臺灣博碩士論文加值系統

本文試著以移動平均線來做為尋找門檻值的方法，利用短期移動平均線與長期移動平均線之交點所形成的黃金交叉與死亡交叉，將股票市場區分為多頭及空頭，來探討在多頭市場與空頭市場中，其融資融券變化對大盤的影響。所採用的資料為大盤股價指數、融資餘額（張）、融券餘額（張）三項，資料自1991年1月4日至2005年12月30日共有4035個觀察值。單根檢定結果得到三項時間序列皆存在單根現象。共整合檢定的結果發現三者間存在一組共整合向量，股價指數與融資餘額呈正向關係而與融券餘額呈負向關係。若以融資來預測股價時，只有在盤整段無法預測方向，在其他區段，都存在融資影響股價指數，且融資餘額上升，股價報酬在前4期下降。但是以融券來預測股價，因果關係上在漲升段、下跌段、與盤整段都是融券不影響股價，而全區段雖然因果關係上融券影響股價，但衝擊反應卻顯示，融券對股價的影響是非常小的。以誤差修正項係數來觀察，當短期失去均衡時，並不能期待會在下一期回復均衡，因此股票市場的股價、融資與融券均具有波段趨勢性。

目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 信用交易簡介 4
第三節 研究流程 6
第二章 文獻探討 8
第一節 國外文獻 8
第二節 國內文獻 10
第三節 文獻綜合探討 16
第三章 資料處理與研究方法 18
第一節 資料取得與整理 18
第二節 移動平均線 19
第三節 單根檢定 20
第四節 共整合 22
第五節 向量自我回歸（Vector Autoregression）與誤差修正模型 24
第六節 Granger因果關係檢定 25
第七節 衝擊反應（Impulse response）分析 27
第四章 實證結果 28
第一節 移動平均線 28
第二節 單根檢定 31
第三節 共整合 36
第四節 VECM分析 39
第五節 因果關係與衝擊反應分析 40
第五章 結論與建議 49
參考文獻 51

中文參考文獻
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