臺灣博碩士論文加值系統

自從許多的全球性或區域性的經濟組織出現之後，各國經濟活動的互賴關係越來越深，且對外貿易量也逐漸增多，因此匯率的重要性與日俱增。匯率的升貶值不僅只受本國的經濟情勢的影響，同時也受到重要的貿易夥伴經濟現狀的牽動，然而金融的自由化和國際化已經是個趨勢，1997年的亞洲金融風暴對當時東亞各國的金融市場帶來一場大危機，有關匯率方面的問題也引起了許多專家的重視，而且如果能預知未來匯率的走勢，將可以避免掉許多可能因為外匯風險所造成的損失。本文採用計量經濟學上的方法來對近十三年來台灣的總體和金融資料做進行估計和預測，希望能得到了解匯率和總體變數之間的關係。
本文利用Johansen(1990)的共整合檢定法來檢定，變數之間是否存在一組或是多組以上的共整合關係，並找出誤差修正模型以描述變數間的動態調整，最後並找出比較能有效預測匯率的方法。研究結果顯示：對匯率等變數做單根檢定，結果發現所有的變數皆為I(1)數列。在5％和1％顯著水準之下，Johansen的跡和最大特徵根檢定量均指出有1組的共整合關係存在，而且變動方向皆和理論上一致。而落後期為11時，使誤差修正模型通過殘差檢定，除了匯率和M1b的誤差修正係數為負數之外，其他皆為正數。在預測匯率走勢方面，結果顯示用時間數列模型做預測是比較準確的，可能的原因是時間數列模型所採用的過去匯率資料是把所有的影響變數考慮在內之後而顯現出來，由於影響匯率的因素不是只有總體變數，因此會比只考慮總體變數而做預測的誤差修正模型來的準確。

目錄
論文摘要--------------------------------------------------1
目錄------------------------------------------------------I
圖目錄--------------------------------------------------III
表目錄----------------------------------------------------V
第一章 緒論----------------------------------------------1
第一節 研究動機和目的--------------------------------1
第二節 研究方法--------------------------------------2
第三節 論文架構--------------------------------------3
第二章 匯率決定理論與實證文獻回顧------------------------5
第一節 購買力平價理論------------------------------------5
第二節 資產組合平衡理論----------------------------------9
第三節 Mundell-Fleming匯率模型--------------------------13
第四節 其它匯率相關理論---------------------------------15
第三章 計量方法理論-------------------------------------18
第一節 單根檢定----------------------------------------18
第二節 共整合分析法------------------------------------21
第三節 誤差修正模型------------------------------------25
第四節 時間數列和ARCH-GARCH模型------------------------26
第四章 實證結果與分析-----------------------------------31
第一節 研究對象與資料來源-------------------------------31
第二節 單根檢定結果-------------------------------------35
第三節 共整合結果分析-----------------------------------46
第四節 誤差修正模型分析---------------------------------48
第五節 匯率的預測---------------------------------------50
第五章 結論---------------------------------------------66
參考文獻-------------------------------------------------77

















圖目錄
圖4-1 匯率時間走勢圖-------------------------------------37
圖4-2 台灣加權股價指數時間走勢圖-------------------------37
圖4-3 兩國利率差之時間走勢圖-----------------------------38
圖4-4 台灣消費者物價指數時間走勢圖-----------------------38
圖4-5 美國消費者物價指數時間走勢圖-----------------------39
圖4-6 美國紐約S&P500股價指數時間走勢圖-------------------39
圖4-7 台灣M1b時間走勢圖----------------------------------40
圖4-8 匯率一階差分後的時間走勢圖-------------------------40
圖4-9 台灣加權股票指數一階差分後的時間走勢圖-------------41
圖4-10兩國利率之差一階差分後的時間走勢圖-----------------41
圖4-11台灣消費者物價指數一階差分後的時間走勢圖-----------42
圖4-12美國消費者物價指數一階差分後的時間走勢圖-----------42
圖4-13美國紐約S&P500股價指數一階差分後的時間走勢圖-------43
圖4-14台灣M1b貨幣供給量一階差分後的時間走勢圖------------43
圖4-15匯率本身的ACF和PACF圖------------------------------50
圖4-16匯率一階差分後的ACF和PACF圖------------------------51
圖4-17匯率一階差分後平均數方程式的ACF和PACF圖------------52
圖4-18匯率一階差分後平均數方程式的殘差平方ACF和PACF圖-53
圖4-19匯率一階差分後最適模型的殘差ACF和PACF圖------------54
圖4-20匯率一階差分後最適模型的殘差平方ACF和PACF圖--------55
圖4-21匯率ARIMA-GARCH平均數預測--------------------------56
圖4-22匯率ARIMA-GARCH變異數預測--------------------------56
圖4-23匯率誤差修正預測模型殘差ACF和PACF圖----------------59
圖4-24匯率誤差修正預測模型殘差平方ACF和PACF圖------------60
圖4-25匯率誤差修正預測最適模型殘差ACF和PACF圖------------61
圖4-26匯率誤差修正預測最適模型殘差平方ACF和PACF圖--------62
圖4-27匯率誤差修正平均數預測-----------------------------63
圖4-28匯率誤差修正變異數預測-----------------------------63

表目錄
表4-1 各變數係數預期表-----------------------------------34
表4-2 資料本身的單根檢定表-------------------------------44
表4-3 資料一階差分之後的單根檢定表-----------------------45
表4-4 Johansen跡檢定量表---------------------------------47
表4-5 Johansen最大特徵根檢定量表-------------------------47
表4-6 共整合係數標準化表---------------------------------47
表4-7 誤差修正係數表-------------------------------------49
表4-8 AIC值比較表----------------------------------------52
表4-9 AIC值比較表----------------------------------------54
表4-10匯率誤差修正模型係數表-----------------------------57
表4-11 AIC值比較表---------------------------------------61
附錄 誤差修正模型---------------------------------------68

