本研究以杜邦體系分析是否因實行員工分紅入股政策造成公司績效不同，並探討員工分紅入股政策資訊在董事會發放時市場投資人的反應，進而以電子產業為樣本利用員工分紅宣告時市場平均累計異常報酬率作橫斷面分析。依據實證結果，可歸納出以下結論：
以電子產業、非電子產業為範圍作比較ROE、銷貨利潤邊際、總資產周轉率、權益乘數各財務比率作檢驗除了非電子產業總資產周轉率無顯著不同之外，ROE、銷貨利潤邊際、權益乘數在電子產業、非電子產業皆有顯著差異。
以事件研究法檢視在董事會發佈員工分紅入股的資訊時，可以發現無論電子產業或是一般產業在事件日之前市場即開始反應，而以電子產業為研究對象時反應最為顯著；其可能為員工分紅入股資訊在發佈之前便有洩露的情形出現，而以電子產業為樣本利用複迴歸模型探討公司規模、公司帳面市價比、負債比率對員工入股訊息宣告時之平均累積異常報酬率影響，發現公司規模與市場上所反應的平均累計異常報酬率呈反向關係，公司成長機會與平均累積異常報酬率呈正向關係。

The study examine if the financial performance are different when the company in Taiwan adopt employee stock ownership plans or not. At the same time ,we examine stock maket response when the board meeting design to adopt employee stock ownership plans. Futher more,we use the CAAR of electricity industry for example to make cross-sectional analysis,and get the following conclusion:
Take electricity industry and non-electricity industry for sample , except asset turnover ratio in electricity industry make no significant different. There are significant differents in ROE、profit margin、equity multiplier both in electricity industry and non-electricity industry.
Examining the information content in board meeting date by Event Study ,we find that no matter electricity industry or traditional industry, the stock market begin to react before the board meeting date and electricity industry makes the most significant reaction. Moreover, we make use of the CAAR of electricity industry for example to make cross-sectional analysis and find that the firm size and CAAR present the opposite relation; market to book ratio and debt ratio to CAAR present the positive relation.

第一章 緒 論
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文架構 4
第二章 員工分紅入股制度之簡介
第一節 我國分紅入股制度 6
第二節 美國員工持股計畫及其與我國差異 10
第三章 文獻回顧
第一節 以權益為基礎的獎酬制度與績效的關係 15
第二節 以權益為基礎獎酬制度與市場反應 17
第三節 股票分紅課稅相關研究 19
第四章 研究方法
第一節 研究架構與假說 20
第二節 研究方法 23
第三節 研究期間與研究樣本 31
第五章 實證結果與分析
第一節 基本分析 33
第二節 杜邦方程式比率分析 35
第三節 員工分紅入股之宣告在市場上反應 39
第四節 員工紅利資訊價值之迴歸分析 49
第六章 結論與建議
第一節 研究結論 52
第二節 政策意涵與研究建議 53
第三節 研究建議 54
參考文獻 55
圖表目錄
圖1-1 研究架構圖 5
表2.1 分紅入股優缺點比較表 7
表5-1 董事會決議員工分紅配股公司（依產業及年度別）所佔比例彙總表 33
圖5-1 員工分紅配股公司所佔比例圓餅圖 34
表5-2 90~92年採行員工分紅入股制度與非採行員工分紅入股杜邦方程式之各比率檢定（電子產業） 36
表5-3 90~92年採行員工分紅入股制度與非採行員工分紅入股杜邦方程式各比率檢定（非電子產業） 38
表5-4 電子產業平均異常報酬率及檢定結果 41
表5-5 電子產業累計平均異常報酬率及檢定結果 42
圖5-2 電子產業事件期平均異常報酬（AAR）走勢圖 42
圖5-3 電子產業事件期累計平均異常報酬（CAAR）走勢圖 43
表5-6 非電子產業平均異常報酬率及檢定結果 44
表5-7 非電子產業累計平均異常報酬率及檢定結果 46
圖5-4 非電子產業事件期平均異常報酬（AAR）走勢圖 46
圖5-5 非電子產業事件期累計平均異常報酬（CAAR）走勢圖 47
圖5-6 電子產業與非電子產業平均異常報酬率比較圖 48
圖5-7 電子產業與非電子產業累計平均異常報酬率比較圖 48
表5-8 迴歸中各變數之敘述統計量 49
表 5-9 相關性分析 50
表5-10 迴歸模式之結果 51

一、中文部份
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