企業在發生財務危機前，往往會透過大量的盈餘管理手法操弄財務報表，使得報表無法允當表達真實之營運結果。過去有關財務危機公司盈餘管理之相關研究，大部分都以企業進入重整、破產等法定程序後才定義為財務危機。然而財務危機是一個過程，因此不應以單一時點觀察其盈餘管理行為，且若能將觀察的時點提前至企業發生財務危機徵兆時，則對穩定資本市場具有相當之助益。因此，本研究將針對發生財務危機徵兆公司之盈餘管理行為進行研究。
本研究研究期間以半年為一期，並以營業收入、營業利益、稅前淨利、經常性利益及淨利等五個指標針對自民國83年上半年度至93年上半年度的所有上市（櫃）公司進行篩選，以篩選出本研究所認定之出現徵兆之財務危機公司，並針對進入徵兆期第一期的公司與正常公司間及進入徵兆期之財務危機公司本身進行盈餘管理行為差異之探討，探討時將樣本區分成電子業及非電子業，以避免電子業產業因素的影響。本研究實證後所獲得之結論如下：
1.財務危機公司於徵兆期前期及徵兆期後期會採用不同的盈餘管理行為：
（1）在固定期間劃分方式之下，在徵兆期前期電子業會採用異常應計項目及超額研究發展費用，非電子業則是採用超額處分資產利益進行盈餘管理；在徵兆期後期電子業公司則是採用超額處分資產利益，非電子業公司是採用超額處分投資利益進行盈餘管理。
（2）在變動期間劃分方式下，徵兆期前期電子業公司運用異常應計項目、超額處分投資利益、超額處分資產利益、超額關係人交易等手法進行盈餘管理，非電子業公司則會運用超額處分資產利益及超額處分投資利益進行盈餘管理；徵兆期後期則電子業公司與非電子業公司均會運用超額研究發展費用進行盈餘管理。
2.財務危機公司於進入徵兆期第一期時，會出現運用盈餘管理手法掩飾公司發生財務危機徵兆的情形。電子業公司主要運用的是異常應計項目及超額處分資產利益進行盈餘管理；非電子業公司則會運用超額研究發展費用、超額處分資產利益及超額處分投資利益進行盈餘管理。
3.本研究另外發現進入徵兆期的判定指標也會影響公司所採用的盈餘管理手法，至於徵兆期的長短亦會影響財務危機所運用的盈餘管理手法，徵兆期期間越長，所採用的盈餘管理手法越多。

The real operating result can’t be represented in the financial statements of financial distress companies for those companies often manipulate earnings when their financial condition gets worse and worse. Prior researches often define financial distress as the timing of bankrupt or restructure. They are deficient because the financial distress is a “process”, not timing. If we can learn earlier how the financial distress companies manipulate earnings, it may be beneficial to capital market.

According to previous statement, we chose financial distress symptom companies from the listed companies during the period of 1993-2003 based on the five signals (operating revenue, operating income, income before tax, continuing income and net income). We separated the samples into electronic and non-electronic industries and observed the differences between the companies with financial distress symptom and those without financial distress symptom. Moreover, we made a comparison among the companies with financial distress symptom themselves. The conclusions can be drawn as follows:

1.The financial symptom companies will adopt different earnings managements in different phases of symptom period.
（1）Under fixed-period method, we found that in the earlier phase of symptom period, electronic companies use unusual accruals and unexpected R&D expense while non-electronic companies use unexpected gain on disposal of assets. And in the later phase of symptom period, electronic companies use unexpected gain on disposal of assets while non-electronic companies use unexpected gain on disposal of investments.
（2）Under variable-period method, electronic companies use unusual accruals, unexpected gain on disposal of investments, unexpected gain on disposal of assets and unexpected related parties transaction in the earlier phase of symptom period while non-electronic companies use unexpected gain on disposal of assets and unexpected gain on disposal of investments. On the other hand, they both use unexpected R&D expense in the later phase of symptom period.

2.The financial distress companies will manipulate earnings to conceal the financial distress condition when they enter the first phase of symptom period. Electronic companies manipulate earnings mainly by unusual accruals and unexpected gain on disposal of assets; Non-electronic companies manipulate earnings mainly by unexpected R&D expense, unexpected gain on disposal of assets, and unexpected gain on disposal of investments.

3.The longer the symptom period remains, the more earnings management tools are used by the financial distress companies.

目 錄 頁數
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4
第二章 文獻探討 5
第一節 財務危機的定義 5
第二節 盈餘管理之探討 14
第三節 財務危機與盈餘管理之相關探討 17
第三章 研究方法 24
第一節 研究假說 24
第二節 研究變數衡量與實證設計 29
第三節 樣本選取與資料來源 35
第四章 實證結果與分析 36
第一節 樣本敘述 36
第二節 財務危機公司徵兆期前期與後期之盈餘管理行為 39
第三節 進入徵兆期第一期之財務危機公司與正常公司之盈餘管理行為 56
第四節 實證結果之綜合分析 65
第五章 研究結論與限制 74
第一節 研究結論 74
第二節 研究限制 77
第三節 研究建議 77
參考文獻 78

參考文獻
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