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研究生:李岳勳
論文名稱:市場模型下評價目標利差型債券
指導教授:廖四郎廖四郎引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:市場模型利率結構型商品蒙地卡羅
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本論文是利用市場模型評價『利差型債券』,債券付息的方式是連結到30年期CMS及10年期CMS,目前在評價利率衍生性金融商品以市場模型最符合實務的需要,並利用市場上的資料來校準波動度結構及遠期利率之間的相關係數矩陣,再利用蒙地卡羅法模擬出各期的遠期利率,再組合成契約需要的各期
CMS,就可模擬出債券的理論價格,而在模擬的過程中發現,當契約中轉換事件訂的越高,則發行商的利潤越低,訂的越低,發行商的利潤越高。
目次 i
表次 iv
圖次 v
第一章 緖論 1
1.1研究動機 1
1.2研究目的 2
1.3 研究架構 3
第二章 文獻探討 4
2.1 結構型商品介紹 4
2.1.1結構型商品的概念 4
2.1.2 形成結構型商品交易的元素 4
2.1.3結構型商品的運用 5
2.1.4結構型商品的分類 6
2.2利率模型之演進 10
2.2.1 短期利率模型 10
2.2.2 無套利模型(No-Arbitrage Model) 11
2.2.3遠期利率模型 12
2.2.4 市場模型 13
第三章 研究方法 14
3.1 評價模型---LIBOR Market Model 14
3.1.1 HJM模型設定 14
3.1.2測度轉換 18
3.1.3市場模型設定 21
3.2波動度結構和相關係數矩陣 23
3.2.1波動度結構 23
3.2.2相關係數矩陣 26
3.3遠期交換利率的計算與蒙地卡羅模擬之應用 28
3.3.1遠期交換利率的計算 28
3.3.2蒙地卡羅模擬之應用 29
第四章 個案研究 30
4.1目標贖回利差型付息債券 30
4.1.1商品特色 30
4.1.3投資報酬分析 31
4.1.4商品投資風險 32
4.2評價模型 33
4.2.1符號定義 33
4.2.2商品評價模型—市場模型 34
4.2.3商品需要的測度 35
4.2.4蒙地卡羅模擬 37
4.3模型參數校準 39
4.3.1商品波動度結構 39
4.3.2商品相關係數矩陣 48
4.4 評價結果與利潤分析 49
第五章 結論與建議 51
5.1 研究結論 51
5.2 研究建議 51
參考文獻 52




















表次
表2-1 結構型商品之分類 9
表3-1波動度結構 24
表3-2波動度結構 25
表3-3波動度結構 25
表3-4波動度結構 25
表3-5波動度結構 26
表4-1 2005/4/28利率上限選擇權報價 43
表4-2經校準的波動度結構(三個月為一期) 43
表4-3經校準的一年期波動度結構 47
表4-4券商損益分析 50
















圖次
圖4-1三個月波動度期間結構 43
圖4-2一年期波動度期間結構 47
圖4-3券商損益分析 50
參考文獻
中文部分
1、王靖雯(2005),「市場模型下利率結構型商品之評價與分析」,國立政治大學金融研究所碩士論文。
2、張嘉云(2005),「結構型商品之評價與分析以美元區間保本票券及信用連結暨通貨膨脹連動票券為例」,國立政治大學金融研究所碩士論文。
3、莊筑豐(2005),「連動式債券設計個案研究固定期限交換利率利差連動與信用連結債券」,國立政治大學金融研究所碩士論文。
4、張欽堯(2004),「利率連動債券之評價語分析-BGM模型」,國立政治大學金融研究所碩士論文。
5、黃珮菁(2004),「路徑相依利率結構型債券之評價」,國立政治大學金融研究所碩士論文。
6、陳俐芊(2004),「利率交換選擇權及固定期限交換利率利差連動債券之設計及分析」,國立政治大學金融研究所碩士論文。
7、陳彥禎(2003),「路徑相依及報償修改型利率連動債券之設計及分析」,國立政治大學金融研究所碩士論文。
8、吳香瑩(2003),「逆浮動Libor利率連動債券評價與避險」,國立政治大學金融研究所碩士論文。









英文部分
1、Brace, A., D. Gatarek, and M. Musiela, 1997, ‘The Market Model of Interest Rate Dynamics.”, Mathematical Finance, 7,127-155.
2、Bruce Tuckman ,2002, Fixed income Securities tools for today’s Markets
3、Damiano Brigo, and Fabio Mercurio , 2001, Interest Rate Models Theory and Practice.
4、Heath, D., R. Jarrow, and A. Morton, (1992), “Bond Pricing and Term Structure of Interest Rates: A New Methodology for Contingent Claims Valuation. ”, Econometric, 60,77-105.
5、Musiela M , and Rutkowski M , 2002 Martingale Methods in Financail Modelling。
6、Steven E.Shreve , 2004, Stochastic Calculus for Finance II Continuous-Time Models.
7、Svoboda,Simona , 2004, Interest rate modeling.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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