本論文研製之目的是比較民國八十六年與民國九十四年認購權證發行條件的異同，再以二種評價模式(即Black-Schole模式與二項式模型)搭配二種波動性估計(即歷史波動度與Garman and Klass波動度)來比較權證上市的訂價。
比較結果顯示，上市訂價高於理論價格，且民國九十四年之訂價又高於民國八十六年之上市訂價，再藉由迴歸分析影響民國九十四年權證價格之因素。
本文之迴歸分析資料僅有三支權證，若以此進行推論有違統計理論，但應仍有參考價值。

This dissertation is to demonstrate a procedure of comparing the differences between the warrant issue in year 1997 and 2005.We apply two types of pricing models(Black-Schole model and CRR model) and three types of volatility estimation(historical ,implied ,and Garman and Klass) to evaluate the primary price of Taiwan warrant.
The result of this research shows that the market prices are higher than model prices. Moreover the market prices in 2005 are higher than those in 1997 by analyzing the factor of market prices by regression.
There are only three examples in the dissertation even though these might not be able to conclude the statistical methods as absolute results. I believe this research is still worth to reference

緒論…………………………………………………………… 1
1.1 研究動機……………………………………………… 1
1.2 研究目的…………………………………………………… 2
1.3 研究架構……………………………………………… 3
二、 文獻探討……………………………………………………… 5
2.1 台灣認購權證之發展現況…………………………… 5
2.2 相關理論與文獻回顧……………………………………… 7
三、 研究方法……………………………………………………… 10

四、 認購權證之比較分析………………………………………… 12
4.1 認購權證之契約設定………………………………… 12
4.2 認購權證波動率之分析………………………………… 16
4.3 認購權證波動率與價格之關係……………………… 21
五、 研究結論……………………………………………………… 32
5.1 研究結果……………………………………………… 32
5.2 結果檢討………………………………………………… 33
參考文獻 ………………………………………………………………… 34

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