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研究生:王美齡
研究生(外文):Mei-Ling Wang
論文名稱:台灣50指數成份股波動性實證研究-50指數期貨上市前後
論文名稱(外文):The impact of the Introduction of the TSEC Taiwan 50 Index Futures on the Volatility of Component Stocks
指導教授:林楚雄林楚雄引用關係
指導教授(外文):Chu-Hsiung Lin
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄第一科技大學
系所名稱:財務管理所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:56
中文關鍵詞:GJR-M模型波動不對稱性波動指數期貨
外文關鍵詞:GJR-M modelasymmetric effectvolatilityindex futures
相關次數:
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本文以台灣50指數成份股為研究對象,探討台灣50指數期貨上市交易對於台灣50指數與指數成份股波動性的影響。本文採用GJR-M模型,分析台灣50指數期貨上市交易對於成份股短期(上市交易後的三個月內)與長期(上市交易三個月以後)波動性的影響。研究期間為2002年6月30至2004年6月29日止,樣本點共計500個交易日。本文以2003年6月30指數期貨上市為基準日來區分上市前後交易時期。
實證結果顯示(1)台灣50指數期貨上市後,台灣50指數短期與長期波動有下降的現象,半數以上成分股以及部分成分股的短期與長期的波動具有下降的現象(2)台灣50指數並不存在高風險高報酬,而台灣50指數成份股僅台積電1家存在高風險高報酬(3)台灣50指數存在波動性不對稱的效果,然而指數成分股僅12家(28%)存在波動性不對稱的效果。
This study employs the GJR-M model to examine the impact of the introduction of the TSEC Taiwan 50 index futures on the conditional volatility of its component stocks. We investigate the impact of the conditional volatility of component stocks in short-term (within the first three months of trading in the TSEC Taiwan 50 index futures) and long-term (after trading in the TSEC Taiwan 50 index futures for more than three months). The sample period ran from June 30, 2002 to June 29, 2004, comprising 500 trading days. The overall sample period is distinguished before and after stages based on June 30, 2003, the date of the introduction of the TSEC Taiwan 50 index futures.
The results showed (1) after the introduction of the TSEC Taiwan 50 index futures, TSEC Taiwan 50 index and a half the component stocks volatility is lower than before. However, the short-term and long-term volatility of component stock affected are little. (2) The “high risk to high return” relationship is not found in TSEC Taiwan 50 index, but found only 1 stock exhibit “high risk to high return”. (3)The GJR-M model proves there are asymmetric effects in the TSEC Taiwan 50 index, and proves that only 12 stocks (28% ) exhibit asymmetric effects of index component stocks.
目錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iii
目錄 iv
表目錄 vi
圖目錄 vii
壹、 緒論 1
一、 研究背景與動機 1
二、 研究目的 2
三、 研究架構 3
貳、 指數期貨簡介 5
一、 股價指數期貨 5
二、 台灣50指數簡介 6
三、 台灣50指數股數編製 9
參、 文獻探討 10
一、 期貨商品交易會增加現貨市場波動性之相關文獻 11
二、 期貨商品交易不會增加現貨市場波動性之相關文獻 17
三、 實證文獻的彙總與比較 21
肆、 研究方法 22
一、 研究對象與資料來源 22
二、 指數期貨上市交易對於指數及指數成分股波動性影響 23
三、 指數期貨上市交易對於指數及指數成份股短、長期報酬與波動性的影響 25
伍、 實證結果與分析 27
一、 基本統計分析 27
二、 指數期貨上市交易對於指數及指數成分股波動性影響分析 31
三、 指數期貨上市交易對於指數及指數成份股短、長期報酬與波動性的影響 36
陸、 結論與建議 42
參考文獻 44
一、中文部份:
1.王甡(1995),「報酬衝擊對條件波動所造成之不對稱效果-台灣股票市場之實證分析」,證券市場發展季刊,第七卷第一期,頁125-160。
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3.田佳弘(1990),台灣股價指數期貨交易對股票價格波動之影響-以TAIFEX和SIMEX兩市場分析,中原大學企業管理學系碩士論文。
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10.柯瓊鳳(1995),「股價指數選擇權對市場結構之影響-日經225股價指數選擇權市場之例」,東吳經濟商學學報,頁1-17。
11.徐菽銘(1998),SIMEX台股指數期貨上市對現貨波動性之影響,台灣大學國際企業管理學系碩士論文。
12.莊忠柱(2000),「股價指數期貨上市與現貨價格波動性的結構性改變-以台灣為例」,台灣銀行季刊,第五十一卷第四期,頁176-188。
13.黃也白(1994),「股價指數期貨上市對股價波動性的影響」,台灣大學財務金融研究所碩士論文。
14.柳如萍(1999),「台灣股價指數期貨與現貨互動關係之研究」,政治大學企業管理研究所碩士論文。
15.楊岡章(1996),「股價指數期貨對現貨波動性與效率性之影響」,輔仁大學金融研究所碩士論文。

二、英文部份:
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