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研究生:張文珍
研究生(外文):Chang, Wen-Chen
論文名稱:強制揭露員工分紅資訊對於員工股票分紅的激勵與稀釋效果之影響
論文名稱(外文):The mandatory Disclosure Effects on the Incentive and Dilution effect of employee stock bonus.
指導教授:范宏書范宏書引用關係
指導教授(外文):Fan, Hung-Shu
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:會計學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:87
中文關鍵詞:員工紅利稀釋效果激勵效果考慮擬議配發員工紅利及董 監事酬勞後之設算每股盈餘
外文關鍵詞:Employee bonusDilution effectIncentive effectPro forma EPS deducted by employee bonus.
相關次數:
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多年來有關員工紅利的會計處理及課稅問題一直有諸多討論與爭議,現階段對員工分紅之會計處理仍視為盈餘分配,為與國際接軌,證券暨期貨管理委員會於2003年1月30日,發佈台財政六字第0920000457號令,要求自2002會計年度起,公開發行公司必須揭露董事會通過之考慮擬議配發員工紅利及董監事酬勞後之設算每股盈餘等資訊,企求權宜性地暫時解決員工紅利未能列為費用之爭議。本研究旨在探討此強制揭露規範對於員工股票紅利之激勵效果和稀釋效果之影響。
本研究使用Ohlson模型來探討員工股票紅利與股價間之關連性,實證結果彙整如下:(1)以面額計算之員工股票股利和IOS(投資機會,激勵效果之代理變數)之交乘項( )與年底股價呈現顯著正相關,意即投資機會越多的公司、員工股票紅利的激勵效果越大;在證期會要求強制揭露後,員工股票紅利、IOS及年度虛擬變數之交乘項( )與年底股價呈顯著負向關係,員工股票紅利之激勵效果降低。(2)在控制激勵效果下(迴歸式中加入激勵效果之代理變數IOS),以面額計算之員工股票紅利( )與年底股價呈顯著正相關;在證期會強制要求揭露員工紅利資訊後,員工股票紅利及年度虛擬變數之交乘項( )與年底股價呈顯著負向關係,意即在台財政六字第0920000457號令後,投資人將意識到員工股票紅利之性質為費用,員工股票紅利對股價的稀釋效果增強。將上述年底股價改以4月底股價(財務報表公告截止日)結論亦同;而以面額計算之員工股票紅利改以市價計算,亦得到相同結論。
So far, based on Taiwan's regulation, the employee bonus is still treated as an item of after-tax-earnings distribution rather than an expense of a firm. The Taiwan Securities and Futures Commission promulgated a new order on January 30, 2003 which required public companies to disclose pro forma EPS deducted by employee bonus and director/supervisor compensation rather than to recognize employee bonus and director/supervisor compensation as a firm expense in 2002 (and later) annual reports. Could such an expedient regulation make investors realize that the employee bonus is an expense that should be formally recognized in firm's financial statements? The purpose of this study is to examine the transition of the incentive and dilution effect of employee stock bonus before and after this mandatory disclosure.
The empirical results are generally consistent with the expectations and summarized as follows. (1) The interactive variable of employee stock bonus (measured at par value or market value) and IOS (investment opportunities, the proxy variable for the incentive effect) is significantly positive-related to stock price (at December 31 or at April 30 of next calendar year), but the interactive variable of employee stock bonus、IOS and the dummy for the years of carrying out the new order is significantly negative-related to stock price. It evidences the incentive effect of employee stock bonus is lower than before. (2) Under controlling the incentive effect (proxied by IOS), employee stock bonus(measured at par value or market value) is significantly positive-related to stock price, but the interactive variable of employee stock bonus and the dummy for the years of carrying out the new order is significantly negative-related to stock price. It evidences that the dilution effect of employee stock bonus becomes stronger than before.