中文部分：
1.蕭欽篤(2003)，國際金融四版，智勝出版。
2.鄭鴻章(1986)，"匯率估計與預測之研究-台灣實證分析"，政治大學國際貿易研究所碩士論文。
3.曾應泉(1994)，"長期購買力平價理論之再驗證－台灣與主要工業國家間之實證研究"，中正大學國際經濟研究所碩士論文。
4.林曉芬(1995)，"台灣購買力平價說實證研究"，中興大學經濟研究所碩士論文。
5.林月美(1998)，"匯率與股市之因果關係－台灣之實證研究"，中興大學經濟研究所碩士論文。
6.許瓊瑛(1999)，"匯率與資本間的共整合關係之研究"，東吳大學經濟研究所碩士論文。
7.彭德偉(2000)，"資本移動、匯率與貨幣政策－台灣之實證研究"，東吳大學經濟研究所碩士論文。
8.林珈慧(2002)，"匯率制度、資本移動性對貨幣與財政政策有效性的影響"，台灣大學國際企業研究所碩士論文。
9.朱琇妍(2003)，"財政政策與貨幣政策相對有效性－McCallum,s rule與前瞻性預期－St Louis model的應用"，政治大學財政所碩士論文。
10.蔡美珠(2004)，"匯率與資本移動長期關係之研究及短期衝擊反應－台灣實證研究"，東吳大學經濟研究所碩士論文。
英文部分：
1.Branson, Halttunen and Masson (1977)，"Exchange rates in the short run"，European Economic Review，pp.303-324.
2.Branson,W. H. (1977)，"Asset markets and relative prices in exchange determination"，Sozialwissenschaftliche Annalen 1，pp.69-89.
3.McLeod, A. I. and Li, W. K. (1983)，"Diagnostic Checking ARMA Time Series Models Using Squared- Residual Autocorrelations"，Journal of Time Series Analysis，Vol.4，pp.269-273.
4.Johansen, S. (1988)，"Statistical Analysis of Cointegration Vectors"，Journal of Economic Dynamics and Control 12，pp.231-254.
5.Granger, C.W.J. and Newbold, P. (1974)，"Spurious Regressions In Econometrics"，Journal of Econometrics 2，pp.111-120.
6.Granger, C.W.J. (1981)，"Some Properties of Time Series Data and Their Use in Econometric Model Specification"，Journal of Economet- rics 16，pp.121-130.
7.Dickey, D. A. and Fuller, W. A. (1979)，"Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series With a Unit Root"，Journal of the American Statistical Association，Vol.74，pp.427-431.
8.Dickey, D. A. and Fuller, W. A. (1981)，"Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series With a Unit Root"，Econometrica，Vol.49，pp.1057-1072.
9.Engle, R. F. ; Granger, C.W.J. (1987)，"Co-integration and Error Corre- ction：Representation，Estimation，and Testing"，Econometrica，Vol.55，pp.251-276.
10.Engle, R. F. and Yoo, B. S. (1987)，"Forecasting and Testing In Cointegrated Systems"，Journal of Econometrics 35，pp.143-159.
11.Johansen, S. (1991)，" Estimation and Hypothesis Testing of Cointegr- ation Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models"，Econometrica，Vol.59，pp.1551-1580.
12.Johansen, S. and Juselius, K. (1990)，"Maximum Likelihood Estimati- on and Inference on Cointegration－With Applications to the Demand for Money"，Oxford Bulletin of Economics and Statistics 52，pp.169-210.
13.Engle, R. F. (1983)，"Estimates of the Variance of U.S.Inflation Based upon ARCH Model"，Journal of Money,Credit and Banking，Vol.15，pp.286-301.
14.Mundell, R. A. (1963)，"Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates"，The Canadian Journal of Economics and Political Science，Vol.29，pp.475-485.
15.Abuaf, N. and Jorion, P. (1990)，" Purchasing Power Parity in the Long Run"，The Journal of Finance，Vol.45，pp.157-174.
16.Azali, M. , Habibullah M. S., and Baharumshah A. Z. (2001)，" Does PPP hold between Asian and Japanese economies？"，Japan and the World Economy 13，pp.35-50.
17.Balassa, B. (1964)，"The Purchasing- Power Parity Doctrine：A Reappraisal"，The Journal of Political Economy，Vol.72，pp.584-596.
18.Cassel, G. (1916)，"The Present Situation of the Foreign Exchanges"， The Economic Journal，Vol.26，pp.62-65.
19.Aggarwal, R. (1981)，"Exchange Rates and Stock Prices：A Study of the U.S. Capital Markets Under Floating Exchange Rates"，Akron Business and Economic Review，pp.7-12.
20.Bollerslev, T. (1986)，"Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity"，Journal of Econometrics 31，pp.307-327.
21.Green, W. H. (2003)，"Econometric Analysis"，5th edition，Prentice Hall.
22.Wooldridge, J. M. (2000)，"Introductory Econometrics"，SouthWestern College Publishing.
23.Wei, W. S. (1990)，"Time Series Analysis"，Addison Wesley Publishi- ng Company.
24.Tsay, R. S. (2002)，" Analysis of Financial Time Series"，John Wiley and Sons: New York.
25.Stock, J. H. and Watson, M. W. (2003)，"Introduction to Econometrics"，Addison Wesley Publishing Company.