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研究生:葉珀如
研究生(外文):Po-ru Yeh
論文名稱:避險基金風險與績效評估
論文名稱(外文):To Evaluate the Performance and Risk of Hedge Fund
指導教授:李見發李見發引用關係
指導教授(外文):Jian-Fa Li
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:79
中文關鍵詞:結構性轉變持續性Sharpe指標擇時能力避險基金
外文關鍵詞:Market-timing AbilityHedge FundSharpe RatioStructured ChangedPersistency Consistency
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避險基金報酬在亞洲金融危機後一年以及LTCM事件發生前後時期雖有大幅度波動但沒有產生結構性轉變,但在事件發生前和發生後都不具持續性,更進一步發現特殊事件導向型、基金中的基金型及市場中立型避險基金的經理人都不具備擇時能力,反駁一般認為避險基金經理人進行各式套利時,能適時進出市場或加減碼,賺取高額報酬。
1990年1月到1998年8月間,多空操作市場中立型(Market neutral long/short median)避險基金Sharpe指標高達824%,準確地以多空操作模式為投資人獲取高報酬,但該檔基金確實受到亞洲金融危機或LTCM事件重創,Sharpe指標只剩37.32%,無法有效避免重大金融事件衝擊市場所造成的損失。
而特殊事件風險套利(Event-driven risk arbitrage median)避險基金,不僅前期表現良好,後期衡量績效的Sharpe指標不僅沒有下滑反而上升,顯示該檔基金能有效利用金融事件(特殊事件)進行套利,投資人無論於前期或後期投資該檔基金,該檔基金均能為投資人獲取不錯的報酬。
Hedge fund has played a key role in international financial market. The hedge fund manager is blamed during in Asian Crisis. When hedge fund was popular, LTCM event broke investors’ dreams. The hedge fund manager pronounces “absolute return”, and asks for high return along with low risk. Is the performance of hedge fund really good? We focus on the market-timing ability and performance consistency on hedge fund performance. In general, the investor measure funds return with Sharpe ratio, but hedge fund return ordinarily belongs to the non- normal distribution, Dowd (1999) suggest VaR to evaluate true risk. We investigate hedge fund performance consistency between earlier and later stage and hedge fund manager is appropriate for the quota.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究流程 6
第二章 文獻回顧 9
第一節 基金績效持續性與經理人擇時、選股能力 9
第二節 績效評估指標 14
第三節 風險值 15
第四節 LTCM事件與亞洲金融危機對避險基金之影響 17
第三章 實證模型 21
第一節 資料來源及選取 21
第二節 衡量避險基金投資組合績效 21
第三節 風險的評估─風險值 26
第四節 結構性轉變 30
第四章 實證結果分析 31
第一節 避險基金持續性檢定結果 32
第二節 擇時能力 36
第三節 績效評估 ─ Sharpe指標 42
第五章 結論與建議 51
第一節 結論 51
第二節 建議 52
參考文獻 53
附錄 58
中文部份:
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林楚雄 洪秋萍,從獨特性風險之觀點探討我國開放型共同基金之風險分散程度、績效與風險調整行為,管理學報,22卷,1期,民國94年
徐清俊 陳欣怡,基金經理人擇時能力與選股能力─評估,大葉學報,13卷,2期,民國93年
徐清俊 姜志堅,基金績效持續性與基金類型之相關性研究,遠東學報,20卷,4期,民國92年
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陳嬿任,國內基金持股資料對投資人擇時擇股指標效果之實證研究,台灣大學國際企業學系碩士論文,民國86年6月
陳安斌、王信文,最佳化模糊多目標投資組合之建構,寶來金融創新雙月刊第5期,民國88年3月1日
張有若,全球共同基金群組風險與績效評估─以風險值修正夏普指標之應用,中原大學企業管理研究所碩士論文,民國91年6月
王信文、陳安斌,供應鏈之風險值控管(Value-at-Risk Control in Supply Chain),第二屆國際網站經營學術暨實務研討會,民國89年
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吳孟雯,完全透視避險基金,錢雜誌,第226期,民國94年8月,P.96-P.98
陳修詩,巴菲特拜索羅斯為師?─論避險基金是否應列入家庭投資組合,文笙國際金融通訊期刊,第4期,94年1 月
陳俊宏、張松露、李春金,國際避險基金與全球投資,網路社會學通訊期刊,第48期,2005年6月
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楊奕農,時間序列分析,初版,台北,雙葉書廊有限公司,2005年
橘郡事件:http://riskmgmt.yuanta.com.tw/square/casestudy/sq_casestudy_1.htm
元大晶華風險管理學院http://riskmgmt.yuanta.com.tw/index.htm
http://www.kgi.com.tw/rm/rm_3.htm#r3-2







英文部份:
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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