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研究生:張雅靜
研究生(外文):Ya-Ching Chang
論文名稱:新金融商品之發展對證券業經營績效之影響
論文名稱(外文):The Influence of the Development of New Financial Derivativeson Security Firms´ Performance
指導教授:陳家彬陳家彬引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:靜宜大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005/08/
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:59
中文關鍵詞:券商手續費收入新金融商品經營績效
外文關鍵詞:security fee incomeperformancenew financial derivatives
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近年來各種新金融商品的開發在全球金融機構已蔚為風潮,隨著技術提升與經驗的累積,金融業者已充分利用傳統的金融工具,不斷的創造出新金融商品提供給客戶,使得各種新金融商品的設計與研發成為許多金融機構近年來最積極從事的工作。本研究的主要目的在於探討新金融商品的收入效益是否對國內證券業公司的經營績效有相關影響,其研究結果可提供我國券商藉由新金融商品的發展提升其經營績效之參考。

研究方法則同時採用定量與定性的方法,量化的研究對象以2003年國內市佔率排行前十大券商為研究對象,收集的資料包括目前發展較蓬勃新金融商品中的權證及選擇權手續費收入,針對券商經營績效的5項指標(市場佔有率、獲利率、股東報酬率、銷售額成長率、資本額成長率)等做皮爾森相關分析(Pearson correlation))及迴歸分析; 質化的研究對象,則以國內在新金融商品發展積極的前兩大券商,做為個案研究對象,並採用個別的深度訪談進行資料的蒐集,包括新金融商品的現況及發展過程。根據本研究的主要結果,結論分為以下三點:

一、從實證結果得知,新金融商品的權證手續費收入,對券商經營績
效指標之市佔率及利潤率有顯著影響。
二、新金融商品的選擇權手續費收入,對券商經營績效指標之市佔率
及銷售額成長率有顯著影響。
三、從本研究得知新金融商品的發展的確對券商經營績效有顯著影
響,未來券商應藉由新金融商品規劃,提出更為專業的服務方
式,為客戶創造利潤,增加其附加價值,創新於其他券商的差異
化服務,才能有效的提高經營績效。
ABSTRACT
In recent years, the development of new financial derivatives has become a global trend in financial institutions. Following the advancement of techniques and trade experiences, financial traders now fully exploited traditional financial istruments to aid developments of new financial derivatives offering to their clients. This then leads to the development of design and research into new financial derivatives be the focal point for most financial practitioners. The purpose of this study is to examine whether these new financial derivatives have significant influences on security firms´ operation performance . Conclusions derived from this research could be referred to increase the operation performance of security firms´ through development of new financial derivatives.

The research methods include quantitative and qualitative approaches, where the quantitative sample consist of the top ten security firms with biggest market share in year 2003. Collected information is focused on more popular products such as commission of options and commission of warrants, where both are regressed against the five key indicators of financial performance (market share, profit, ROE, sales growth, capital growth rate ) and Pearson correlation is employed as well. Qualitative research on the other hand include samples from the two most aggressive and largest security firms in Taiwan. Where a case based on a comprehensive interview is conducted to gather information. With respect to the research hypotheses, conclusions came in three major parts:

1. The empirical results show that commission of warrants
does in fact have relative impact towards market share
and profit of security firms.
2.The commission of options have significant effect upon
market share and sales growth for security firms .
3.These results demonstrate the influence of new financial
derivatives on the performance of the security firms.
Hence security firms should develop new financial
derivatives within client’s financial schemes, providing
higher professional service, thus distinct from other
securities by providing higher financial yields and added
values.
目錄

中文摘要 ………………………………………………………………Ⅰ

英文摘要 ………………………………………………………………Ⅱ

目錄 ……………………………………………………………………Ⅳ

表目錄 …………………………………………………………………Ⅵ

圖目錄 …………………………………………………………………Ⅶ


第一章 緒論 ……………………………………………………… 1
第一節 研究背景與動機 …………………………………… 1
第二節 研究目 ……………………………………………… 2
第三節 研究流程 …………………………………………… 3
第二章 文獻探 …………………………………………………… 5
第一節 金融商品與金融創新………………………………… 5
第二節 新金融商品之發展過程……………………………… 6
第三節 新金融商品創新介紹 ……………………………… 8
第四節 經營績效相關文獻 ……………………………… 26
第三章 研究方法 ………………………………………………… 28
第一節 觀念架構 …………………………………………… 28
第二節 研究假說 …………………………………………… 29
第三節 研究變數 …………………………………………… 30
第四節 研究對象 …………………………………………… 32
第五節 研究設計 …………………………………………… 33
第四章 研究結果 …………………………………………………35
第一節 定量研究結果 ………………………………………36
第二節 定性研究結果 ……………………………………… 43
第五章 結論與建議…………………………………………………50
第一節 結論 ………………………………………………… 50
第二節 管理上的建議 ……………………………………… 51
第三節 研究限制及對後續研究的建議 …………………… 52


參考書目 …………………………………………………53

附錄一 : 國內前十大券商選擇權手續費收入明細表………………57
附錄二 : 個案訪談大綱 …………………………………………… 58
附錄三 : 個案訪談問卷…… …………………………………………59
壹、中文部份

一、書籍

林義相,金融資產管理:金融產品與金融創新。出版,台北:五南書局,
民國八十七年。

二、期刊

余淑玫 ,「我國證券市場的現況及展望」,國立台北商專學報。第51期(民國八十七年十二月),185-234。
李雅慧,「新時代趨勢下的券商」,實用稅務。第287期(民國八十七年十一月),18-20。
汪欣寧,「證券市場誰佔鰲頭」,實用稅務。第287期(民國八十七年十一月),12-16。
林基煌,「我國證券商經營績效之研究」,證券金融。第58期(民國八十七年七月),1-24。
簡淑華、彭莉娟,國內綜合券商未來發展探討,企銀季刊。第24卷,第4期
(民國90年4月),159-166。

