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研究生:張安發
研究生(外文):CHANG ,AN-FA
論文名稱:台灣股市波動因素之研究-以高價電子股為例
指導教授:沈中華沈中華引用關係
指導教授(外文):SHEN, CHUNG-HUA
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:經營管理碩士學程
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:85
中文關鍵詞:景氣循環產業股價波動因素
外文關鍵詞:economic cycleindustry characteristicsstock price fluctuations
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台灣擁有許多很好很賺錢的企業,這些企業形成高獲利投資的明星產業。為尋找台灣股市波動因素對股價的影響,與股票市場投資正確方法與目標,本研究試圖從高價電子產業股中以企業背景、產業特性、重大事件等依據研究出投資行為是否有跡可尋,進而擬定適當的投資策略,成為高價電子股是否可以追尋與研究之重要課題。爰此,本文旨在探討台灣股市波動因素研究與企業股價波動因素之關連研究,藉由電子相關類股研究以產業因素、大環境景氣循環統計變數及企業經營策略來進行討論研究,並透過次級資料分析及歷史資料事件分析,以高價電子股票來進行市場研究。研究結果顯示台灣股市波動因素可以經由企業經營策略、市場競爭資訊來源、景氣評估準則、重大事件特性與產業循環等方面予以適當解釋。此外,可將高價股企業股價波動因素研究分為三個區隔研究,並對此三個區隔研究目標研擬有效的投資策略。本研究之結果可藉由產業角度來分析股價波動因素有用之資訊,對台灣高價股價高股股價波動因素找尋一些投資策略的蛛絲馬跡亦有一定之對高價電子股之企業股價之參考價值。
Taiwan and discuss factors affecting stock price fluctuations in quality companies by the corresponding industry structures,The existence of quality companies that are well positioned to benefit from the economic trends in Taiwan has developed into a unique industry for investment choice. In order to search for a proper method and objective for investing in the Taiwanese stock market, this paper attempts to infer a favorable investment behavior from the company background, industry characteristics, and event studies of specific growth stocks, and further proposes appropriate investing strategies. Specifically, the purpose of this paper is to conduct stock market research with quality companies in Taiwan and discuss factors affecting stock price fluctuations in quality companies by the corresponding industry structures, statistical indicators for economic cycle and event studies. The result of this research indicates that stock price fluctuations in quality companies can be justified by company management strategies, information source from the market, evaluation guidance for economic cycle, characteristic of event studies and industry cycle. Moreover, the research in sock price fluctuations in quality companies can be divided into three individual research areas and three effective investment strategies can be proposed accordingly. In conclusion, this paper demonstrates that factors affecting stock price fluctuations can be explained from the perspective of industry analysis and would contribute in providing beneficial reference for proposing the appropriate investment strategies.
