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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:葉公亮
研究生(外文):Kung-Liang Yeh
論文名稱:我國證券商併購實務探討
指導教授:洪茂蔚洪茂蔚引用關係楊朝成楊朝成引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融組
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:112
中文關鍵詞:證券商併購
外文關鍵詞:securities firmsM & A
相關次數:
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我國證券產業發展至今已逾五十年,其間經歷無數次之國內外經濟起伏以及法令變更,證券商經營環境丕變,追求大型化與規模經濟為證券商發展上重要的選擇,自民國八十年起第一波合併潮開始,延續至今尚未間斷。在金控時代來臨時,證券商在經營上備感壓力,尤其在通路以及商品多元化等方面,均較金控公司矮了一截,於是紛紛尋求加入或自組金控,並不斷透過併購擴大其營運規模,求取經營優勢。

本研究係由實務觀點,設計相關研究問卷,透過訪問較大型券商之高階經理人之併購經驗及理念來分析,並輔以對其負責人之深度訪談,發現國內證券商從事併購活動時考量的重點,應加入公司長期發展之策略性思維,影響併購案成功與否的關鍵因素也隨著證券產業的發展而產生變化。本研究導出影響證券商併購整合之關鍵因素,除了價格外尚包括經營團隊是否妥善安排、與員工充分溝通及其權益保障、企業文化與管理風格之調和、經營者的能力與誠意,及併購前評估之正確性等。
The securities market in Taiwan has been developed for over fifty years. The competing environment for Taiwanese securities firms has changed dramatically in both market conditions and legal governance. The pursuit for economies of scale is now an important decision for Taiwanese securities firms. They have been sensing pressures in managing their corporations since the first merger between securities firms happened in 1991 and now the pressure is even more intensified when the era of financial holding companies arrives. Securities firms are seeking to form or join a financial holding company in order to survive the fierce competition. Others are trying to increase their operating scale through mergers and acquisitions.

This thesis is taking a practical perspective to analyze the rationale behind these securities firms’ actions in mergers and acquisitions through a series of research questionnaires conducted upon high level securities firm managers, aided by in-depth interviews with firm owners. This research has found that the key influencing factors of post-merger integration include many others besides the price: the arrangement of managing teams, communication to the employees and guarantees to their legal rights, corporate cultures and blending of managing styles, the ability and sincerity of the management, and the accuracy of pre-merger evaluations.
本 文 目 錄

本 文 目 錄 III
表 目 錄 V
圖 目 錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文章節架構 4
第二章 文獻探討 5
第一節 併購意義 5
第二節 併購動機 8
第三節 併購整合 14
第四節 併購成功因素 16
第五節 小結 18
第三章 研究方法 19
第一節 本文研究流程 19
第二節 研究方法與設計 20
第三節 研究問卷與對象 23
第四節 研究架構 25
第四章 證券產業發展 26
第一節 證券產業概述 26
第二節 綜合證券商之業務與功能 33
第三節 台灣證券市場現況 38
第四節 台灣券商實務併購方式 47
第五章 券商併購實務探究 60
第一節 金控時代,券商合併風潮啟動 60
第二節 券商併購實務 61
第三節 券商併購關鍵成功因素 87
第六章 券商併購實務案例 92
第一節 背景資料 92
第二節 評估與定價 96
第三節 談判與議價過程 98
第四節 合併案之經過 98
第五節 合併後整合 99
第七章 結論與建議 101
第一節 結論 101
第二節 後續研究建議 102
參考文獻 103
附錄一:券商併購實務 研究問卷 105
一、中文參考文獻
1.Mitchell lee Marks與Philip H. Mirvis合著的Joining Forces(林麗寬譯,中文書名為企業力結合-企業購併&聯盟教戰手冊)中國生產力中心出版,1999年
2.王泰允,企業購併實用,出版八刷,遠流出版公司,2000年
3.任賢旺,企業併購技巧,憲業企管顧問有限公司,2004年
4.李並光,金融控股公司合併綜效之研究~以台灣的個案為例,台灣大學財務金融研究所碩士論文,2003年
5.余尚武、汪玉柏,影響企業併購成敗之因素與策略探討,經濟情勢暨評論,第四卷第二期,1998 年
6.林進富,公司併購教戰手冊,聯經出版社,1999年
7.林盟城,析論金融產業之購併活動, 產業金融第94期,1997年
8.陳昭霞,台灣綜合證券商之財務預測與評價,台灣大學會計研究所碩士論文,2001年
9.張淑玲,併購動機、整合機制與績效評估-以平衡計分卡為例,成功大學企業管理研究所博士論文,2004年
10.張頌安,企業購併對產業結構與關鍵成功因素之影響,中山大學企業管理研究所碩士論文,2001年
11.黃玉珍,企業併購法解析,聯經出版事業公司,2002年
12.謝劍平、周昆,投資銀行初版,華泰書局,1996年
13.證券市場管理之回顧與展望(證券市場發展季刊-慶賀十週年紀念專輯第22期),財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會編印
二、英文參考文獻
1.Brouthers, K.D., P.V. Hastenbury & J.V.D. Ven,”If most mergers fail why are they so popular?”, Long Range Planning, Vol. 31, pp.347-353, 1998
2.Drucker, Peter F., ”Five Rules for Successful Acquisition”, The Wall Street Journal, 1981
3.Gall, E. A.,“Strategies for Merger Success”, Journal of Business Strategy, pp. 26-29., 1991
4.Gammelgaard, J.,”Access of competence: an emerging acquisition motive”, European Business Forum, Vol.17, pp.44-47, 2004
5.Gort, Michael.,”An economic disturbance theory of mergers”, Quarterly Journal of Economics, pp.624-642, 1969
6.Haspeslagh, P.C., D.B. Jemison,” Managing Acquisition-Creating Value Through Corporate Renewal”, NY: Free Press., 1991
7.Holderness, Clifford G. and Dennis P. Sheehan.,”Raider or saviors? The evidence on six controversial investors”, Journal of Financial Economics, pp.555-579, 1985
8.Radding, A.,”System Integration is often the Key to Successful Mergers”, Bank Management, pp. 60-63., 1993
9.Trautwein, Friedrich,”Merger Motives and Merger Prescriptions”, Strategic Management Journal, Vol. 11, pp.283-295, 1990
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