三、學術論文

石旭順,「新台幣結構型商品對資產配置效率之影響」,碩士論文,私立靜宜大學企業管理研究所,民國九十三年六月份。
沙俊豪,「綜合證券商服務品質與業績績效之相關性研究」,碩士論文,私立靜宜大學企業管理研究所,民國八十六年六月。
郭峻權,「證券商購併策略與財務績效關係之研究」,碩士論文,國立政治大學企業管理研究所,民國八十八年六月。
陳宣全,「我國新金融商品發展暨行銷之探討,碩士論文」,國立台灣大學國際企業學研究所,民國九十二年六月。
高偉慈,「金融產品創新類型、創新程序與行銷績效把關係之研究 - 銀行業實證研究」,碩士論文,國立台灣大學商學研究所,民國八十三年六月。
黃璧吟,「券商服務品質缺口與經營績效之實證研究-以群益證券為例」,碩士論文,私立靜宜大學企業管理研究所,民國九十三年四月份。
郭俊權,「證券商購併策略與財務績效關係之研究」,碩士論文,國立政治大學企業管理研究所。民國八十六年六月。
歐陽如虹,「台灣證券商經營效率分析 」,碩士論文,私立銘傳國際企業管理研究所,民國九十一年六月。
羅一忠 ,「國內綜合證券商經營績效之評估 - 主成分分析及灰色關聯分析之應用」,碩士論文,私立銘傳大學金融研究所,民國九十年六月。
張澄,「金融服務業新產品發展程序之研究-以保險業、銀行業為例」,國立中正大學企業管理研究所未出版作詩論文,民國八十三年六月。
廖邦玲,「我國商業銀行新金融商品發展過程與商品績效之相關性探討」,碩士論文,私立長庚大學企業管理研究所,民國九十年六月。
劉坤霖,「國內消費金融創新策略建立之研究」,義守大學管理科學研究所未出版碩士論文,民國八十八年六月。
闕河南,「服務業創新成功因素之研究-以我國銀行業為例」,政治大學管理研究所未出版碩士論文,民國八十三年七月。
歐陽如虹,「台灣證券商經營效率分析」,碩士論文,私立銘傳國際企業管理研究所。民國九十一年六月。

四、報紙

反浮動連動債券-低利時代利器,工商時報,2003/05/17,12版。
台灣ETF50 研究報告,工商時報,2003/05/15,12版。
新投資工具-組合型基金,工商時報,2003/06/17,10版。
康文柔、陳淑泰,「券商去年獲利多數寫下佳績」,2004/01/07,18版。

五、其他

寶來證券,新金融商品完全手冊,2004年。

六、網路

元大京華網站 http://www.yuanta.com.tw
寶來金融網 http://www.polaris.com.tw
TEJ 台灣經濟新報資料庫, http://www.tej.com.tw/
臺灣證券交易所http://www.tse.com.tw
臺灣期貨交易所http://www.taifes.com.tw
公開資訊觀測站 http://newmops.tse.com.tw

貳、 西文部份

(Ⅰ) Book

Kast, F.I.and Rosenzweing, J.E. (1974), Organization and Management :
A System Approach, 2.ed, New York: Mcgraw-hill.
Szilagyi,A.O. (1984), Management and Performance,Califomia : Goodyear
Publishing Company Inc.,pp.56-62

(Ⅱ) Periodical

Bowers,M.R.(1986) The new product development process:
A suggested model for banks. Jurnal of Retail Banking,
8,19-24.
Cooper,/R,G.and Brentani,V.(1991) New industrical financial
services : What distinguishes the winners. Journal of
Product Innovation Management,8.75-90.
Choi, F.D.S.,& Mueler (1992),”International accounting”,
England,Cliffs, NJ:Prentice-Hall,Inc.
Easingwood,C.J.and Storey,C.(1991)Success factors for new
Consumer financial services. International. Journal of
Bank Marketing,9,1,3-10.
Green,D.H.,Donald,W.B.and Adrian,B.R. (1985),“Entry Strategy and
Longterm Performance:Conceptualization and Empirical
Examination”,Journal of Marketing,Vol.59pp.1-16.
Hitt, M.A. (1988),The measuring of Organizational Effectiveness:
Multiple Domains and Constituencies”,Management International
Review,28,pp.28-40
Johne,A.F.and Pavlidis,M.P.(1996) How banks apply marketing
Expertise to develop new derivatives. Journal of Product
Innovation Management,13,440-452.
Kleinschmidt,E.J.and Cooper,R.G.(1991) The impact of Product
Innovativeness on performance. Journal of Product Innovation
Management,8,240-251.
Negandhi, A.R., Eshghi, G.S.,and Yuen, E.C.(1985),“The Management
Practices of Japanese Subsidiaries Overseas”,California
Management Review, vol.27,no.4,pp.93-105.
Stokes,P.M. (1982), A Total System Approach to Management Control,pp.37-
38.
Scheuing,E.E.& Johnson,E.M.(1989) New product development and
Management in financial institutions. International Journal
of Bank Marketing,7,2,17-21.
Venkatrman,N.Ramanujam,V.,(1986)“Measurement of business
Performance in strategy reseach: A comparison of approaches”,
Academy of Management review,vol.11,no.4,pp.801-814
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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