摘要 Ⅰ
Abstract Ⅲ
謝辭 Ⅴ
目錄 Ⅵ
圖表目錄 Ⅶ
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 6
第三節 研究架構 8
第貳章 文獻探討 10
第一節 員工股票酬勞計劃之探討 10
第二節 員工股票酬勞計劃之相關文獻 20
第參章 研究方法 37
第一節 研究假說 37
第二節 實證模型及預期結果 40
第三節 樣本與資料 49
第肆章 實證結果 54
第一節 台灣上市上櫃公司實施員工分紅制度概況分析 54
第二節 敘述統計 56
第三節 實證結果分析 61
第四節 敏感性分析 71
第伍章 結論與建議 79
第一節 研究結論 79
第二節 研究限制 81
第三節 對後續研究之建議 82
參考文獻 83
表1.1.1 高科技產業建議員工分紅費用化配套措施 3
圖1.3.1 論文架構圖 9
表2.1.1 發行員工股票選擇權履約方式之會計分錄比較表 18
表2.2.1 員工股票酬勞計劃對公司價值影響之研究 29
表2.2.2 員工股票酬勞計劃對公司績效影響之研究 31
表2.2.3 員工股票酬勞計劃對股東權益影響之研究 34
表3.2.1 逐步回歸結果(1994-1998年) 43
表3.3.1 樣本選取 53
表4.1.1 上市上櫃公司員工分紅實施統計 54
表4.2.1 樣本簡單敘述統計量 57
表4.2.2 樣本相關係數矩陣分析 59
表4.3.1 員工股票紅利對公司的激勵效果_(1) 63
表4.3.2 員工股票紅利對公司的激勵效果_(2) 65
表4.3.3 員工股票紅利對股價的稀釋效果_(1) 67
表4.3.4 員工股票紅利對股價的稀釋效果_(2) 70
表4.4.1 員工股票紅利對公司的激勵效果_4月底股價 73
表4.4.2 員工股票紅利對股價的稀釋效果_4月底股價 74
表4.4.3 員工股票紅利市值對公司的激勵效果 77
表4.4.4 員工股票紅利市值對股價的稀釋效果 78
一、中文部分
期刊報章雜誌
1.古金英,民88年,員工入股計畫是否有助於提昇公司績效-兼比較持股可出售與否之效果,台北銀行月刊,第29卷第5期,頁51-68。
2.陳妙玲,民92年,員工分紅配股評價對每股盈餘之影響,會計研究月刊,207,頁132-136。
3.陳妙玲、林玟汎,民92年,員工股票選擇權會計與權益評價,證券櫃檯,90,頁88-93。
4.藍科正、陳怡呈,民85年,員工入股制度之探討,臺灣銀行季刊,第47卷1期,頁58-80。
5.經濟日報,2006-01-06,紅利列費用衝擊高科技員工配股,A13版/稅務法務。
6.工商時報,2006-04-12,員工分紅配股今年開始計算最低稅負…節稅有道善用六百萬元免稅額,A3版/熱點話題。
7.工商時報,2006-05-24,會計師批營所稅忘了配套,政府兩邊賺,A3版/熱點話題。
8.工商時報,2006-05-25,員工分紅列費用科技業紅利發放恐縮水,A9版/保險稅務。
9.工商時報,2006-05-26,科技業留人傾向限制性配股,A10版/稅務法務。
10.工商時報,2006-05-29,員工分紅列費用跨部會協商,擬增訂限制型股票,A9版/稅務保險。
11.工商時報,2006-06-15,員工分紅配股費用化,爭取配套措施,產官學今過招,A10版/金融稅務。
12.工商時報, 2006-06-16,員工分紅費用化配套出爐!A2版/焦點新聞。
13.工商時報,2006-06-16,員工分紅費用化,對上市公司衝擊有多大?A2版/焦點新聞。
14.經濟日報,2006-05-20,財會稅會不一致,國稅局可能雙重得利,A4版/金融新聞。
15.經濟日報,2006-06-15,限制型股票擬取代員工分紅,A3版/今日焦點。

學術論文
16.呂芝儀,民93年,員工分紅入股費用揭露效果之研究,輔仁大學會計學系碩士論文。
17.郭子慧,民91年,員工分紅配股與權益評價,中山大學企管學系碩士論文。
18.范姜如萱,民90年,台灣電子資訊公司分紅入股措施對員工生產力的影響,中央大學人力資源管理所碩士論文。
19.張培真,民91年,員工分紅入股與公司特質之關係及其對公司績效之影響,台灣大學會計學系碩士論文。
20.張淑雯,民89年,員工分紅入股資訊之市場反應-以台灣上市電子公司為例,東吳大學會計研究所未出版碩士論文。
21.張嘉惠,民91年,高科技公司發放員工股票選擇權憑證對公司績效的影響-以台灣上市上櫃公司為例,真理大學財經學系碩士論文。
22.張靜琪,民88年,員工薪資福利對組織績效之影響,中山人力資源管理學系碩士論文。
23.許承宙,民93年,員工股票酬勞計劃之價值攸關性-激勵效果與稀釋效果,國立中山大學財務管理研究所碩士論文。
24.陳金福,民71年,我國企業員工分紅入股制度,中國文化大學出版部。
25.陳建忠,民89年,員工分紅對企業價值的影響,國立政治大學經營管理碩士論文。
26.陳鴻毅,民87年,員工入股計劃對公司經理投資決策與激勵效果之研究,中山企管學系碩士論文。
27.葉家榮,民91年,員工分紅入股與股價之關聯性研究,台北大學會計學系碩士論文。
28.葉疏、王瑄,民94年,員工分紅配股會計處理與價值攸關性之探討,2005會計理論與實務研討會論文集,台灣大學會計學系。
29.楊雨雯,民91年,台灣員工股票選擇權與員工分紅對公司績效影響之研究,元智大學財金學系碩士論文。
30.趙曉玲,民91年,員工分紅入股制度對組織績效的影響,中央大學人力資源管理學系碩士論文。
31.潘奎佑,民91年,企業中高階經理人現金紅利、股票紅利及認股選擇權之激勵效果研究-以積體電路產業為例,東吳大學企業管理學系碩士論文。
32.蔡志瑋,民92年,員工分紅與公司績效及投資人報酬之關聯性研究— 以台灣上市資訊電子業為例,政治大學會計學系碩士論文。

二、英文部分
1.Aboody, D., 1996, Market valuation of employee stock options, Journal of Accounting and Economics, 22(August-December), pp.357-391.
