(3.210.184.142) 您好!臺灣時間:2021/05/09 09:49
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:余育全
研究生(外文):Yu-Chuan Yu
論文名稱:兩岸議題的發表對中國概念股之股價反應研究-以兩國論、一邊一國論及反分裂法為例
指導教授:謝浩明謝浩明引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:49
中文關鍵詞:隨機化集區設計橫斷面複迴歸事件研究法異常報酬
外文關鍵詞:cross section regression analysisRandomized Block Designevent studyabnormal return
相關次數:
  • 被引用被引用:5
  • 點閱點閱:204
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
論文名稱:兩岸議題的發表對中國概念股之異常報酬研究
-以兩國論、一邊一國論及反分裂法為例
頁數:49 頁
畢業時間及提要別:九十三學年度第二學期碩士論文提要
研究生:余 育 全 指導教授:謝 浩 明 博士
論文提要內容:
長久以來,許多人針對重大事件對於台灣股市的影響一直有許多不同角度的解讀,有人以過度反應或不確定資訊假說的構面來檢定,也有人以效率市場的看法來驗證台灣股市,不過近年來新興的行為財務學派針對Fama效率市場爭議不斷。本研究想針對政治議題對台灣股市的影響做探討,以「兩國論」、「一邊一國論」及「反分裂法」等三次兩岸議題的發表為例,檢定對中國概念股是否有顯著的股價反應影響,並且藉由近幾年來三個不同的時間點來驗證台灣股市效率性。
此外,本研究想進一步想知道「兩國論」及「一邊一國論」是由台灣當局高層所提出的「台獨」言論,而「反分裂法」是由中共當局所發布的「一中」言論,但其對台灣股市所造成的衝擊是否有一致也是本研究所關心的重點,最後再針對不同財務比率來探討累積異常報酬是否是其影響。
本研究先使用事件研究法來計算出中國概念股在三個事件中是否有顯著的異常報酬以及累積異常報酬,再以隨機化集區設計來檢定三次事件所帶來的平均累積異常報酬是否有顯著的不同,最後以橫斷面複迴歸分析來比較不同的財務比率對累積異常報酬是否有顯著影響。
研究結果顯示,在「兩國論」及「一邊一國論」兩個事件當中,對於中國概念股的衝擊,都是先造成顯著的負向異常報酬,隨後即展開反彈行情出現正向的異常報酬,而「反分裂法」對於中國概念股沒有造成負向顯著異常報酬,所以之後也沒有出現反彈行情。此外,以累積異常報酬來看,「兩國論」及「一邊一國論」有對中國概念股造成顯著累積異常報酬,而「反分裂法」並無對中國概念股造成顯著的累積異常報酬。使用隨機化集區設計檢定三個事件對中國概念股的平均累積異常報酬發現事件日後十五天之內只有CAR(0,5)及CAR(0,6)兩者有0.05的顯著水準,其餘的均無任何顯著差異產生。在財務比率方面,「公司總資產」(TA)、「總資產報酬率」(ROA)、「流動比率」(CR)和「負債資產比」(LA),並非能夠完全解釋所有產業,就中概電子股而言「公司總資產」(TA)、「總資產報酬率」(ROA) 和「負債資產比」(LA)有較為顯著的解釋力,不過「公司總資產」(TA)並非如預期中的正向關係。而對中概內銷股而言,四個因子均有顯著解釋力,不過「公司總資產」(TA) 亦不如預期中的正向關係。而對中概外銷股而言,四個因子也都具有解釋力,不過「總資產報酬率」(ROA)和「流動比率」(CR)不如預期中的正向關係。
Abstract
For a long time, a lot of people have had the understanding of a lot of difference angles all the time to the influence on the stock market of Taiwan of the major event, someone assays with the literary composition surface of the overreaction or the uncertain information hypothesis, someone verifies the stock market of Taiwan with the view of the efficiency market too, but the new developing financial school of behavior directs against Fama efficiency market's dispute constantly in recent years. This research wants to do the discussion to the political impact on stock market of Taiwan of topic , with “two states” theory , “One country on each side theory” and “against separation law” wait for for three times two sides topic deliver for the example, whether assaying has apparent stock price that reacts to influence to China's concept share , and check and verify the efficiency of stock market of Taiwan with three pieces of different time in recent years.
In addition, this research wants to want to know “two states” theory and “One country on each side theory” is speeches of “independence of Taiwan” put forward by the Taiwan authorities on the senior level, and “against separation law” is the speech released by the Communist Party of China authorities “The unified one”, but it is this focal point cared about of research whether impact caused of stock market of Taiwan is consistency, whether it is its influence to probe into and CAR different financial rates afterwards.
