臺灣博碩士論文加值系統

本論文以2001年至2004年台灣證券交易所上市、上櫃電子類公司為研究對象，探討員工認股權憑證對公司績效之影響，實證結果發現除2001年樣本過少無法證實發行員工認股權憑證有績效外，餘均證實發行員工認股權憑證公司之長、短期績效顯著優於沒有發行員工認股權憑證公司，且員工認股權憑證價值占總報償比率愈高，公司績效愈好，表示發行員工認股權憑證確能激勵員工努力工作，產生員工與股東利益相結合的效果，進而提升公司績效。

雖然國內高科技業及其他產業實行員工分紅入股制度已有長遠之歷史，但近來引發了諸多爭論，近四年來員工認股權憑證，已成為企業的制度之一。根據國外的經驗顯示，員工認股權憑證有助於企業提升經營績效，但在台灣，迄今尚沒有足夠的證據顯示員工認股權憑證有助於企業。

The Employee Stock Bonus (ESB) has implemented for a long time in Taiwan, it also causes many controversial issues. During the past four years, the Employee Stock Option (ESO) has become one of the compensation systems in Taiwan. According to previous literatures ESO benefits for the performance of the firms. Nevertheless, there has not been adequate evidence to demonstrate the ESO is helpful for company in Taiwan.

This paper provides a test for the effect of ESO on firm performance. Date from publicly traded listed on the Taiwan Stock Exchange (TAIEX) during the period 2001-2004. Results indicate non-significance in 2001 , because its samples are not enough；other’s is strong evidence from 2002-2004,the firms with ESO have long term and short term performance higher than those without ESO. The higher the value of the ESO in proportion to out of total profit, firm performance is better. These findings support hypothesis that the ESO enhance employee’s incentives and benefit stockholder’s wealth. Eventually, there is an improvement upon firm performance.

目錄

中文摘要………………………………………………………………Ⅰ
英文摘要………………………………………………………………Ⅱ
謝辭……………………………………………………………………Ⅲ
目錄……………………………………………………………………IV
表目錄…………………………………………………………………VI
圖目錄…………………………….…………………………………VIII
第壹章 緒論………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機…………………....……………………1
第二節 研究目的….………………………..….………………..2
第三節 研究架構………………………….………….…………..3
第貳章 文獻探討………………………….…………………….4
第一節 國內員工認股權憑證制度…………………….………...4
第二節 國外員工認股權憑證制度…………………………………5
第三節 員工認股權憑證與公司績效………………………………9
第四節 綜合評述………………………..……………………….11
第參章 研究方法與設計……………………………………….13
第一節 研究資料………………..……………………………….13
第二節 研究假說………………….…….……………………….14
第三節 實證設計……………………..………………………….18
第肆章 實證分析……………………………..……..……...28
第一節 敘述統計分析………………………..………………….28
第二節 發行員工認股權憑證對公司短期績效之影響………...30
第三節 發行員工認股權憑證對公司長期績效之影響………….38
第四節 激勵誘因對公司績效之影響…………………………….43
第伍章 結論與建議…………………………………………….57
第一節 結論………………………………………………….…..57
第二節 建議…………………………………….…………….….59
參考文獻……………………………………………….……….……61
附錄…………………………………………………….…………….64

表目錄
表2-1國內歷年員工認股權憑證實施狀況表…………………….....5
表2-2國內有關員工認股權憑證之相關研究彙整表……………....10
表4-1年度別樣本敘述統計量表(含認股權憑證價值為負值之樣本)29
表4-2年度別樣本敘述統計量表(不含認股權價值為負值之樣本)..30
表4-3有、無發行員工認股權憑證對公司短期績效影響之差異表
（含員工認股權憑證價值為負值之樣本）………………………...32
表4-4 有、無發行員工認股權憑證對公司短期績效影響之差異表
(不含員工認股權憑證價值為負值之樣本)………………………...35
表4-5 有、無發行員工認股權憑證對公司短期績效影響之差異年度
合併表（含員工認股權憑證價值為負值之樣本）………………...38
表4-6 有、無發行員工認股權憑證對公司短期績效影響之差異年度
合併表(不含員工認股權憑證價值為負值之樣本)………………...38
表4-7 有、無發行員工認股權憑證對公司長期績效影響之差異表41
表4-8 員工認股權憑證價值占總報償的比率對公司績效之影響表
（含員工認股權憑證價值為負值之樣本）…………………….…..46
表4-9 員工認股權憑證價值占總報償的比率對公司績效之影響表
(不含員工認股權憑證價值為負值之樣本)…..…….…….……….49
表4-10 員工認股權價值占流通在外股數之比率對公司績效之影響表
(含員工認股權憑證價值為負值之樣本)…….……………….…….52
表4-11 員工認股權價值占流通在外股數之比率對公司績效之影響表
(不含員工認股權憑證價值為負值之樣本)………...….…….……55
附錄 國內有關員工認股權憑證制度相關法令彙整表….………..64

圖目錄

圖1-1 研究流程圖…………………………………………………….3
圖3-1 檢定流程圖……………………………………………………22

一中文文獻

1.胡殿選（2001）。美國員工認股權憑證及相關稅法規定。實用稅務，313，67-71。
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4.陳美足（2004）。員工入股制度與公司績效關聯性之研究。未出版碩士論文，國立成功大學會計學系碩博士班，台南。
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二、英文文獻

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