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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:葉佳山
研究生(外文):Chia-Shan Yeh
論文名稱:技術評價模型之研究-以選擇權訂價模型評價鋼鐵產業技術
論文名稱(外文):Technology Valuation - Applying Option Pricing Model For The steel Industry
指導教授:劉尚志劉尚志引用關係
指導教授(外文):Shang-Jyh Liu
學位類別:碩士
校院名稱:國立交通大學
系所名稱:科技管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:88
中文關鍵詞:技術鑑價選擇權
外文關鍵詞:option pricing methodtechnology valuation
相關次數:
  • 被引用被引用:3
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在知識經濟時代裡,商業的交易不再侷限於傳統的有形商品,無形的「專利」與「技術」亦如同有形的商品般可以進行交易。而近年來『技術交易市集』、『無形資產證券化』、『無形資產擔保融資』等議題所引起的熱烈討論,更預示了未來無形資產交易市場發展的無限可能。而在進行技術相關交易之時,最重要的問題便是『技術價格的決定』,但要如何決定一個技術的合理價格,有賴一個合理而令人信服的技術鑑價方式。
本研究即以財務理論中的選擇權定價模式為基礎,試圖發展出一套合理且有效的技術鑑價方法,以供技術交易者在實際進行技術鑑價之時使用。研究最後並採用個案實證之方式,選取台灣不�袗�產業技術為實證研究對象,以實際印證本研究所建立的選擇權技術鑑價模式。
本研究的研究方法乃是財務中的實質選擇權法,採用的模型乃是Black & Scholes model及二項式評價模型(Binomial option pricing model)。並將此二模型的結果與傳統收入法的鑑價結果作一比較印證。此外亦針對研究模式中的關鍵參數進行敏感性分析,以觀察關鍵參數變化對於技術價值的影響。
研究結果可整理如下:(1)使用選擇權定價模式於技術鑑價時,可衡量傳統收益法所無法估計的管理彈性。(2)比較選擇權定價模式中二項式定價模式與Black & Scholes model之結果,可發現此二法所計算出來之專利技術價值基本上趨於一致。(3)在進行敏感性分析衡量模式中重要變數可發現,以選擇權定價法進行技術鑑價,其參數與最終技術價值的互動關係,與金融選擇權中參數與選擇權價值的互動關係具一致性。
In the age of knowledge economicly, , intangible assets (ex.patents, technology) can also be traded like tangible assets, In recent years,”technology transaction market”,”Financing IPR”,” Project-backed Securitization” had become hot topics which indicate the limitless possibility of development of the intangible assets transaction market.The critical point in technology transaction is technolog valuation, which can be solved by developing a reasonable, effective technolog valuation method.
The purpose of the study is to develop a reasonable, effective technolog valuation method based on option pricing method for the one who wants to trade the intangible assets.The study also used a steel technology for providing the effectiveness of the model.
The method of the study is the option pricing mothd.The model of the study is Black & Scholes model and binomial option pricing model, then the study comparing the results of the option pricing mothd and the traditional income method.The study also used the sensitive analysis to measure the influence of the parameters in the model on the value of the technology.
