臺灣博碩士論文加值系統

近年來的股市崩盤，使得不少投資人的財富大為縮水，甚至畢生積蓄付之一炬。如果能夠建立一個初步的崩盤警示指標，便可使投資錯誤帶來的傷害降到最低。研究中使用CARA-Gaussian model為模型基礎，此原始模型對於市場上投資人收到訊息後的影響以及市場上訊息傳達的過程，做了良好的解釋。我們將投資人依收到的訊息不同分為(1)擁有私有訊息的投資者、(2)無私有訊息的投資者、(3)追漲殺跌的投資者、(4)雜訊投資者，並求出其需求函數。在代入實際資料後發現，追漲殺跌的投資者為股市崩盤的主要原因，他們的存在會影響整體投資人需求曲線的形狀。當市場上持續收到強大的負面訊息時，有可能會引起股價大幅度的滑落。
本研究挑選了1990年台灣泡沫經濟、1997年東南亞金融危機以及2000年總統大選這三段時期進行分析。在重大的金融危機事件中，我們雖然無法預測股市反轉前的最高點，但能夠在股價指數開始下滑後，檢視接下來是否有可能造成崩盤的危機。研究中受到最主要限制為如何確定各訊息對於市場的影響程度，以及公開訊息與私有訊息的分辨。如果能夠突破此一限制，此模型或許能夠更進一步預測投資人收到訊息後的股價變動。

第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3

第二章 文獻探討 4

第三章 模型設計 6
第一節 CARA需求函數 6
第二節 CARA-Gaussian model 7
第三節 各類投資者風險性需求函數 9
第四節 市場架構 12

第四章 實證研究分析 15
第一節 研究資料蒐集與參數設定 15
第二節 模型初步檢驗 16
第三節 崩盤時期挑選 18
第四節 崩盤點之預測 20
第五節 目前股市崩盤之可能性 25

第五章 結論與建議 26
第一節 結論 26
第二節 建議 27

附錄 28
文獻回顧 29

中文部份
1.何雨軒， ”資訊反應在台灣股票市場之實證研究-以台灣證卷交易所公告之重大事件為例”，國立中央大學企業管理研究所碩士論文
2.廖柏欣，”損失趨避、私房錢效果與股價泡沫破滅關係之研究”，國立雲林科技大學財務金融系碩士論文
3.龔怡霖，“行為財務學—文獻回顧與未來發展”，國立中央大學財務管理研究所碩士論文

英文部分
1. Allen, F., and G. Gorton.(1993), Churning bubbles. Review of Economic Studies 60,813-836.
2. Allen, F., S. Morris, and A. Postelwaite, Finite bubbles with short sale constraints and asymmetric information. Journal of Economic Theory, 61, 206-229.
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4. Christophe P. Chamley.(2004) Rational herds : economic models of social learning. Cambridge university press.
5. Gennotte, Gerard, Leland, Hayne.(1990), Market Liquidity, Hedging, and Crashes.The American Economic Review. Nashville: Dec 1990. Vol. 80, Iss. 5; p. 999 (23 pages)
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7. Kindleberger, C. P.(1989), Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. New York: Basic Book, Inc. Press.
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9. Mathias Drehmann, Jörg Oechssler, Andreas Roider.(2005), Herding and Contrarian Behavior in Financial Markets: An Internet Experiment.The American Economic Review. Nashville: Dec 2005. Vol. 95, Iss. 5; p. 1403 (24 pages)
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11. Rappoport, Peter, White, Eugene N.(1994),Was the crash of 1929 expected? The American Economic Review. Nashville: Mar 1994. Vol. 84, Iss. 1; p. 271 (11 pages)
12. Peter Temin, Hans-Joachim Voth.(2004),Riding the South Sea Bubble.The American Economic Review. Nashville: Dec 2004. Vol. 94, Iss. 5; p. 1654 (15 pages)