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研究生:吳承羲
研究生(外文):Cheng-Hsi Wu
論文名稱:臺指50指數期貨上市對現貨市場波動結構的影響
論文名稱(外文):Volatility effect of the structure of Taiwan 50 index on spot market
指導教授:田瑞駒田瑞駒引用關係李樑堅李樑堅引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:義守大學
系所名稱:財務金融學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:63
中文關鍵詞:風險值波動臺灣50指數期貨GARCH模型
外文關鍵詞:VaRvolatilityGARCH ModelTaiwan 50 index futures
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本研究主要在探討臺灣50指數期貨上市對現貨的長短期波動之影響情形,利用 Bollerslev (1986) 的一般化自我迴歸條件異質變異數分析模型 (Generalized ARCH Model, 簡稱GARCH ),針對臺灣50指數期貨上市前後,長短期臺灣50指數的結構、未預期衝擊、條件波動及風險值之變化加以分析。本文研究期間分為長、短期;短期是從2003年3月1日至2003年10月24日為止,樣本點共計個166交易日;長期是從2002年12月1日至2006年4月30日為止,長期全期間樣本點為845個。本研究所獲得的結論果列式如下:
ㄧ、臺灣50指數期貨上市後,不論長短期,臺灣50指數現貨市場波動皆有結構變化的現象。
二、自臺灣50指數期貨上市後,對短期臺灣50指數市場的波動變大、未預期衝擊的敏感度變大但不顯著、另外現貨條件波動的持續性變小但不顯著。
三、臺灣50指數期貨上市後,對臺灣50指數現貨市場的波動增加、未預期衝擊的敏感度變小但不顯著、另外現貨條件波動的持續性變小但不顯著。
四、臺灣50指數期貨上市後,在信心水準99%下,持有臺灣50指數現貨90天的風險值降低。
This research is to evaluate the impact of the conditional volatility on long and short date Taiwan 50 index spot market after Taiwan 50 index futures was introducing. The research was an application of GARCH Model of Bollerslev (1986) , to investigate the impact and focus on the conditional volatility level, auto-regression of volatility, unexpected innovation and Value at Risk (VaR) .The major empirical results are as following:
1. The volatilities of the structure in both long and short date Taiwan 50 index has been change significantly after the introduction of Taiwan 50 index futures.
2. The unconditional volatilities increase significantly, The persistence of conditional volatilities decrease insignificantly and the impacts of unexpected innovation increase insignificantly in short date Taiwan 50 index after the introduction of Taiwan 50 index futures.
3. The unconditional volatilities increase significantly, The persistence of conditional volatilities decrease insignificantly and the impacts of unexpected innovation decrease insignificantly in long date Taiwan 50 index after the introduction of Taiwan 50 index futures.
4. The value at risk of having long date Taiwan 50 index decrease after the introduction of Taiwan 50 index futures.
誌謝
中文摘要
英文摘要
目錄 I
表目錄 III
圖目錄 IV
第一章 緒論 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究動機與目的 3
1.3 論文流程 6
第二章 文獻回顧 8
2.1 指數期貨之經濟功能與臺灣50指數期貨契約內容 9
2.2 指數期貨交易對現貨市場波動性的影響 11
2.3 風險值的定義與測量方法 23
第三章 研究方法 28
3.1 資料來源 28
3.2 常態分配檢定 28
3.3 單根檢定 30
3.4 序列相關檢定 31
3.5 GARCH(1,1)模型 31
第四章 實證研究與結果分析 35
4.1 資料分析 35
4.2 基本統計量分析 36
4.3 模型估計結果與分析 42
第五章 結論與建議 48
5.1 結論 48
5.2 建議 49
參考文獻 51
ㄧ、中文文獻 51
二、英文文獻 53
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[18] 張以中(2002).指數期貨上市對現貨市場波動性與資訊傳遞的影響,臺北大學企業管理研究所未出版碩士論文.
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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1. [1] 王甡(1995).報酬衝擊對條件波動所造成之不對稱效果–臺灣股票市場之實證分析」.證券市場發展季刊,第七卷第一期,pp.125-160.
2. [1] 王甡(1995).報酬衝擊對條件波動所造成之不對稱效果–臺灣股票市場之實證分析」.證券市場發展季刊,第七卷第一期,pp.125-160.
3. [7] 柯瓊鳳(1995).股價指數選擇權對市場結構之影響-以日經225 股價指數選擇權市場之例,東吳經濟商學學報,pp.1-17.
4. [7] 柯瓊鳳(1995).股價指數選擇權對市場結構之影響-以日經225 股價指數選擇權市場之例,東吳經濟商學學報,pp.1-17.
5. [10] 林楚雄、張簡彰程(2000).增進歷史模擬法估計風險值準確性之研究,中山管理評論,10(3),pp. 497-520.
6. [10] 林楚雄、張簡彰程(2000).增進歷史模擬法估計風險值準確性之研究,中山管理評論,10(3),pp. 497-520.
7. [14] 莊忠柱(2000).臺股指數期貨上市與現貨價格非對稱性的結構改變–臺灣的早期經驗,臺灣金融財務季刊,pp. 21-39.
8. [14] 莊忠柱(2000).臺股指數期貨上市與現貨價格非對稱性的結構改變–臺灣的早期經驗,臺灣金融財務季刊,pp. 21-39.
9. [15] 莊忠柱(2000).股價指數期貨上市與現貨價格波動性的結構性改變–以臺灣為例,臺灣銀行季刊,51(4),pp.176-188.
10. [15] 莊忠柱(2000).股價指數期貨上市與現貨價格波動性的結構性改變–以臺灣為例,臺灣銀行季刊,51(4),pp.176-188.