This research uses the event study to calculate out China's concept share and there is apparent AR and CAR in three incidents first , whether and then there is apparent difference in the average CAR brought to assay three incidents by melting in the Randomized Block Design, it is replied with the cross section regression analysis that finally analyses whether more different financial rates have influence of showing in CAR.
The result of study shows, in “two states” theory and “One country on each side theory”, the impact to China's concept share, all it is first it cause apparent negative significant AR and then have positive AR. The “against separation law” doesn’t cause any significant AR, so later rebounding quotations did not appear either. In addition, look by CAR , “two states” theory and “One country on each side theory” cause CAR to China's concept share apparently, and “against separation law” has not caused apparent CAR to China's concept share . Use and melt in the Randomized Block Design and assay three incidents and find to the average CAR of burst of China's concept that there will be CAR within 15 days in the future in CAR(0, 5) and CAR (0 , 6 ) have 0.05 significant of showing, the rest do not have any that is produced showing the difference . In financial rate, Total Asset (TA ) , the total rate of returns of assets (ROA ), the liquidity ratio (CR ) compare with debt asset ratio (LA), can not totally explain all industries. For the electron company, (TA ) ,(ROA ) and (LA) to have comparatively apparent explanation, but (TA) is not positive in expectancy. And to in the general to be the sold inside the country for burst but speech ,have not lasting explanation strength four piece factor, but (TA) also as anticipated in relation. But the speech of and general to China burst for export, four factor is it explain strength , but (ROA ) and as to the relation as expectancy (CR ) to have too.
中文摘要••••••••••••••••••••I
英文摘要••••••••••••••••••••II
目錄••••••••••••••••••••IV
表目錄 ••••••••••••••••••••V
圖目錄••••••••••••••••••••VI
第一章 緒論••••••••••••••••••••1
第一節 研究背景與動機••••••••••••••••••••1
第二節 研究目的••••••••••••••••••••3
第三節 研究流程••••••••••••••••••••4
第二章 文獻探討••••••••••••••••••••5
第一節 重大事件影響台股之研究••••••••••••••••••••5
第二節 效率市場假說••••••••••••••••••••7
第三節 行為財務學••••••••••••••••••••8
第三章 研究方法••••••••••••••••••••9
第一節 研究設計••••••••••••••••••••9
第二節 研究分析方法••••••••••••••••••••10
第三節 統計檢定方法••••••••••••••••••••14
第四節 研究假設與檢定••••••••••••••••••••18
第四章 實證分析••••••••••••••••••••20
第一節 平均異常報酬(EAR)統計檢定••••••••••••••••••••20
第二節 平均累積異常報酬()統計檢定••••••••••••••••••••26
第三節 累積異常報酬因素分析••••••••••••••••••••33
第五章 結論與建議••••••••••••••••••••43
第一節 結論••••••••••••••••••••43
第二節 研究限制••••••••••••••••••••44
第三節 後續研究及建議••••••••••••••••••••45
參考文獻••••••••••••••••••••46
中文部分••••••••••••••••••••46
英文部分••••••••••••••••••••47
附錄••••••••••••••••••••49
附錄表 1••••••••••••••••••••49
附錄表 2••••••••••••••••••••50
附錄表 3••••••••••••••••••••50
一、中文部分

1. 沈中華、李建然,事件研究法:財務與會計實證研究必備,華泰,
2000。
2. 周賓凰、蔡坤芳,臺灣股市日資料特性與事件研究法,證券市場發
展季刊,9卷,2期,頁1-26,1997。
3. 周賓凰、劉怡芬,台灣股市橫斷面報酬解釋因子:特徵單因子或多
因子?,證券市場發展季刊, 12 卷,1期,第1-32頁,1999。
4. 陳順宇著,多變量分析,第三版,華泰書局,頁7-26,1998。
5. 商業週刊,609期(1999.7.26~1999.8.1),頁32-62。
6. 徐俊明,投資學理論與實務,新陸出版社,頁379-402,1998。
7. 盧育明,行為財務學,商鼎,2003。
8. 鍾惠民、吳壽山、周賓凰以及范懷文,財金計量,雙葉書廊,頁
280-297,2002。
9. 余慧玲,經濟事件與非經濟事件對於股市的影響,國立成功大學會
計學研究所碩士論文,1997。
10. 林玉婷,總體變數與重大事件對台灣國際投資的影響,國立成功大
學企業管理研究所碩士論文,2003。
11. 吳家祥,兩岸重大政治、軍事事件與台灣股價過度反應關係之研究,
國立國防管理學院國防決策科學所碩士論文,2003。
12. 吳政義,台灣總統大選期間過度自信的投資行為與股價關聯性之研
究,國立東華大學企業管理研究所碩士論文,2004。
13. 姚明莉,由上市公司內部關係人之交易探討股市對特定事件之過度
反應,國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文,1992。
14. 莊義瑞,台灣股市崩盤之實證研究-以九二四證所稅事件為例,國
立政治大學企業管理研究所碩士論文,1991。
15. 凌明智,重大災難事件對股票市場之影響-以SARS疾病災難事件
對台灣金融業為例,國立高雄第一科技大學金融營運所碩士論文,
2003。
16. 蔡坤芳,事件研究法論-以台灣股票市場日資料為例,國立中央大
學財務管理研究所碩士論文,1996。
17. 蔡佳燕,重大災難事件對股票市場之影響-以台灣九二一集集大地震對電子業、
銀行業、營建業為例,國立高雄第一科技大學金融營運所碩士論文,2003。
18. 龔怡霖,行為財務學-文獻回顧與未來發展,國立中央大學財務管理研究所碩士
論文,2000。
二、英文部分
1. Binder, J. J., 1985, “On the Use of the Multivariate Regression Model
in Event studies,” Journal of Accounting Research, vol.23, pp.370-383.
