臺灣博碩士論文加值系統

本研究以臺灣股票市場上市公司為研究對象，研究期間為自1983年至2003年止，共計21年。採用月報酬資料，並利用規模調整法模式計算樣本公司之異常報酬率。研究之主要目的在於檢測，（1）盈餘組成之各項要素對公司盈餘持續性之影響，以找出何者是造成盈餘持續性高的因素；（2）投資者是否能瞭解盈餘各項組成要素對公司盈餘持續性影響之差異，進而有效地反應於股價上。
本研究利用迴歸分析模型，進行影響盈餘持續性因素之探討，並採用Mishkin理性預期模型，以檢定股價對盈餘持續性影響因素之反應。
本研究之實證結果顯示，（1）自由現金流量之盈餘持續性高於應計項目之盈餘持續性，（2）分配予資金提供者之盈餘持續性高於保留予公司資金之盈餘持續性，（3）無法證實淨分配予股東及淨分配予債權人兩者間之盈餘持續性有差異，（4）投資者能正確評價出自由現金流量之盈餘持續性高於應計項目之盈餘持續性，（5）投資者能瞭解分配予資金提供者（股東及債權人）的盈餘持續性高於應計項目及保留予公司運用資金的盈餘持續性，（6）投資者未能分辨出應計項目、保留予公司之資金、淨分配予股東及淨分配予債權人對盈餘持續性影響的差異而有效地反應於股價上。

The samples of this research are selected from companies which have shares traded on the Taiwan Stock Exchange. The study period covered 21 years from 1983 to 2003. Using monthly returns data, the size-adjusted returns model is adopted to calculate the abnormal returns of sample companies. The purposes of the present study are to investigate (i) what are the factors among components of earnings that influence earnings persistence, and (ii) whether investors understand the differential implications of each component for future earnings and react on the stock prices effectively.

The study employed various regression analysis models to examine the persistence of components of earnings. Mishkin rational pricing models were used to examine whether investors understand the differential implications of each component for future earnings and react on the stock prices effectively.

The results from this investigation indicated that the cash component of earnings is more persistent than the accrual component of earnings and cash distributed to capital providers have higher earnings persistence than cash retained by the firm. There is no difference in the earnings persistence between net distributions to equity holders and net distributions to debt holders. Investors correctly anticipating the cash component of earnings is more persistent than the accrual component of earnings. In addition, investors understanding cash distributed to capital providers have higher earnings persistence than cash retained by the firm. However, investors do not distinguish that there are systematic differences in the earnings persistence among the accruals, cash retained by the firm, net distributions to equity holders and net distributions to debt holders and do not react on the stock prices effectively.

目 錄
中文摘要…………………………………………………………………….…Ⅰ
英文摘要…………………………………………………………………….…Ⅱ
誌謝………………………………………………………………………….…Ⅲ
目錄………………………………………………………………………..…..Ⅴ
表目錄……………………………………………………………………….…Ⅵ
圖目錄………………………………………………………………………….Ⅶ
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究範圍與期間 5
第四節 研究架構 6
第貳章 文獻回顧 8
第一節 應計項目與現金流量之增額資訊內涵 8
第二節 應計項目與現金流量之持續性 14
第三節 投資者預測對應計項目持續性之認知 17
第參章　研究設計 19
第一節 研究假說 19
第二節 研究變數 22
第三節 研究方法 28
第四節 研究期間與樣本 36
第肆章 實證結果與分析 39
第一節 敘述性統計及相關性分析 39
第二節 盈餘組成要素持續性分析 43
第三節 市場對盈餘組成要素持續性資訊反應分析 49
第四節 敏感性分析 55
第伍章 結論與建議 61
第一節 研究結論 61
第二節 研究限制 62
第三節 後續研究建議 63
參考文獻 64
一、中文部份 64
二、英文部份 66

表目錄
表2-1 Wilson分解盈餘之方式………………………………………………8
表3-1 檢測模型中各項變數彙總表………………………………………...27
表3-2 相關係數的強度大小與意義………………………………………...33
表3-3 樣本公司篩選彙總表……………………………………………...…37
表3-4 本研究所有樣本公司產業年度分佈狀……………………………….38
表4-1 迴歸模型變數敘述性統計分析表…………………………………….40
表4-2 迴歸模型自變數之Pearson相關係數矩陣表………………………42
表4-3 應計項目與自由現金流量盈餘持續性之迴歸分析結果…………….44
表4-4 應計項目、保留予公司之資金與淨分配予資金提供者盈餘持續性
之迴歸分析結果……………………………………………………….46
表4-5 應計項目、保留予公司之資金、淨分配與予股東與淨分配予債權
人盈餘持續性之迴歸分析結果……………………………………….48
表4-6 市場對應計項目及自由現金流量盈餘持續性資訊反應分析結果….50
表4-7市場對應計項目、保留予公司之資金及淨分配予資金提供者盈餘
持續性資訊反應分析結果……….……………………………………52
表4-8應計項目、保留予公司之資金、淨分配予股東及淨分配予債權人
盈餘持續性資訊分析結果…………………………………..………...54
表4-9 盈餘組成素與次期應計項目之迴歸分析結果……………………….56
表4-10 盈餘組成素與次期應計項目之迴歸分析結果……………………...57
表4-11列示盈餘組成素與次期淨分配予債權人之迴歸分析結果…………59
表4-12列示盈餘組成素與次期淨分配予股東之迴歸分析結果……………60
圖目錄
圖1-1 研究流程圖…….................................................................................7

一、中文部份

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