The result of this study proved: (1) Using option pricing method to value technology can measure the flexibility of management, which the income method deglected. (2) The result of the Black & Scholes model is similiar to the binomial option pricing model. (3) the result of the sensitive analysis shows that the way the parameters of the model influence the value of the technology is similiar to the finance opti
目 錄
摘 要 i
Abstract i
致 謝 iii
目 錄 iv
表目錄 vii
圖目錄 viii
第一章、緒論 1
1.1研究背景與動機 1
1.2研究目的 2
1.3研究架構與方法 3
1.3.1研究架構 3
1.3.2 研究方法 4
1.4 研究流程與內容 4
1.4.1研究流程 4
1.4.2研究內容 4
第二章、文獻探討 6
2.1文獻回顧架構 6
2.2技術與技術價值 6
2.2.1 技術的涵義 6
2.2.3 技術價值決定因素 6
2.3技術鑑價的重要性 9
2.4技術鑑價理論 11
2.4.1 以成本為基礎的評價方式 12
2.4.2 以現行市場價格為基礎的評價方式 15
2.4.3 以未來收益為基礎的評價方式 22
2.4.4其他方法 28
2.5 技術鑑價新趨勢-選擇權法 30
2.5.1 選擇權 30
2.5.2 實質選擇權 31
2.5.2 運用選擇權於技術鑑價方法 33
2.6權利金的決定 35
2.6.1 日本權利金之估算方法論(劉江彬、黃俊英(1997)) 35
2.6.2 美國權利金之估算方法論(劉江彬、黃俊英(1997)) 37
第三章、研究設計與模型建立 40
3.1 研究範疇與資料來源 40
3.1.1 研究對象與範疇 40
3.1.2研究資料來源 40
3.2 模型介紹 40
3.2.2 Black & Scholes model 40
3.2.2 二項式評價模型(Binomial option pricing model) 42
3.3 研究限制 44
第四章、不�袗�產業介紹 45
4.1我國鋼鐵產業簡介 45
4.1.1鋼鐵產品分類與介紹 45
4.1.2台灣鋼鐵產業發展 46
4.2我國不�袗�產業簡介 47
4.2.1 我國不�袗�產業發展 47
4.2.2 我國不�袗�產業特性 48
4.2.3不�袗�產業價值鍊 49
4.2.4我國特殊鋼市場供需分析 52
4.2.5 我國特殊鋼出口分析 53
4.3我國不�袗�產業未來發展 53
4.3.1 朝向無鎳不鏽鋼的製造 53
4.3.2大陸成為不�袗�的主要出口市場 56
第五章、實證分析 59
5.1鑑價技術簡介 59
5.1.1技術與經營團隊簡介 59
5.1.2技術特色 59
5.1.3目標市場:取代傳統AISI 304不鏽鋼市場 60
5.1.4可應用範圍 60
5.1.5營運方式 60
5.2 傳統NPV方法 61
5.2.1授權對象 61
5.2.2.授權與技術年限 61
5.2.3.計算技術價值方式 61
5.2.4 折現率估算 64
5.2.5 投資計畫的成本 65
5.2.6 收入法分析結果 65
5.3 實質選擇權方法結果 65
5.3.1變數設定 66
5.3.2 Black & Scholes model 67
5.3.3二項式評價模型(Binomial option pricing model) 67
5.4 敏感性分析 67
5.4.1 收益變動 68
5.4.2 權利金比率 68
5.4.3 變異數 69
5.4.4 投資計畫成本 70
5.4.5無風險利率 70
第六章 結論 72
6.1研究結論 72
6.1.1 技術鑑價之方法比較 72
6.1.2 鑑價結果比較 73
6.1.3敏感性分析結果比較 73
6.2 後續研究建議 75
一、中文部分
1. Leif Edvinsson, Michale S. Malone, 林大容譯(1999), 「智慧資本:如何衡量資訊時代無形資產的價值」,麥田出版。
2. 大華證券月刊,「不鏽鋼產業概況及廠商現況」,92年2月
3. 工研院,智慧財產估價管理體制
4. 中鋼年度財務報告書,民國 87年至民國91年。
5. 李芝生(1997),「专利资产评估基本知识」,专利文献出版社。
6. 洪振添,民國89年,「智慧資產之評價模式」,會計研究月刊180期,27-35頁。
7. 吳思華、詹文男、吳安妮、林宛瑩、彭火樹、王文英、張朝清(2002),「我國資訊產業智慧資本評價之研究」。
8. 吳春勇,1996,「利用拍賣競價方式實作承軸製造的現場監控系統」,國立交通大學工業工程研究所碩士論文。
9. 陳怡之,知識產業發展-無形資產技術鑑價及產業政策意涵。
10. 陳威光,「衍生性金融商品-選擇權、期貨與交換」,智勝,民國90年7月初版。
11. 陳建任、張嘉仁、葉哲政,「2002鋼鐵年鑑」,經濟部,民國91年七月。
12. 陳 玉 麟,台灣鋼鐵產業網絡-不�袗�之生產與行銷策略,國立中山大學管理學院高階經營碩士班碩士論文,2001。
13. 劉江彬、黃俊英(1997),「智慧財產權的法律與管理—美日智慧財產權管理制度與技術移轉模式之研究」,華泰書局。
14. 劉尚志,創新誠可貴,技術值幾何?-創造雙贏之技轉與計價策略,科技研發管理新知交流通訊,第16期,57-64頁,中國生產力中心,民國86年4月7日。
15. 唐榮年度財務報高書,民國 87年至民國91年。
16. 燁聯年度財務報告書,民國 87年至民國91年。
17. 燁聯91年度公開說明書。
二、網路部分
18. 王博立,「全球供需吃緊,鎳價有機會衝破1萬美元,不鏽鋼廠營運看俏」,寶來證券研究報告,91年八月,http://www.cnyes.com/res/dsprsh.asp?rno=5&fi=\Research\20030901\0901-6011-SCTR-C05.HTM&pagetype=index4&subtype=NEW&order=D&kind=SCTR&subkind=&prov=&mark=&indu=STLL&author=&ttl=&id=&sdt=01/01/2003&edt=09/16/2003
