2001),「金融控股法探討」,金華信銀證券專題評析
柯芳枝,「公司法論」,三民書局,民國八十六年十月增訂初版
許玟瑛(2001),「金融控股公司之法制建構-以美日比較法觀點評析我國相關立法」,中原保險商品,台北:保險事業發展中心
陳炳昌、王衍智(2001),「我國加入WTO對銀行業之影響及其因應策略」,台灣經濟金融月刊,第三十七卷第十二期
廖大穎,「庫藏股制度與證券交易秩序」,月旦法學雜誌三四期
彭金隆(2003),「論我國金融控股公司之投資與被投資事業管理」,台灣金融財務季刊,第四輯第一期
賴英照,「台灣金融版圖之回顧與前瞻」,聯經出版社,民國八十六年二月初版
劉其昌(2001),「金融控股公司法制定案之分析」,臺灣銀行,台灣經濟金融月刊,第三十七卷第十期
劉建志,我國庫藏股制度之評議,證券金融,第六十二期,民國八十八年七月
中央銀行經濟研究處編,「中華民國台灣地區金融統計月報」
中央銀行金融業務檢查處,「本國銀行營運績效季報」
財政部證券管理委員會,「庫藏股制度適用疑義問答」庫藏股制度適用疑義問答,民國八十九年十一月二號公佈
財政部金融局統計室,「金融業務統計輯要」

三、法規
金融控股公司法
公司法
證券交易法
金融控股公司法草案總說明
財務會計準則公報第三十號「庫藏股票會計處理準則」

四、財務報表
華南金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
富邦金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
國泰金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
中華開發金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
玉山金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
復華金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
兆豐金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
台新金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
新光金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
國票金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
建華金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
中國信託金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
第一金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季
日盛金融控股股份有限公司,「財務報表暨會計師核閱報告」,民國九十三及九十二年前三季

五、網站
華南金控網站 http://www.hnfhc.com.tw/
富邦金控網站 http://www.fubongroup.com.tw/
國泰金控網站 http://www.cathayholdings.com.tw/new/index.htm
開發金控網站 http://www.cdibh.com/
玉山金控網站 http://www.esunfhc.com.tw/
復華金控網站 http://www.fuhwa.com.tw/home.htm
兆豐金控網站 http://www.megaholdings.com.tw/
台新金控網站 http://www.taishinholdings.com.tw/
新光金控網站 http://www.skfhc.com.tw/
國票金控網站 http://www.waterland-fin.com.tw/home.html
建華金控網站 http://www.sinopac.com/about/about_sinopac.htm
中信金控網站 http://www.chinatrustgroup.com.tw/jsp/index.jsp
第一金控網站 http://www.firstholding.com.tw/
日盛金控網站 http://www.jsungroup.com/main.asp
公開資訊觀測站 http://newmops.tse.com.tw/
臺灣證券交易所 http://www.tse.com.tw/ch/
中華民國證券櫃檯買賣中心 http://www.otc.org.tw/

附錄

公式說明

一、已買回庫藏股
公式計算如下:
每股淨值 = 股東權益金額÷(已發行普通股股數-已買回庫藏股股數)
負債比率 = 負債總額÷資產總額
流動比率 = 流動資產÷流動負債
ROE = 當期稅後淨利÷股東權益金額

二、若未買回庫藏股
假設購買庫藏股之財務來源係以負債支應,若由金融控股公司買回,則由金融控股公司借款;若由金控公司之子公司持有,則假設由子公司負債買回該項庫藏股,故金控公司之負債金額將不會變動,而長期投資金額會增加。因此,各比率公式計算如下:

1、未買回第一、二類型庫藏股
每股淨值 = (股東權益金額+第一類或第二類型庫藏股金額)÷(已發行普通股股數-已買回庫藏股股數+第一類或第二類型庫藏股股數)
負債比率 = (負債總額-第一類或第二類型庫藏股金額)÷資產總額
流動比率 = 流動資產÷(流動負債-第一類或第二類型庫藏股金額)
ROE = 當期稅後淨利÷(股東權益金額+第一類或第二類型庫藏股金額)

2、未買回第三、四、五類型庫藏股
每股淨值 = (股東權益金額+第三、四或第五類型庫藏股金額)÷(已發行普通股股數-已買回庫藏股股數+第三、四或第五類型庫藏股金額)
負債比率 = 負債總額÷(資產總額+第三、四或第五類型庫藏股金額)
流動比率 = 流動資產÷流動負債
ROE = 當期稅後淨利÷(股東權益金額+第三、四或第五類型庫藏股金額)
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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3. 胡海國(民86c).全國一年再住院精神分裂症患者之臨床與住院歷程分析.當代醫學,24(7),85-88
4. 胡海國(民86b).全國一年中再住院精神分裂症患者之個人、家庭與病程之分析.當代醫學,24(5), 91-94
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13. 王仁杰(1997),「填土工程品質檢測方法之評估」,碩士論文,中華工學院土木工程系,新竹。王和源(1987),「營建工程品質檢驗技術」,營建簡訊,67期,第102至118頁。王明德(2002),「水泥固化剩餘土石方之改良成效」,碩士論文,中華大學土木工程系,新竹。中國土木工程學會(1976),「中國土木工程師手冊第二十篇」,中國土木水利工程學會,第39至41頁。中華民國非破壞檢測協會(1984),「非破壞檢測概論」,營建世界,34期,第32至36頁。沈茂松(2001),「實用土壤力學實驗」,文生書局,第八
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