臺灣博碩士論文加值系統

近年來，銀行業在金融自由化與國際化潮流下，市場競爭環境日趨激烈與白熱化，其經營空間與獲利受到大幅的壓縮，因此銀行業無不積極尋求擴展途徑。隨著策略聯盟的興起，不論是銀行同業或異業、國內或國外聯盟，皆成了提升其競爭力與價值、追求綜效（Synergy）的重要經營策略。因此策略聯盟是否能真正提昇公司長短期價值乃本文主要探討的議題。
本研究主要利用事件研究法探討2000至2005年間國內上市櫃銀行，宣告策略聯盟對銀行股東財富效果之影響，即檢驗其宣告前後，銀行股價是否存在異常報酬（Abnormal Returns；AR），作為投資人對公司宣告策略聯盟之公司短期價值評估依據。此外，再將銀行策略聯盟依據國內外、同異業等不同分類，比較其間是否存在不同短期宣告效果。另本文利用Fama and French（1993）之三因子模型針對銀行宣告策略聯盟後，銀行長期績效是否存在顯著差異進行檢驗。短期宣告結果研究結果發現銀行業的策略聯盟宣告並未為其帶來顯著的累積異報酬，但就聯盟型態而言，國內與國外聯盟並不具差異性、異業聯盟優於同業聯盟。而臺灣銀行業策略聯盟後之長期績效隨時間的拉長績效愈佳，以聯盟後二年之累積報酬最高，但以三因子模型檢驗策略聯盟後之長期績效，結果顯示銀行策略聯盟卻具顯著的負向平均股價溢酬，意即，臺灣銀行業策略聯盟後之長期績效雖隨時間的拉長而愈佳，但扣除無風險利率後之淨報酬卻顯著為負，此外，三因子模型亦說明市場溢酬能顯著的正向解釋策略聯盟之股價溢酬。

In recent years, banking industry faces financial liberalization and internationalization, resulting in the strong competition and profit shrinkage. Thus, banks need to propose more aggressive strategy for future development. Strategic alliance would be a good scheme to enhance bank’s competitive advantages and also to create value and synergy for banks.
Event study is used to explore the announcement effect of strategic alliance on bank’s short-term performance measured by stock abnormal returns. The samples used in this research include listing banks in Taiwan TSE and OTC from 2000 to 2005. The purpose of this paper aims to examine whether abnormal returns exist following the announcement of strategic alliance of banks. The announcement effect is also further compared by domestic vs. foreign alliance, and intra- vs. inter-industry. In addition, applying for three factors model proposed by Fama and French (1993), we also investigate the long-term performance after announcing strategic alliance for banks in Taiwan. The result found that short term announcement effect does not significantly exist in the strategic alliance in Taiwan banking industry regardless of domestic or foreign, intra or inter industry. In addition, the long-term stock performance three years following strategic alliance is also investigated by adopting three-factor model of Fama and French（1993）. The result shows that there exists better performance after announcing the strategic alliance, especially for cumulative returns up to 2 years after the strategic alliance announcement. The long term performance does produce significantly negative return premium after the alliance announcement.

中文摘要 Ⅰ
英文摘要 Ⅱ
誌謝 Ⅲ
目錄 Ⅳ
表目錄 Ⅴ
圖目錄 Ⅵ
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程與結構 3
第二章 文獻回顧 5
第一節 策略聯盟定義與類型 5
第二節 事件研究法相關文獻 9
第三節 策略聯盟長期績效 18
第三章 研究方法 22
第一節 事件研究法 22
第二節 時間異常報酬法 27
第四章 實證結果分析 29
第一節 樣本資料敘述 29
第二節 事件宣告短期效果分析 30
壹、平均異常報酬率之檢定 30
貳、累積平均異常報酬之檢定 31
參、不同聯盟型態之事件宣告效果分析 32
第三節 策略聯盟長期績效之檢定 35
第五章 結論與建議 38
參考文獻 39
附錄A 研究樣本 43
附錄B 全體樣本之平均異常報酬率之檢定 45
表 目 錄
表2-1 事件研究法之相關文獻彙整表 14
表2-2 長期績效之相關文獻彙整表 20
表4-1 銀行業策略聯盟案之樣本分佈情形 29
表4-2 各事件窗口累積平均異常報酬之檢定 32
表4-3 不同聯盟型態之異常報酬基本統計量表 33
表4-4 不同聯盟之差異性檢定 33
表4-5 國內外聯盟事件窗口累積平均異常報酬檢定 34
表4-6 同異業聯盟事件窗口累積平均異常報酬檢定 35
表4-7 長期績效之平均月報酬 35
表4-8 長期績效之累積平均報酬 36
表4-9 策略聯盟長期報酬之時間異常報酬法估計結果 37
圖 目 錄
圖1-1 研究流程圖 4
圖3-1 事件研究法之時間線 23
圖4-1 銀行業策略聯盟案之樣本分佈情形 31

中文部份：
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