臺灣博碩士論文加值系統

本研究在探討台灣股票市場縮小股價升降單位對交易人之交易成本、市場深度、股價報酬及成交量之影響。分別以魏克森等級和檢定及事件研究法探討縮小股價升降單位前後是否對交易成本、市場深度、股價報酬及成交量有顯著的差異及是否因實施股價升降單位新制引起股價的異常變動，進因而產生異常報酬率。實證結果，縮小股價升降單位對交易成本及市場深度顯著的降低，而對股價報酬及成交量未有顯著的影響。此外，事件研究法的結果顯示實施股價升降單位新制對股價未產生顯著的異常報酬。

The goal of this research is to analyze the effects on stock price tick sizes in the Taiwan stock market from the perspectives of trading cost, market depth, stock returns and trading volume. Wilcoxon sum rank test and event study were applied to study whether reducing stock price tick sizes has a significant effect upon trading costs, market depth, stock returns, and trading volume. Another objective of this thesis is to test whether the new stock price tick size regulation has any unusual effects on stock prices, thereby causing unusual stock returns. Empirical results show that reducing stock price tick sizes had a significant effect on trading cost and a negative effect on market depth. There were no significant effects on stock returns and trading volume. In addition, no abnormal returns were found to be caused by the new stock price tick size regulation.

目 錄
中文摘要………………………………………………….. Ⅰ
英文摘要………………………………………………….. Ⅱ
誌謝……………………………………………………….. Ⅲ
目錄……………………………………………………….. Ⅳ
表目錄…………………………………………………….. Ⅴ
圖目錄…………………………………………………….. Ⅵ
第壹章 緒論……………………………………………. 1
第一節 研究背景及動機……………………….. 1
第二節 研究目的……………………………….. 2
第三節 研究限制……………………………….. 3
第四節 研究架構……………………………….. 3
第貳章 文獻探討……………………………………… 5
第一節 國內、外證券市場制度之介紹……… 5
第二節 國內、外股價升降單位之介紹……… 11
第三節 股價升降單位之相關文獻…………… 19
第參章 資料來源及研究方法……………………….. 26
第一節 資料來源及樣本選取…………………. 26
第二節 研究假說……………………………….. 28
第三節 研究方法……………………………….. 31
第肆章 實證結果與分析……………………………… 38
第伍章 結論與建議…………………………………… 49
第一節 結論……………………………………... 49
第二節 建議……………………………………... 50
參考文獻………………………………………………….. 51
中文參考文獻……………………………………… 51
英文參考文獻……………………………………… 51

表 目 錄

表2-1 台灣證券交易所近年來實施新制度彙總表………….. 6
表2-2 股票升降單位調整前後對照表………………………… 13
表2-3 認購（售）權證升降單位調整前後對照表………….. 13
表2-4 國外主要證券交易所基本升降單位規定比較表……. 15
表3-1 台灣證券交易所升降單位實際調整升降單位變動表 27
表3-2 各升降單位級距所占公司家數……………………….. 28
表4-1 在研究期間各樣本公司之買賣價差(wilcoxon rank sum test)實證結果………………………………………. 39
表4-2 在研究期間各樣本公司之市場深度(SUMSIZE) (wilcoxon rank sum test)實證結果……………………. 40
表4-3 在研究期間各樣本公司之市場深度(SIZE) (wilcoxon rank sum test)實證結果………………………………… 41
表4-4 在研究期間各樣本公司及大盤之股價報酬(wilcoxon rank sum test)實證結果………………………………… 42
表4-5 在研究期間各樣本公司及大盤之成交量 (wilcoxon rank sum test)實證結果…………………………………. 43
表4-6 各變數實證結果彙總表………………………………… 44
表4-7 全體樣本之SAR及SCAR……………………………… 47
表4-8 全體樣本在不同區間下之SCAR……………………… 48



圖 目 錄

圖1-1 研究架構圖…………………………………………….. 4
圖3-1 事件研究法步驟圖…………………………………….. 32
圖3-2 本研究之估計期及事件期圖…………………………. 33
圖4-1 標準化平均異常報酬率分散圖………………………. 45
圖4-2 標準化累積平均異常報酬率趨勢圖………………… 46

參考文獻

一、中文部份

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二、英文部份

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