臺灣博碩士論文加值系統

企業資訊透明化是提昇公司治理的重要源頭。並且許多文獻也都提到資訊透明度越高的公司，其公司價值就會越高。因此，近年來許多的國內、外機構都在從事評估各企業的資訊透明度之評等。但這樣的評等結果是否能夠在證券市場中，產生迴響。因此，而本研究就以美國著名的信評公司-標準普爾所公布的500大企業的資訊透明度評等為研究對象，來瞭解其宣告後之效果。
由於財務報表是投資人對公司經營狀況認識的主要來源，其品質的高低，足以影響投資人及利害關係人對於財務報表的信任程度。因此，財務資訊品質是否具備攸關性及可靠性，對於投資大眾及整個資本市場而言，是非常重要的。尤其，2001年爆發了恩龍（Enron）及世界通訊（WorldCom）爆發了財務醜聞之後。讓投資大眾更是覺得財務報表的品質是非常重要的。
所以，若標準普爾的資訊透明度的評等所使用的衡量項目與財務資訊品質的關連性不高時，可能就會導致投資人對於這樣宣告就不感興趣。實證結果發現，標準普爾公司所使用衡量資訊透明度的項目，與財務資訊品質之間，不具顯著的關連性。研究結果發現如下：1.若以單一變數作為資訊透明度之變數時，發現與財務資訊品質之間不具關連性；2.若將變數分成所有權透明度與投資者關係（HT）、財務透明度與資訊揭露程度（FT）及董事會與管理架構及過程（MT）時，僅有董事會與管理架構及過程（MT）是具顯著關連性的，其餘的另外兩個變數也是與財務資訊品質之間不具關連性。

Information transparency enhances corporate governance. In an attempt to improve information transparency of S&P 500 companies，Standard & Poor has launched 「Information Transparency and Disclosure Rankings System」. Standard & Poor’s Transparency and Disclosure (T&D) rankings provide an evaluation of the public disclosure practices of companies in American. On October 16, 2002, Standard & Poor declared Transparency and Disclosure: Overview of Methodology and Study Results—United States. In this White Paper, Standard & Poor measured information transparency of S＆P 500. Hence there are two main purposes of this research. First, based on the Transparency and Disclosure: Overview of Methodology and Study Results—United States, to probe into what’s the effect of the result of the ranking system to the fluctuation of the stock price. It adopts the Market Model of the Event Stidy, which uses Abnormal Returns（AR）and Cumulative Abnormal Returns（CAR）to test whether the disclosure of Transparency and Disclosure: Overview of Methodology and Study Results—United States will effect the decision of investors. The second one is to examine the corelation of Standard & Poor indictors of 「Information Transparency and Disclosure Rankings System」with financial information quality.
From the results of study, we find (1) declared 「Transparency and Disclosure: Overview of Methodology and Study Results—United States」have no information content, (2) we also find the Standard & Poor indictors of 「Information Transparency and Disclosure Rankings System」have no correlation with financial information quality.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的與貢獻 3
第三節 論文結構 3
第二章 文獻回顧 5
第一節 訊號發射理論 5
第二節 資訊透明度 6
第三節 財務資訊品質 11
第四節 資訊透明度與財務資訊品質的關連性 18
第三章 研究設計與方法 20
第一節 研究範圍與資料來源 20
第二節 研究架構 22
第三節 研究假說及定義變數 23
第四節 實證模型 33
第四章 實證結果 42
第一節 資訊透明度評等是否具資訊內涵之實證結果 42
第二節 資訊透明度評等宣告宣告與財務資訊品質關連性之實證 結果 44
第五章 結論與建議 55
第一節 結論 55
第二節 建議 56
參考文獻 59

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