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研究生:張淑琴
研究生(外文):Shu-Chin Chang
論文名稱:跌破面額之國內股票型基金投資效益研究
論文名稱(外文):A Study on Investment Performance from below Par Value of Domestic Stock Mutual Funds in Taiwan
指導教授:許光華許光華引用關係
指導教授(外文):Kuang-Hua Hsu
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:54
中文關鍵詞:基金平均月報酬率跌破面額基金二個參考群組投資標的
外文關鍵詞:Falls the face value fundInvestment targetmutual funds average month return ratetwo references groups
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本研究以國內股票型基金為研究對象,針對民國八十八年十二月底及九十一年十二月底所有跌破發行面額基金為投資組合,將基金報酬率細分為短中長期報酬率,與對應期間面值以上基金群組、國內全部基金群組等二個參考群組,檢視是否有顯著差異;研究期間並考慮國內證券市場呈現多空頭是否影響基金報酬將之區分三個時期探討,以研判跌破面額基金是否為理想投資標的。
由本研究實證結果發現國內開放式股票型基金並不存在類似於台灣股市存在所謂的低價股效應,跌破面額基金並不具投資效益。且出現一年以上報酬以面值以上基金平均報酬優於跌破面額基金,呈現強者恆強、弱者恆弱態勢。共同基金是屬於中長期投資,特別是在整體市場波動大的時候,短期的報酬不足以區分基金的穩定性及優劣。尤其是遇到空頭市場時,建議投資人長期投資並以長期基金績效為投資參考。
This research based on Taiwan domestic stock mutual funds, the portfolios composed by the mutual funds broken down below face value at the time of the end of Dec, 2000, and the end of Dec, 2002,and separate mutual funds return into short-term, medium-term and long-term return rate, corresponding to two refer groups of all domestic mutual funds and above face value mutual funds group and survey whether the significant various or not. In the period of research also considering if when domestic equity market appear bull market or not will influent mutual funds return that divided into three period for exploring, if the mutual funds net value broke down to the face value still were be a good investment target.
This empirical result found domestic mutual funds neither exist like the “low-price effect” in Taiwan stock market, nor have investment-benefit to mutual funds broke face value. In addition, the one year returns of mutual funds above face value will higher than those below face value, present the power permanent strong, the weak one permanent weak. The mutual fund belongs to the middle and long-term investment, especial in the overall market are severe fluctuation; it can’t distinguish the mutual funds stability and excellence or not in the short term return. In particular in the bear market, suggests to investors keep in long-term investment and take the long-term fund performance as the investment reference.
第壹章 緒論…………………………………………………………1
第一節 研究動機……………………………………………………1
第二節 研究目的……………………………………………………3
第三節 研究架構與流程……………………………………………4
第四節 研究限制……………………………………………………5
第貳章 文獻回顧……………………………………………………6
第一節 共同基金……………………………………………………6
第二節 低價股 ………………………………………………… …9
第三節 垃圾債券………………………………………………… 10
第四節 投資策略…………………………………………………11
第五節 基金績效的衡量方法……………………………………13
第參章 研究方法…………………………………………………22
第一節 研究對象與期間…………………………………………22
第二節 待驗證臆說………………………………………………23
第三節 報酬率之估算方法………………………………………24
第肆章 實證分析…………………………………………………26
第一節 研究範圍與資料來源 ……………………………………26
第二節 實證結果 …………………………………………………28
第伍章 結論與建議………………………………………………41
第一節 結論 ………………………………………………………41
第二節 建議………………………………………………………42

附錄………………………………………………………………43
參考文獻…………………………………………………………51

表2-1國內共同基金目前的發行概況………………………………………………………………8
表3-1 台灣加權股價指數走勢圖…………………………………………………………………23
表4-1 基金樣本總數………………………………………………………………………………27
表4-2-1 跌破面值基金報酬與面值以上基金報酬(一個月報酬)比較彙總表……………………30
表4-2-2跌破面值基金報酬與面值以上基金報酬(三個月報酬)比較彙總表 ……………………30
表4-2-3跌破面值基金報酬與面值以上基金報酬(六個月報酬)比較彙總表 ……………………31
表4-2-4跌破面值基金報酬與面值以上基金報酬(一年報酬)比較彙總表 ………………………32
表4-2-5跌破面值基金報酬與面值以上基金報酬(二年報酬)比較彙總表 ……………………… 33
表4-2-6跌破面值基金報酬與面值以上基金報酬(三年報酬)比較彙總表 ……………………… 33
表 4-2-7 跌破面值基金報酬與全部基金報酬(一個月報酬)比較彙總表………………………… 35
表 4-2-8 跌破面值基金報酬與全部基金報酬(三個月報酬)比較彙總表………………………… 36
表 4-2-9 跌破面值基金報酬與全部基金報酬(六個月報酬)比較彙總表………………………… 36
表 4-2-10 跌破面值基金報酬與全部基金報酬(一年報酬)比較彙總表………………………… 37
表 4-2-11 跌破面值基金報酬與全部基金報酬(二年報酬)比較彙總表………………………… 38
表 4-2-12 跌破面值基金報酬與全部基金報酬(三年報酬)比較彙總表……………………………39
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