投資組合保險的概念興起於1980年代，其對於無法承受巨大損失風險或是對於股市未來走勢不清楚的投資人而言，是一種很好的投資策略，既可以保障原本所投資的本金，又可以參與上方的獲利。近年來隨著市場發展與金融創新，亦有許多新金融商品依據其概念設計商品，為投資人提供許多較存放定期存款更好的投資選擇。
本研究以台灣上市公司（金融保險類除外）為研究對象，探討選股策略搭配投資組合保險操作進行實證研究。在選股策略的採用以相對評價法中股價/盈餘比、股價/淨值比與股價/銷售比三項選股指標策略所形成之高低兩類投資組合，並搭配固定比率投資組合保險策略、時間不變性投資組合保險策略、固定比例策略及買入持有策略，尋找面對多頭、空頭及盤整不同狀態市場下之最佳投資策略與探討搭配投資組合保險策略後對投資組合績效表現與避險效果的影響。
實證發現，低股價/盈餘比、低股價/淨值比及低股價/銷售比這三類組合在市場下跌及盤整的狀況報酬率均勝過大盤，表現相對抗跌。搭配投資組合保險策略後皆能達到設定的保本比率要求。從機會成本的角度分析，低股價/盈餘比及低股價/銷售比二類組合搭配投資組合保險策略皆損失了機會成本，至於高股價/盈餘比、高股價/淨值比及高股價/銷售比此三類組合則在大盤上漲的年度內有機會成本的損失；從長期相對平均成本的觀點，買入持有策略仍較投資組合保險策略為佳。
在市場上漲年度，高股價/盈餘比、高股價/淨值比及高股價/銷售比此三類組合搭配CPPI策略有最佳的報酬率；大盤盤整年度，六類組合均以搭配CM策略表現最佳。至於六類投資組合在大盤下跌時分別該搭配何種策略較佳，在實證期間內則沒有一致的結論。

目錄
摘要…………………………………………………………………………….i
目錄……………………………………………………………………………ii
表次…………………………………………………………………………iii
圖次…………………………………………………………………………...iv
第壹章 緒論
第一節 研究動機........................................1
第二節 研究目的………………………………………………………...2
第三節 論文架構………………………………………………………...2
第貳章 文獻回顧
第一節 投資組合保險策略與特性……………………………………...4
第二節 利用規模與價值效應之選股策略與相關文獻……………….10
第三節 國內外相關投資組合保險之文獻及實證結果……………….12
第參章 研究方法
第一節 研究假設與研究資料………………………………………….15
第二節 調整法則的影響……………………………………………….15
第三節 績效評估準則之建立………………………………………….17
第四節 實證方法與流程……………………………………………….18
第肆章 實證結果與分析
第一節 投資組合之建立……………………………………………….21
第二節 搭配不同投資組合保險策略之實證分析…………………….22
第三節 敏感度分析…………………………………………………….29
第伍章 結論與建議
第一節 結論…………………………………………………………….35
第二節 後續研究建議………………………………………………….37
附錄…………………………………………………………………………...38
參考文獻……………………………………………………………………...53

【英文部分】
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