2.Aboody, D., M.E. Barth, and R. Kasznik, 2001, SFAS 123 stock-based compensation expense and equity market values, Working Paper, Stanford University, Stanford, CA.
3.Aboody, D., M.E. Barth, and R. Kasznik, 2004, Firms’ voluntary recognition of stock-based compensation expense, Journal of Accounting Research, 42(2) May, pp.123-150.
4.Bell, T.B., W.R. Landsman, B.L. Miller, and Shu Yeh, 2002, The valuation implication of employee stock option accounting for profitable computer software firms, The Accounting Review, 77(4), pp. 971-996.
5.Conte, M.A., 1992, Contingent compensation: (How) Does it affect company performance?, Journal of Economic Issues, 26(2), pp.583-590.
6.Chen, Chih-Ying, 2003, Investment opportunities and the relation between equity value and employees’ bonus, Journal of Business Finance & Accounting , 30(7)&(8)September/October 2003, pp.941-973.
7.Hall, Brian J., Jeffrey B. Liebman, 1998, Are CEOs really paid like bureaucrats? Quarterly Journal of Economics, 113(3), pp.653-691.
8.Fan, Hung-Shn and Ching-Lung Chen, 2006, Evaluating the mandatory disclosure effect of pro forma EPS deducted by employee bonus in Taiwan, The International Journal of Accounting Studies, pp.115-149.
9.Keating, E.K., Z.L. Thomas, P.M. Robert, 2002, Internet downturn: finding valuation factors in spring 2000, Journal of Accounting and Economics, 34, pp.189-236.
10.Kim, S., 1998, Does profit sharing increase firm’s profits? Journal of Labor Research, 19(2), pp.351-370.
11.Landsman, W.R., K. Peasnell, P.E. Pope, S. Yeh. 2004., The value relevance of alternative methods of accounting for employee stock options. Working Paper, University of North Carolina at Chapel hill.
12.Li, F., and M.H.F. Wong., 2003. Investor valuation of employee stock option dilution. Working Paper, University of Chicago.
13.Li, H. 2002. Employee Stock Options, Residual income valuation, and stock price reaction to SFAS 123 footnote disclosures. Working Paper, University of Iowa.
14.Park, S., and Moon H. Song, 1995, Employee stock ownership plans, firm performance, and monitoring by outside blockholders, Financial Management, 24(4), pp.52-65.
15.Richard, A.D., R.J. Robert, and S.Z. Thomas, (1990), The effect of executive stock option plans on stockholders and bondholders, Journal of Finance (June), pp.617-627.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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1. 呂宗麟,<論儒家哲學中的天人合一觀>,《宗教哲學》弟3 卷第4期,1997/10。
2. 呂宗麟,<試論先秦儒家的宗教哲學觀-傳統與現代的思考>,《宗教哲學》1996/1。
3. 吳疆,<儒家中的天人合一與神密體驗>,《宗教哲學》第3 卷第4 期,1997/10。
4. 朱維煥,<儒家「人性論」之觀念演進與形而上根源>,《鵝湖》第19卷第5期,1993/11。
5. 江雪蓮,<道德義務的它律性和自律性>,《哲學與文化》1994/11。
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7. 田文棠,<儒家文化與天人哲學>,《哲學與文化》1995/6。
8. 方俊吉,<淺釋幾個關於「倫理」與「道德」的問題>,《孔孟月刊》1992/4。
9. 巨克毅,<當代天人之學研究的新方向-反省與重建>,《宗教哲學》1996/1。
10. 王永智,<人類共生主義的道德理想-兼論儒家倫理的現代價值>,宗教哲學,1995/10。
11. 王更生,<從論語蠡測孔子的天道思想>,《孔孟月刊》第19捲第1期,1980。
12. 4. 藍科正、陳怡呈,民85年,員工入股制度之探討,臺灣銀行季刊,第47卷1期,頁58-80。
13. 3. 陳妙玲、林玟汎,民92年,員工股票選擇權會計與權益評價,證券櫃檯,90,頁88-93。
14. 2. 陳妙玲,民92年,員工分紅配股評價對每股盈餘之影響,會計研究月刊,207,頁132-136。
15. 簡紅珠(1998)。〈多元智能理論對課程與教學的啟示〉。教師天地,93,23-27。