臺灣博碩士論文加值系統

摘 要
對於股票市場的投資人而言，期貨的走勢是重要的參考指標之一。因此，過去多相關文獻是探討股票市場是否具有效率性。然而研究的結果因資料的不同，研究方法的不同，產生了不同的推論。市場效率性是否成立必須符合兩個要件：1、期貨和現貨兩者之間有共整合的關係；2、兩者的迴歸式中截距項等於0、斜率項等於1，多數討論此議題的研究多使用未考慮結構改變的計量方法，因此，本文將使用考慮結構改變的計量方法進行討論，並將兩種方法做比較。本文在未考量結構改變的研究方法中，使用了Augmented Dickey-Fuller(ADF)單根檢定、Johansen(1988)共整合檢定；至於考慮結構改變的研究方法中，則使用了Zivot and Andrews(1992)單根檢定，以及Gregory and Hansen(1996)共整合檢定。最後並以Hansen(2002)完全修正估計法估計迴歸係數，並在文中針對可能導致結構轉變的重大事件進行討論。研究結果發現，台灣的加權指數和指數期貨之間有共整合的關係，但迴歸式中截距項不等於0、斜率項不等於1，所以市場不具有效率性，美國的S&P500指數與指數期貨亦有相同的結論。

ABSTRACT
In the past, many literatures have investigated the efficient of the stock market. However, the result of studies was ambiguous for applying different data and econometrics methods. Most relative researches applied the method without allowing for regime shift. This study will use the method which allow for regime shift. In this study, the method allowing regime shift are Zivot and Andrews(1992) unit root test and Gregory and Hansen(1996)cointegration test. In this paper, Hansen(2002) fully modified estimation is also used to estimate parameters. The result shows that index future and index of Taiwan are cointegrated, but intercept of regression is not 0 and slope was not 1. Market of U.S, have the same result. Besides,the important events may cause regime shift are also analysed in this study.

目錄
中文摘要 1
英文摘要 2
目錄 3
表目錄 4
圖目錄 5
第一章 緒論 6
第一節 研究架構 6
第二節 研究目的 7
第三節 研究限制 7
第四節 研究架構 7
第二章 文獻探討 10
第一節 理論模型 10
第二節 相關文獻 10
第三章 研究方法 15
第一節 單根檢定 15
第二節 共整合檢定 19
第三節 完全修正估計模型 24
第四章 實證分析與結果 25
第一節 資料定義與來源 25
第二節 未考量結構轉變之實證結果 28
第三節 考量結構轉變之實證結果 32
第五章 結論與建議 40
第一節 結論 40
第二節 後續研究之建議 41
參考文獻 42
附錄 44

參考文獻
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