臺灣博碩士論文加值系統

近年來，受到資產證券化以及Basel Ⅱ將於2006年底實施的影響，信用評等受到廣泛的重視；然而在百年來的信評發展史中，也一直存在為人詬病的問題，包括信評過程為黑箱作業以及準確度令人質疑等等，安隆案的發生對信評業的聲譽打擊不小，其後的沙賓法案也希望重新建立大眾對信評機構的信心。
本論文整理Fitch、Standard & Poor’s、Moody’s及中華信評對銀行業之評等程序及評等符號定義，期為評等使用者提供較完整之銀行信評的認知，在實證方面，以同時受上述信評機構中三家以上（含）信評機構評等之本國銀行，以Spearman等級相關檢定驗證其評等與財務指標的相關性，以及不同評等機構評等之兩兩相關性。
實證結果發現，評等對於財務指標之變動並無顯著之統計相關性，此與銀行業為特許行業以及所受支持度有明顯關係，也與文獻探討中Dr. Ellis所做之問卷調查相吻合；評等之兩兩相關性中，除中華信評與S&P有顯著相關性外，其他信評機構之評等互相間並無顯著相關性，可知評等機構對本國銀行之強弱順序並無一致的見解，而中華信評因與S&P技術合作，由中華信評負責國內評等，S&P負責國際評等，故兩者之評等呈現高度相關性。

關鍵字：銀行，信用評等，信用評等機構，評等準則，沙賓法案，Spearman等級相關檢定。

With the development of Securitization and the implementation of Basel II Accord, people pay more and more attention to the credit-rating. However, in the 100-year credit rating history, both private rating procedure and accuracy of credit rating are usually criticized. Furthermore, the scandal of Enron lets investors lose confidence in rating agencies. The passing the Sarbanes-Oxley Act in the U.S. tries to restore inventor confidence in public corporations and rating agencies.
To afford users the comprehensive recognition of ratings, this paper collects and puts them in order about rating criteria and definitions of rating symbols of Fitch、Standard & Poor’s、Moody’s and TRC. Empirically, Spearman rank correlation is used to judge the correlations of financial performance and ratings from different rating agencies about Taiwan’s rated banks.
The empirical results are found that there are no rank correlations between financial performance and ratings, neither are there correlations of ratings between each pair of rating agencies, except TRC and Standard & Poor’s because of their co-operations in Taiwan.

Key words: bank, rating, rating agency, rating criteria, Sarbanes-Oxley Act, Spearman rank correlation.

第一章 導論 4
第一節 研究背景及動機 4
第二節 研究範圍及目的 8
第三節 研究流程 12
第二章 文獻探討 13
第一節 信評制度的意義 13
第二節 國外文獻探討 14
第三節 國內文獻探討 19
第四節 各家信評公司簡介及評等步驟 25
第五節 銀行信評符號種類及意義 31
第六節 沙賓法案與信用評等 40
第三章 研究方法 46
第一節 研究資料說明 47
第二節 研究模型設計 53
第四章 實證結果與分析 55
第一節 評分模型與評等之相關性 55
第二節 評等公司評等兩兩之相關性 56
第五章 結論與建議 58
第一節 研究結論 58
第二節 建議及後續研究方向 60

一、中文部分
1.丁玉成（民89），臺灣區銀行信用評等之模式研究 - 以BankWatch 評等為基礎的實證研究，台灣大學商學研究所未出版博士論文
2.王之杰（民87），「信用評等機構爭議一百年」，財訊，3月，頁259-262
3.沈大白（民93），發展國內信用評等機制之研究
4.汪玲玲等（民88），輸銀辦理銀行信用分析方法之研究，中國輸出入銀行八十八年度銀行業務經濟研究論文
5.邱文昌，「我國建立信用評等制度之規劃與探討」，台灣證券交易所
6.姚清瀛（民88），「信用評等機構的信用危機」，國際金融參考資料，12月，頁58-61
7.郭素綾（民91），本國銀行信用評等實證模型之研究，中正大學企業管理研究所未出版碩士論文
8.陳松興（民88），「信用評等時代的來臨－論信用評等的角色與功能」，實用稅務，4月，頁30-32
9.陳勇徵（民85），銀行信用評等—本國銀行之實證分析，東吳大學經濟研究所未出版碩士論文
10.敬永康（民93），「談建立一般公認評等原則的重要性」，經濟日報，6月20日，23版
11.儲蓉（民88），「對發展信用評等應有的態度與作法」，經濟情勢暨評論，第5卷第1期，6月，頁51-74
12.簡宗正（民93），信用評等及相關指標於台灣市場適用性之研究，台灣大學會計系未出版碩士論文
13.顏月珠（民83），無母數統計方法，台北：三民書局

二、英文部分
1.Altman, Edward I (1968), “Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy.” Journal of Finance 23, P. 589-609.
2.David M. ELLIS (1998), “Different sides of the same story: Investors’ and issuers’ views of rating agencies.” The Journal of Fixed Income, May P. 35-45.
3.EIU（2002）, 「Badly overrated」, May 18th
4.Fitch（2003）, Launch of Fitch’s Bank Support Rating Methodology
5.Fitch（2004）, Bank Rating Methodology
6.Paul A. Meyer and Howard W. Pifer (1970),”Prediction Of Bank Failures” , Journal of Finance, Vol.25, No.3, pp.853-869.
7.Richard H. Pettway and Joseph F. Sinkey, JR. (1980), ”Establishing On-Site Bank Examination Priorities: An Early-Warning System Using Accounting and Market Information”, Journal of Finance, Vol.35, No.1, pp.137-151.
8.U.S. Securities and Exchange Commission(April, 2005), “Testimony Concerning Credit Rating Agencies”
9.U.S. Securities and Exchange Commission(Jan, 2003), “Report on the Role and Function of Credit Rating Agencies in the Operation of the Securities Markets”
10.U.S. Securities and Exchange Commission(Nov., 2002), “Written Statement of Rating and Investment Information, Inc.—Submitted to the U.S. Securities and Exchange Commission In Connection with the November 15 and 21, 2002 Hearings on Credit Rating Agencies”

三、網站資料：
1.中華信用評等公司
http://www.taiwanratings.com/tw/
2.Fitch
http://www.fitchratings.com/
3.Moody’s
http://www.moodys.com/moodys/cust/default.asp
4.Standard & Poor’s
http://www2.standardandpoors.com/
5.金融監督管理委員會銀行局
http://www.boma.gov.tw/
6.中央存款保險公司
http://www.cdic.gov.tw/
7.美國證管會
http://www.sec.gov/