目錄 Ⅰ
圖目錄 Ⅱ
表目錄 Ⅴ
第一章 緒論 1
1.1 研究背景與動機 1
1.2 研究問題 2
1.3 研究目的 5
1.4 研究流程與架構 7
第二章 文獻探討 8
2.1 台灣景氣循環發展 8
2.2台灣景氣循環資料探討 12
2.3 市場價值決定 14
2.4 企業評價方法 16
2.5 影響股市及股價之基本因素 16
2.6 政治因素對股價之影響 17
2.7 公司所屬行業的性質對股價的影響 18
2.8 公司經營業績是判斷股價的關鍵 19
2.9影響股價波動因素與貨幣供給 20
2.9.1 股價波動因素 20
2.9.2 總體經濟因素與股價相關理論 21
2.9.3 匯率與股價關係探討 22
2.9.4 利率與股價變動探討 23
2.9.5 實證文獻回顧 24
2.10 電子產業成長探討 27
2.10.1 電子產業成長率分析 27
2.10.2 電子產業獲利率探討 28
2.11 企業經營績效探討 31
2.11.1 企業經營績效 31
2.11.2 廠商多角化經營策略 31
第三章 研究方法 35
3.1 研究對象 35
3.2 研究取樣原則 35
3.3 研究設計方法 35
3.4 資料收集方法 39
3.4.1 台灣經濟景氣因素探討 40
3.4.2 產業環境影響 41
3.4.2 以公司經營策略操作探討 42
3.5 個案分析探討 42
3.6 研究限制 42
第四章 次級資料分析 43
4.1 個案背景資料分析 43
4.1.1 個案公司:國泰金控股份有限公司 43
4.1.2 個案公司:華碩電腦股份有限公司 45
4.1.3 個案公司:廣達電腦股份有限公司 49
4.1.4 個案公司:威盛電子股份有限公司 54
4.1.5 個案公司:禾伸堂企業股份有限公司 56
4.1.6 個案公司:聯發科技股份有限公司 58
4.1.7 個案公司:大立光電股份有限公司 59
4.2 個案分析探討 61
4.2.1 個案公司:國泰金控股份有限公司 61
4.2.2 個案公司:華碩電腦股份有限公司 63
4.2.3 個案公司:廣達電腦股份有限公司 65
4.2.4 個案公司:威盛電子股份有限公司 67
4.2.5 個案公司:禾伸堂企業股份有限公司 69
4.2.6 個案公司:聯發科技股份有限公司 71
4.2.7 個案公司:大立光電股份有限公司 73
4.3 命題探討 75
4.3.1 台灣總體經濟指標 75
4.3.2 電子產業環境指標 76
4.3.3 高價電子產業經營指標 77
第五章 結論與建議 78
5.1 歷史經驗說明 78
5.2 結論 79
參考文獻 83
圖目錄
圖1-1 研究流程圖 7
圖2-1 影響產業發展五力分析 30
表目錄
表1-1台灣股票市場高價類股股票名單 3
表2-1 台灣地區進出口貿易值 8
表2-2 主要國家平均每人國內生產毛額 9
表2-3 主要國家經濟成長率 11
表2-4 主要國家痛苦指數(通貨膨脹率+失業率) 12
表2-5台灣重要經濟指標-生產與所得 13
表2-6 2003與2004上半年電子產業成長率 27
表2-7 台灣IC產業產值表 28
表3-1 高價股價高股股票表 35
表4-1 國泰金控股份有限公司重要事件說明 43
表4-2 華碩電腦股份有限公司重要事件 48
表4-3 廣達電腦公司重要事件說明 53
表4-4 威盛電子公司重要事件說明 56
表4-5 禾伸堂企業公司重要事件說明 57
表4-6 聯發科技公司重要事件說明 58
表4-7 大立光電重要事件說明 60
表4-8 國泰人壽股份有限公司研究結果分析 62
表4-9 華碩電腦股份有限公司財務報表 64
表4-10華碩電腦公司重要事件說明 64
表4-11 廣達電腦公司財務報表 65
表4-12 廣達電腦公司重要事件說明 66
表4-13 威盛電子公司財務報表 68
表4-14 威盛電子公司重要事件說明 68
表4-15 禾伸堂企業公司財務報表 70
表4-16 禾伸堂企業公司重要事件說明 70
表4-25 聯發科技公司財務報表 72
表4-26 聯發科技公司重要事件說明 72
表4-29 大立光電財務報表 74
表4-30 大立光電重要事件說明 74
表5-1 質優價高股波動因素結果分析 80
一、英文部分
1. Campbell, John Y., Martin Lettau, Burton G. Malkiel, and Yexiao Xu,” Have individual stocks become more volatile?” An empirical exploration of idiosyncratic risk? The Journal of Finance 41, 2001, pp.1-43.
2.Chiang, Raymond., K. C. John Wei, “Estimation of volatility under price limit,” Working paper, 1993.
3. Close, N., “Price reaction to large transactions in the Canadian equity market,”Financial Analyst Journal 31, 1975, pp.50-57.
4. Christie, Andrew, “The stochastic behavior of common stock variances: Value,leverage and interest rate effects,” Journal of Financial Economics 10, 1982,pp.407-432.
