臺灣博碩士論文加值系統

摘 要
過度自信屬於非理性的心理現象之一，本研究藉由檢定「過度自信投資者對私資訊反應過度而對公資訊反應不足」之過度自信假說，以驗證台灣股市是否有過度自信的現象。 Chuang and Lee (2003) 歸納過度自信為四個假說，其中之一即是「過度自信投資者對私資訊反應過度而對公資訊反應不足」。所不同的是：Chuang and Lee是將股價對私資訊和公資訊的關係圖形描繪出來，再用目測的方式認定兩者是否不對稱，以檢定過度自信的存在；而本研究則是採用更嚴謹的計量方式去檢定上述的不對稱性，以檢定過度自信是否存在。
本研究採用台灣經濟新報資料庫(TEJ)的經過除權息調整的台灣股市加權指數和各類股的週資料，研究期間為：加權指數從民國60年1月9日至民國95年6月16日；而營建、食品、機電、水泥窯、造紙、紡織、塑化類股從民國69年12月30日至民國95年6月16日；金融類股從民國75年12月29日至民國95年6月16日。結果發現台灣股市整體及各類股於研究期間，從交易量角度觀之確實存在過度自信，且至少維持兩週，但是從股價角度觀之則結果較為複雜。

目 錄
第 一 章 緒論 1
第 一 節 前言. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1
第 二 節 研究目的. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3
第 三 節 章節架構. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3
第 二 章 文獻回顧 4
第 一 節 傳統的效率市場假說. . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
第 二 節 行為財務學. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
2.2.1 展望理論. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
2.2.2 行為財務學的範疇. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
第 三 節 過度自信. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.3.1 行為財務學家對過度自信的定義. . . . . . . . . . . . . 16
2.3.2 過度自信形成的過程和改變. . . . . . . . . . . . . . . 17
2.3.3 過度自信的影響. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
第 三 章 研究方法 25
第 一 節 Chuang and Lee (2003)之檢定. . . . . . . . . . . . . 25
第 二 節 Bootstrap(拔靴複製法)介紹. . . . . . . . . . . . . . 30
第 三 節 本研究應用拔靴複製法之檢定. . . . . . . . . . . . . .35
第 四 章 實證結果與分析 41
第 一 節 實證資料. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .41
第 二 節 實驗結果與分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .42
第 三 節 敘述統計之結果 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
第 五 章 結論與建議 53
第 一 節 結論. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .53
第 二 節 建議. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .55
參考文獻 57
一、 中文部份. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57
二、 英文部份. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .58

圖目錄
【圖一】 價值函數 . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
【圖二】 決策權數函數 . . . . . . . . . . . . . . . . .12
【圖三】 拔靴複製法之基本觀念示意圖 . . . . . . . . . .31
【圖四】 區塊拔靴複製法之分類示意圖 . . . . . . . . . .33


表目錄
【表一】 加權指數敘述統計之結果 . . . . . . . . . . . .49
【表二】 營建類股敘述統計之結果 . . . . . . . . . . . .49
【表三】 金融類股敘述統計之結果 . . . . . . . . . . . .50
【表四】 食品類股敘述統計之結果 . . . . . . . . . . . .50
【表五】 機電類股敘述統計之結果 . . . . . . . . . . . .50
【表六】 水泥窯類股敘述統計之結果 . . . . . . . . . . .51
【表七】 造紙類股敘述統計之結果 . . . . . . . . . . . .51
【表八】 紡織類股敘述統計之結果 . . . . . . . . . . . .51
【表九】 塑膠化工類股敘述統計之結果 . . . . . . . . . .52

參考文獻
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