臺灣博碩士論文加值系統

台灣自從於民國87年7月21號推出台股指數期貨之後，台灣期貨交易所亦陸續推出各種指數期貨與指數選擇權，而由於這些衍生商品是由現貨所衍生而來，因此其與現貨市場之間必定存在影響性。
關於期貨與選擇權的上市前後對現貨市場的影響上，國內外學者皆將研究重心放在對標的資產波動度的影響上，對成交量的探討較少見，因此本文將探討期交所所推出的四種指數期貨與三種指數選擇權的上市前後，其標的資產成交量是否有顯著改變，並嘗試加入代理變數來解釋市場環境對成交量的影響，以控制非期貨與選擇權的上市因素對標的資產成交量的影響，來確認標的資產成交量的改變是由期貨與選擇權上市所造成的，並試著以上市時點為多頭市場或空頭市場來解釋衍生商品有助漲助跌的功能，實證結果如下：
1.四種指數期貨與三種指數選擇權上市後對於現貨成交量周轉率沒有一致性的影響。
2.以上市時點為考量，發現當商品上市時點為多頭市場時，現貨成交量周轉率會有增加的趨勢；當上市時點為空頭市場時，現貨成交量周轉率會有減少的趨勢。表示衍生商品有助漲助跌的功能。

Since Taiwan Stock Index Futures was introduced on 21, July 1998. various futures and options were listed continually by Taiwan Futures Exchange. Because these commodities are derived from spot market, there must be some relationship between these markets.
Regarding these relationships, many scholars have put emphasis on the volatility instead of volume. This study is designed to evaluate the impact of introduction of stock index futures and options on the underlying assets volume. In order to confirm the change of volume was due to the introduction of futures and options, a proxy variable is added to control the volume affected by other factors. The major empirical results are listed as following：
1.After introduction of these futures ,excluding TE and MTX, TX and TF and have a negative effect on underlying assets volume. Meaning to say, the substitute relation exists between futures market and spot market.
2. After introduction of these options, excluding TFO, TXO and TEO
have a positive effect on underlying assets volume. Meaning to say, the complementary relation exists between option market and spot market.

致謝 iv
摘要 v
Abstract vi
目錄 vii
圖目錄 ix
表目錄 x
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第二章 文獻探討 5
第一節 股價指數期貨上市後對現貨市場的影響 6
第二節 股價指數選擇權上市後對現貨市場的影響 14
第三章 研究方法 19
第一節 資料說明 19
第二節 統計方法 23
第四章 實證結果 25
第一節 敘述統計量 25
第二節 多元迴歸分析 29
第三節 衍生商品上市時點對現貨市場成交量周轉率之影響 36
第五章 結論 45
參考文獻 47
附錄 51

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