臺灣博碩士論文加值系統

海外可轉公司債及海外存託憑證已成為台灣金融機構主要之籌資管道，然而不同的融資方式將影響金融機構的資本結構，進而衝擊金融機構未來價值。本研究樣本將分析2002年至2005年金融機構赴海外融資發行ECB及GDR的行為，並探討其與財務績效的關係。
研究分法分成兩大部份，第一部份採用邏輯斯迴歸分析進行實證研究，探討財務特性與金融機構發行海外有價證券籌資決策之關係，第二部份以事件研究法(Event Study)探討金融機構宣告發行海外可轉換公司債及海外存託憑證對該金融機構股價之影響。
實證結果所得之結論如下：
1.金融機構公司之規模、獲利能力、成長力及購併策略與發行海外有價證券之行為成正相關，當金融機構的規模越大、營業成長率越高、獲利能力越佳及採行購併策略，則越有可能赴海外籌資，發行海外有價證券。
2.金融機構負債比率與發行海外證券之行為無顯著關係；企業在這些特性上的表現，均無法作為預期公司是否會發行海外有價證券的預測因素。
3.當金融機構於董事會決議日前，宣告發行海外可轉換公司債或海外存託憑證其累積異常報酬顯著為負值。

Euro convertible bonds (ECB) and global depository receipts (GDR) have become popular financing instruments for Taiwanese financial Industry in recent years. However, no matter what kind of instruments they use, the leverage usually influences a financial institution's capital structure and might futher affect its firm value. The aim of this study is to investigate the relationship between financing behavior and financial performance against ECB and GDR. The data for the empiricl analyses is based on those financial institutions experiencing the issuance of ECB and/or DR from 2002 through 2005.
This paper first employs a logistic regression to examine the determinants in rasing capital from foreign markets. Next, it explores the impact of issuance of GDR and/or ECB on its firm's value by the event study. The empirical results are summarized as follows:
The major determinants to financing decision abroad include firm size, ROE, growth ability and strategies of mergers & acquisitions. Debt ratio is not a major concern in financial institutions’ financing decision abroad. However, it shows that the announcement of issuing ECB or GDR exerts a depressing impact on firm's return.

目錄
中文摘要------------------------------------------------------------a
英文摘要----------------------------------------------------------- b
誌謝辭------------------------------------------------------------- c
目錄--------------------------------------------------------------- i
表目錄--------------------------------------------------------------ii
圖目錄--------------------------------------------------------------ii
第一章 緒論--------------------------------------------------------- 1
第一節 研究動機與背景------------------------------------------------- 1
第二節 研究目的------------------------------------------------------ 3
第三節 論文架構與流程------------------------------------------------- 3
第二章 文獻回顧------------------------------------------------------ 5
第一節 海外融資衡量因素及財務特性-------------------------------------- 5
第二節企業海外籌資事件研究-------------------------------------------- 8
第三章 金融產業特性及海外籌資概況--------------------------------------11
第一節 金融產業概況--------------------------------------------------11
第二節 泡沫經濟對金融產業之衝擊----------------------------------------13
第三節 金融機構海外籌資概況--------------------------------------------20
第四節 海外存託憑證與海外可轉換公司債介紹-------------------------------23
第四章 研究方法與理論基礎---------------------------------------------29
第一節 邏輯斯迴歸模型研究設計------------------------------------------29
第二節 事件研究法研究設計---------------------------------------------36
第五章 實證結果與分析-------------------------------------------------43
第一節 邏輯斯迴歸模型實證分析------------------------------------------43
第二節 事件研究法模型實證分析------------------------------------------53
第六章 實證結果與分析-------------------------------------------------68
參考文獻------------------------------------------------------------70
ii表目錄
表2.1企業海外融資相關論文彙總----------------------------------------- 7表3.1金融服務業產值占 GDP 比重--------------------------------------- 11
表3.2本國銀行資產報酬率與淨值報酬率------------------------------------12表3.3本國銀行逾期放款及應予觀察放款------------------------------------13表3.5各金融機構打銷呆帳概況-------------------------------------------16
表3.6銀行資本適足率表-------------------------------------------------17
表3.7Basel Accord資本-----------------------------------------------18
表3.8金控公司組織及海外發行有價證券概況---------------------------------19
表3.9台灣金融概況----------------------------------------------------20
表3.10台灣企業海外籌資概況--------------------------------------------21
表3.11金融業發行海外有價證券統計表-------------------------------------22
表3.12台灣地區海外掛牌存託憑證-----------------------------------------22
表3.13台灣金融業發行海外可轉債概況-------------------------------------23
表5.1金融業上市、櫃公司發行海外有價證券之基本資料整理如表---------------- 41
表5.2敘述統計分析----------------------------------------------------42
表5.3 各變數間相關性比較表------------------------------------------- 43
表5.4 共線性統計量-------------------------------------------------- 43
表5.5 Logistic Regression模型之分析結果------------------------------44
表5.6 Logistic Regression模型之分析結果-海外存託憑證-------------------45
表5.7 Logistic Regression模型之分析結果-海外可轉公司債---------------- 45
表5.8二元邏輯斯模型之歸類統計表----------------------------------------46
表5.9宣告效果金融機構全體樣本22件--------------------------------------54
表5.10金融業宣告效果-全體金融機構在不同區間下之SCAR ---------------------56
表5.11金控業與非金控業之宣告效果---------------------------------------58
表5.12金融業宣告效果-金控業非金控業在不同區間下之SCAR -------------------60
表5.13發行GDR與ECB金融機構之宣告效果-----------------------------------60
表5.14宣告效果-發行GDR與ECB在不同區間下之SCAR -------------------------63
表5.15發行與未發行海外籌資工具金融機構之宣告效果-------------------------65
表5.16宣告效果宣告後發行與未發行公司在不同區間下之SCAR-------------------67
ii圖目錄
圖3.1 90年至94年金融機構出售不良債權予AMC情形-------------------------- 14
圖3.2台灣上市公司金融類指數（月收盤）-----------------------------------15
圖3.3台灣企業海外籌資概況統計------------------------------------------21
圖3.4存託憑證兌回流程-------------------------------------------------24
圖5.1台灣與美國商業本票利率-------------------------------------------47
圖5.2金融業宣告事件日前後平均異常報酬分析表-----------------------------55
圖5.3∼宣告效果全體金融機構之SCAR -------------------------------------55
圖5.4∼宣告效果金控業與非金控業公司之SAR--------------------------------59
圖5.5∼宣告效果金控業與非金控業公司之SCAR ------------------------------59
圖5.6∼宣告效果發行GDR與ECB金融機構之SAR ----------------------------- 61
圖5.7∼宣告效果發行GDR與ECB金融機構之SCAR -----------------------------61
圖5.8∼宣告效果宣告後發行與未發行公司之SAR------------------------------66
圖5.9∼宣告效果宣告後發行與未發行公司之SCAR-----------------------------66

參考文獻
中文部分
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