2. Black, F., 1986, “Noise,” Journal of Finance 41, pp.529-43.
3. Boehmer, E., Musuci, J. and Poulsen, A.B., 1991, “Event Study
Methodology under Conditions of Event-Induced Variance,” Journal of
Financial Economics, vol.30, pp.253-272.
4. Bradford, Bruce M. and H. David Robison., 1997 , “Abnormal Returns,
Risk and Financial Statement Data : The case of the Iraqi Invasion of
Kuwait,” Journal of Economics and Business , vol.49, pp.193-204.
5. Brewer, T. L., 1993, “Government policies, market imperfections,
and foreign direct investment,” Journal of International Business
Studies, First Quarter,pp.101.
6. Brenner M., 1979, “The Sensitivity of the Efficient Market Hypothesis
to Alternative Specifications of the Market Model,” Journal of
Finance, vol.34, pp.915-929.
7. Brown, S. J. and Jerold B. Warner., 1985, “Using Daily Stock
Returns : The Case of Event Studies,” Journal of Financial Economics,
vol.14, pp.3-31.
8. Cable, J. K., 1999, “Regression vs. non-regression models of normal
return : implication for event studies,” Economics Letters, vol.64,
pp.81-85.
9. Dyckman T., Philbrick, D. and Stephen, J., 1984, “A Comparison of
Event Study Methodologies Using Daily Stock Returns: A Simulation
Approach,” Journal of Accounting Research, vol.22, pp.1-33.
10. Fama, E. F., Lawrence F., Michael C. Jensen and Richard R., 1969,
“The Adjustment of Stock Prices to New Information,” International
Economic Review, vol.10,No.1, pp.1-21.
11. Fama, E. F., 1970, “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and
Empirical Work,”Journal of Finance, vol. 25, pp.383-420.
12. Fama, E. F., 1976, Foundation of Finance, New York, Basic Books.
13. Fama, E. F., 1991, “Efficient Capital Markets: II,” Journal of
Finance,vol.46, pp.1575-1618.
14. Figlewski, S., 1979, “Subjective information and market efficiency in
betting market,” Journal of Political Economy 87,pp.75-88.
15. Kahneman, Daniel, and Amos T., 1979, “Prospect theory:A analysis of
decision under risk,” Econometrica,vol.47, no.2, March, pp.263-91.
16. Kahneman, Daniel, and Mark W. Riepe, 1998, “Aspects of investor
psychology,” Journal of Portfolio Management, Summer, pp.52-65.
17. Maynes, Elixabeth and John R., 1993, “Conducting event studies with
thinly traded stocks,” Journal of Banking and Finance, vol.17,
pp.145-157.
18. Mackinlay, A. Craig, 1997, “Event Studies in Economic and Finance,”
Journal of Economic Literature, vol.xxxv, pp.13-39.
19. Mullainathan, Sendhi and Richard H. Thaler, 2000, “Behavioral
economics,” working paper.
20. Olson, J. A., 1980, “Financial Ratio and the Probalistic Prediction of
Bankruptcy,” Journal of Accounting Research, vol.18, pp.109-131.
21. Peterson, P. P., 1989, “Event study: A Review of Issues and
Methodology,” Quarter Journal of Business and Economics, vol.28, pp.36- 66.
22. Shleifer,A. and R. Vishny, 1997, “The limits to arbitrage,” Journal
of Finance, vol.52, pp.35-55.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
系統版面圖檔 系統版面圖檔