臺灣博碩士論文加值系統

共同基金是目前市場上投資人喜愛的投資理財工具之一，基金經理人之操作績效是否能持續擊敗大盤，以及在為數眾多的股票型基金當中，投資人究竟該如何挑選較佳的投資標的，一直是討論的話題，基金績效持續性是否存在，在挑選投資標的時就成了一重要的考量，因為如果基金績效持續性確實存在，那麼就代表過去表現良好的基金，未來表現亦佳，則投資人在選擇投資標的時，只需找過去表現績效佳的基金即可。
本研究以台灣共同基金市場，從民國88年8月至民國95年1月間共計78個月之股票型共同基金與台灣加權股價指數報酬率進行研究。將算術平均報酬率與幾何平均報酬率分別採用統計學上有關成對母體平均數差異的檢定，以統計檢定量Zα=1.645來作為假設棄卻與否的判定標準。除了用整個期間的樣本，分別以算術平均與幾何平均報酬作檢定實證台灣股票市場是否符合效率市場假說。本研究亦將資料期間依據加權股價指數月成長率之波動度，區分88.08-91.10 與 91.11-95.01兩段期間各39個月之月報酬率，對兩段期間之基金績效，作假設檢定並比較，以判定國內股票型基金績效，是否存在績效持續性之現象與是否出現績效逆轉之情況。
實證結果顯示，國內股票型基金操作績效無法顯著優於大盤漲跌的表現，亦即顯示國內股票型基金經理人操作績效無法擊敗市場而賺取超額報酬，也意味著台灣證券市場符合效率市場假說之驗證。前期績效表現較佳之基金，於後期存在績效無法持續而出現績效逆轉之情況。

第一章 緒論…………………………………………………………… 1
第一節 研究背景與動機………………………………………… 1
第二節 研究目的………………………………………………… 3
第三節 研究流程………………………………………………… 4
第四節 研究架構………………………………………………… 5

第二章 文獻探討……………………………………………………… 6
第一節 效率市場假說及相關文獻……………………………… 6
第二節 基金績效持續性相關研究文獻…………………………10
第三節 共同基金簡介……………………………………………13
第四節 台灣加權股價指數簡介…………………………………17

第三章 研究方法……………………………………………………18
第一節 資料來源與處理…………………………………………18
第二節 平均報酬率………………………………………………20
第三節 研究設計與假設檢定……………………………………21

第四章 實證結果與分析………………………………………………23
第一節 台灣證券市場符合效率市場假說之檢定………………23
第二節 國內股票型基金績效是否存在績效持續性與逆轉現象之檢定…28

第五章 結論與建議…………………………………………………35
第一節 結論………………………………………………………35
第二節 研究限制…………………………………………………36
第三節 研究建議…………………………………………………36
參考文獻…………………………………………………………………37

附錄………………………………………………………………………39

中文部份
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林清珮，(1998)，「基金分類型態與績效持續性」，台灣大學財務金融研究所未出版碩士論文。
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英文部份
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