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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:張宇涵
研究生(外文):Yu-Han Chang
論文名稱:指數期貨價格與現貨價格之關聯性
論文名稱(外文):The Relationship between Futures and Spot Markets
指導教授:劉淑鶯劉淑鶯引用關係
指導教授(外文):Su-In Lin
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2005
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:49
中文關鍵詞:因果關係期貨指數GARCH模型
外文關鍵詞:Stock index futuresGranger causalityGARCH model
相關次數:
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本研究以 Granger (1969) 所提出的因果關係之定義去檢定期貨與現貨價格對衝擊的反應速度與 GARCH 模型,探討現貨市場與期貨市場間的領先/落後關係,其實證結論結果如下:
1. 從單根檢定結果顯示,時間序列之原始資料無法拒絕虛無假設具有單根,亦即資料非定態序列,經過一階差分後資料呈現定態之時間序列,符合過去實證中財經原始資料存在單根的事實。
2. 因果檢定結果顯示,台灣市場為回饋關係;美國市場則呈現單向關係;其中差異有可能是因為美國道瓊工業指數與台灣市場現貨選樣計算方式不同,美國道瓊工業指數期貨交易已一段期間樣本期間並未涵蓋全期間,且美國避險工具選擇多、政策限制也較少,因此對現貨市場消息衝擊反映可能會較迅速。
3. GARCH (1,1) 模型結果顯示,在不考慮交易成本因素下,兩市場存在 GARCH 效果。
This thesis uses Granger causality theory and GARCH model which index futures markets and spot markets. In fact, the empirical results are as follow:
1. According to the result of the unit root test, the time firsthand information of the array is unable to refuse null hypothesis with unit root. In another word, materials make attitude array.
2. Following by the empirical result of relation of causality theory shows us “futures and spot of the market of Taiwan are bad all in order to feedback the relation”. Because industrial index, Dow Jones of U.S.A., and Taiwan market stock are differences by sampling different to calculate way probably among them. U.S.A.'s Dow Jones industrial index futures has been already during not containing completely during the sample during one section, and the American hedging instrument is chosen more. The policy is limited less, so shock and reflects to spot market news that may be relatively fast.
3. The model result of GARCH (1, 1) shows, under no consideration of the factor of the transaction cost, the GARCH result exists in two markets.
目次- - - - - - -- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - I
表次- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - III
圖次- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - IV
第一章 緒論- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -1
第一節 研究動機 -------------------------------------------------------------------- 1
第二節 研究目的 -------------------------------------------------------------------- 2
第三節 研究方法與步驟 ----------------------------------------------------------- 2
第四節 研究架構 -------------------------------------------------------------------- 3
第二章 文獻探討- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 5
第一節 國外文獻 -------------------------------------------------------------------- 5
第二節 國內文獻 -------------------------------------------------------------------- 9
第三節 文獻整理 ------------------------------------------------------------------- 16
第三章 研究方法 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 20
第一節 單根檢定 ------------------------------------------------------------------- 20
第二節 Granger因果檢定 -------------------------------------------------------- 23
第三節 ARCH 模型及GARCH 模型 ----------------------------------------- 26
第四章 實證結果分析- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 30
第一節 資料來源 ------------------------------------------------------------------- 30
第二節 敘述統計實證結果 ------------------------------------------------------- 30
第三節 單根檢定實證結果 ------------------------------------------------------- 32
第四節 Granger因果因果檢定 -------------------------------------------------- 34
第五節 最適模型選取 ----------------------------------------------------------- 37
第五章 結論與建議 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 46
第一節 結論 ----------------------------------------------------------------------- 46
第二節 研究限制 ----------------------------------------------------------------- 47
第三節 未來研究方向與建議 -------------------------------------------------- 48
參考文獻- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 49
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2.Asim Ghosh, A. 1993, “Hedging with Stock Index Fututes : Estimation and Forecasting with Error Correction Model,” The Journal of Futures Markets, 13, 743-752.
3.Chan, Kalok, 1992, “A Further Analysis of the Lead-Lag Relationship between the Cash Market and Stock Index Futures Market,” The Review of Financial Studies, 5, 1 123-152.
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15.郭煒翎 (1998),「摩根台灣股價指數期貨與現貨間之領先與落後關係」。國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
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22.賴宏昌 (1998),「台股指數期貨與現貨間的關聯性之研究」。國立中興大學企業管理研究所碩士論文。
23.賴瑞芬 (1997),「台股指數期貨與現貨日內價格關係之研究」。國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文。
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