臺灣博碩士論文加值系統

為了增加國內金融業之競爭力，政府在2001年實施「金融控股公司法」，准許國內金融機構進行同業合併與跨業經營。為探討金融控股公司成立對我國證券業經營績效之影響，本研究特選取國內1999年至2003年皆存續之綜合證券商共32家為研究對象，進行實證分析。

研究方式採用兩階段進行，在第一階段中首先將研究對象分為加入金控公司之樣本組與未加入金控公司之對照組，以資料包絡分析法(DEA)衡量各項效率值，並利用其延伸之Malmquist生產力指標衡量跨期間生產力之變動情形。另外並輔以Mann-Whitney檢定法作為判斷樣本組是否顯著優於對照組，以及綜合證券商本身在金控公司成立前後之表現是否有顯著差異之依據。在第二階段中則以資料包絡分析法所求得之技術效率值與純粹效率值作為被解釋變數，探討影響國內綜合證券商經營績效之因素，以提供政府與業者之參考。

實證結果顯示，國內綜合證券商在金控公司成立後，其相對規模效率上之表現顯著較差，究其原因可以發現，無論在樣本組或對照組中屬於規模報酬固定之家數逐年遞減，而規模報酬遞減之家數則逐漸增加，顯示我國綜合證券商之規模報酬情形正逐漸退步。就Malmquist生產力指標分析來看可以發現，樣本組在加入金控前生產力變動值顯著優於對照組，平均值亦呈現大於一的狀態。在加入金控後期間，則無顯著性差異。

在第二階段之迴歸分析中，我國綜合證券商加入金控成為子公司之效率表現顯著較佳，上市櫃之綜合證券商效率值則顯著的不如未上市櫃之綜合券商，代表上市櫃綜合證券商並非保證一定具有較佳之效率值。總資產規模大小對於效率表現有正向顯著的影響，總資產規模愈大之綜合證券商相對效率值較佳，惟分公司家數多寡對效率之表現卻呈現負向關係，亦即盲目的增加分公司家數，在規模報酬遞減下對公司總體營運效率上反會有負面的影響效果。

This paper is to examine the operation performance of Taiwanese Security firms before and after financial holding corporations’ establishment in Taiwan. Thirty- two security firms were chosen in our study. The sampling period is from 1999 to 2003.

At the first step, efficiency and Malmquist productivity indices were generated by using the Data Envelopment analysis (DEA) approach. We then use the Mann-Whitney statistic test to examine the significance of the efficiency difference between different data groups (member of financial holding corporations and non-member of financial holding corporations). The results indicate that the securities firms exist less scale efficiency after the financial holding corporations’ establishment. The number of security firms with constant returns to scale is decreasing. On the other hand, the number for those with decreasing returns to scale is increasing.

At the second step, we use a multiple regression model to study the relationship between security firms’ efficiency performance and a variety of factors. The empirical results show that for those security firms which belong to a financial holding corporation would demonstrate a higher efficiency performance than those who do not. Companies on the list of TSEC and GTSM express a significant negative influence on efficiency. The bigger scale of total asset will also give a significant positive impact on security firms’ efficiency performance. However, the more branches the security firms own, the less the efficiency performance would be exhibited.

目錄

中文摘要 I
英文摘要 III
目錄 IV
表圖目錄 VI

第壹章 緒論 1

第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4

第貳章 文獻探討 7

第一節 金融控股公司成立對經營績效的影響 7
第二節 資料包絡法在金融業經營績效評估上之應用 12
第三節 資料包絡法在証券業經營績效上之應用 15

第參章 研究方法與資料來源 22

第一節 研究設計 22
第二節 經營績效之衡量與檢定 30
第三節 研究假說與實證模型 40

第肆章 實證模型與結果分析 44

第一節 我國金融環境與證券業之發展與變遷 44
第二節 變數基本統計量分析 49
第三節 實證結果分析 51

第伍章 結論與建議 59

第一節 研究結論 59
第二節 研究限制與後續研究建議 62

參考文獻 63

附錄一 效率分析 69
附錄二 Malmquist Index 71

表圖目錄

表目錄

表【2-1】資料包絡法在証券商經營績效應用之文獻整理 19
表【3-1】樣本組9家綜合證券商與其加入金控情形 23
表【3-2】對照組23家綜合證券商與其上市(櫃)情形 24
表【3-3】資料包絡法採用之投入、產出變數操作型定義 27
表【3-4】資料包絡分析法下投入與產出項之相關檢定結果 28
表【3-5】影響綜合證券商效率值因素之理論預期符號表 42
表【4-1】金融控股公司成立情形表 46
表【4-2】證券商家數統計 48
表【4-3】資料包絡法下投入、產出變數基本統計量分析表 49
表【4-4】多元迴歸模型之各變數基本統計量分析表 50
表【4-5】樣本組與對照組平均效率值與Mann-Whintey檢定 52
表【4-6】樣本組與對照組之規模報酬分析表 53
表【4-7】樣本組與對照組Malmquist指數與Mann-Whitney檢定 55
表【4-8】樣本組與對照組Malmquist指數變化情形分析表 56
表【4-9】模型一(以技術效率值作為被解釋變數之回歸模型分析結果) 57
表【4-10】模型二(以純粹效率值作為被解釋變數之回歸模型分析結果) 58
附表1綜合證券商加入金控前效率值 69
附表2綜合證券商加入金控後效率值 70
附表3 Malmquist Index 1999-2000 71
附表4 Malmquist Index 2000-2001 72
附表5 Malmquist Index 2001-2002 73
附表6 Malmquist Index 2002-2003 74
圖目錄

圖【1-1】研究架構流程圖 6
圖【3-1】技術效率與配置效率圖 30
圖【3-2】BCC與CCR模型之不同 34

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