5.Cordinly, Guide to the Stock Exchange,2nd Edition.Richard D,Irwin Inc, 1907.
6.Davidian, M. and Carroll, R.J., “Variance function estimation,” Journal of the American Statistical Association 82, 1987, pp.1079-1091.
7.Donald N Sull; Why Good Companies Go Bad, Harvard Business Review, Boston,; Vol. 77, Iss. 4, 1999 ,PP.42~51.
8.Granger, C. W. J., “Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods,” Econometrica, vol.37, 1969, pp.424-438.
9.J.Grodinsky;investment ,Fundamental analysis;Technical analysis. 1953.
10.Ljung, G. M., and Box, G. E. P. , “On a Measure of Lack of Fit in Time-Series Models,” Biometrika, vol. 65, 1978, pp.297-303.11. Pankratz, A. Forecasting with Dynamic Regression Models, N.Y.: John Wiley & Sons, Inc. 1991.
12.Pindyck, R. S., and Rubinfeld, D. L. Econometric Models and Economic Forecasts,Fourth Edition, N.Y.: McGraw-Hill, Inc. 1998.
13.Schwarz, G. “Estimating the Dimension of a Model,” Annals of Statistics, vol.6, 1978,pp.461-464.

二、中文部分
1.王美音 譯,知識創新泉源(Barton著) ,台北:遠流,民國87年。
2.王美音譯,知識創新之泉:智價企業的經營(Dorothy Leonard-Barton著),台北:遠流出版,民國87年。
3.王甡、林華德,「台灣股市成交量對股價波動的影響1986~1994-GARCH 修正
4.司徒達賢,「策略管理」,台北:遠流出版社,民國84年。
5.吳思華,「知識流通對產業創新的影響」,第七屆產業管理研討會論文集,民國87年。
6.呂正文,「股票報酬率之波動性研究-ARCH- family、SWARCH 模型之應用」,台灣大學經濟學研究所未出版碩士論文,民國 88年。
7.李田樹、李芳齡譯,啟動革命(Hamel 著),台北:天下文化,民國89年。
8.李秀雯,「股票市場波動性與總體經濟波動性及市場交易量之關係,淡江大學財務金融研究所未出版碩士論文,民國87 年。
9.李秀雯,「股票市場波動性與總體經濟波動性及市場交易量之關係」,淡江大學財務金融研究所未出版碩士論文,民國 87年。
10.李明軒、邱如美合譯,國家競爭優勢 (Porter著),台北:天下雜誌出版,民國85年。
11.杜金龍 著, 「技術指標-在台灣股市應用的決竅」,台北,金錢文化出版,民國87年。
12.周旭華 譯,競爭策略(Porter 著),台北:天下文化出版,民國87年。
13.唐納.薩爾(Donald N.Sull)著,李田樹、李芳齡 譯,「成功不墜-最適者再生」,台北,天下出版社,民國92年。
14.許士軍著,管理學,台北:東華出版社,民國79年。
15.許梅芳譯,超優勢競爭(Richard 著),台北:遠流出版公司,民國87年。
16.陳美岑 譯,全球化競爭優勢(Peter著) ,台北:商周,民國89年。
17.黃勁豪,「台灣股票市場波動性與總體經濟波動性關係之研究」,東海大學企業管理研究所未出版碩士論文,民國90年。
18.楊子江、王美音譯,創新求勝-智價企業論(Ikujiro Nonaka and Hirotaka Takeuchi著),台北:遠流出版,民國88年。
19.楊華欽,「台灣股票市場波動性之研究-ARCH-M 修正模型的應用」,輔仁大學經濟研究所未出版碩士論文,民國89年。
20.蔡文英 譯,野心與願景(Gerard & Peter 合著) ,台北:商周,民國92年。
21.蔡文英 譯,野心與願景(Gerard & Peter 合著) ,台北:商周,民國92年。
22.顧淑馨 譯,競爭大未來(Hamel and Prahalad 合著),台北:智庫文化,民國74年。
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