19. 李雅婷,「中國不鏽鋼產業發展現況」,寶來證券研究報告,91年四月,http://www.cnyes.com/res/dsprsh.asp?rno=44&fi=\Research\20030423\0423-6011-SCTR-C02.HTM&pagetype=index4&subtype=NEW&order=D&kind=SCTR&subkind=&prov=&mark=&indu=STLL&author=&ttl=&id=&sdt=01/01/2003&edt=09/16/2003
20. 新世紀技術移轉的核心-選擇權專利計價理論與技術交易市集之探討 ,元勤公司,http://www.ipnavigator.com.tw/product/pvnews-1.htm
21. 華文專業鋼鐵網,「不鏽鋼價格低迷 生產廠利潤大幅壓縮」,92年八月,http://www.steelnet.com.tw/technicalpage.jsp?path=20030825174915.txt
22. 華文專業鋼鐵網,「印度不鏽鋼廉價湧入 大陸業者極思降低成本、提高競爭力」,92年7月,http://www.steelnet.com.tw
23. 華文專業鋼鐵網,「2002年大陸不繡鋼消費量近300萬噸全球第一」,91年十二月,http://www.steelnet.com.tw
三、英文資料
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26. Autio, E. & Laamanen, T. (1995)," Technological management and transfer of technology", International Journal of Technology Management, Vo23, No. 1,pp643-664
27. Black, F. and M. Scholes, (1973), “The Pricing of Options and Corporate Liabilities”,Journal of Political Economy Vo81, No. 3, pp, 637-654.
28. Bidault, F. (1989), “Technology Pricing-From Principle to Strategy”, Brian and Sherwood, Peter, St.Martins Press, New York.
29. Boer. F.P, (2000), “The valuation of technology :business and financial in R&D” pp, 196-198.John Wiley & Sons,lnc.
30. Holatius, K. (1995), "Cultural Adjustment in International Technology Transfer," International Jouranal of Technology Management Vo20, No. 2, pp.676-686.
31. Myers, S. C.,(1977), “Determinants of Corporate Borrowing,” Journal of FinancialEconomics 5, 147-176.
32. N.Bertolotti(1996), “The valuation of Intellectual Property”, WIPO National Seminar on the Evaluation of Intellectual Property Assets,pp17-28.
33. Panayi, S. and Trigeorgis, L., (1998), “Multi-stage Real Options: The Case of Information Technology Infrastructure and International Bank Expansion”, The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol38, pp675-692.
34. Patrick H. Sullivan (2000) “Value-driven Intellectual Capital; How to convert Intangible Corporate Assets into Market Value” pp578
35. Richard Razgaitis, Valuation& Pricing of Technology-Based Intellectual PropertySmith & Parr, 2000, ”Valuation of intellectual property and intangible assets”,3rd, John Wiley & Sons,lnc.
36. Rosenberg, N. and Frischtak, c. (1985), "International Technology: Concepts, Measures, and Comparisons, Pager",New York。
37. Simensky, Bryer, (1994) the new role of intellectual property in commercial transactions,Willey, p55
38. G.ordon. V Smith & Russell L.Parr (1994) “Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets,” 2nd, John & Sons.
39. Stephen A, Ross Randolph W. Wessterfield, Bradford Djordan, Fundamentals of corporate finance, 6rd, John & Sons.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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