臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要是建構退休撫卹基金委外投資策略，使用模型限制較少的隨機優勢(stochastic dominance)理論，並運用區別分析(discriminate analysis)以建構簡易但正確性高的基金投資策略，對於退休撫卹基金管理委員會及學術界有其重要性。本文採取區別分析所建立之區別函數使投資人可以運用少數關鍵因素來建立基金投資策略而免除面對多重準則卻無所適從的現象。採用國內基金資料的實證結果發現(1)二階隨機優勢可以明確將基金分類為效率或非效率(2)有兩個基金屬性具有區別基金績效的能力，區別函數的正確歸類率達高比率；即本研究所建立的投資策略具有實用性。

In order to construct the investment strategies of public service pension fund entrusting, researchers used models, from early CAPM of a single factor to latter CAPM of multi-factors, to determine the effectiveness of mutual funds. The main assumptions of CAPM are: （1）The return fits a normal distribution（2）Investors must have quadratic polynomial utility function, which means that the first moment is positive and the second moment is negative. However many scholars criticize the above assumptions. This study adopts stochastic dominance method to distinguish the effectiveness of mutual funds.
After the mutual funds are classified into effective or ineffective, discriminate analysis is used to determine which characteristics of fund are key factors. The empirical results show that stochastic dominance and discriminate analysis can offer the investors an easy and effective investment strategy.

目錄
摘要 I
ABSTRACT II
誌謝 III
目錄 IV
圖目錄 VI
表目錄 VII
第一章 緒論 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究動機 3
1.3 研究目的 10
1.4 研究流程 11
第二章 文獻探討 13
2.1 資本資產定價模式之共同基金績效評估模式 13
2.2 利用隨機優勢理論評估共同基金績效之相關研究 19
2.3 影響共同基金績效因素之相關研究 29
第三章 研究方法 35
3.1 資料來源與研究樣本 35
3.2 變數操作性定義 36
3.3 隨機優勢理論演算法則 38
3.4 運用區別分析建構基金投資策略 41
第四章 實證分析 42
4.1 隨機優勢理論分析結果 42
4.2 典型區別分析結果 44
第五章 結論與建議 50
5.1 研究結論 50
5.2 研究限制與建議 52
參考文獻 53
中文文獻 53
英文文獻 54
附錄 57

圖目錄
圖1.1 退撫基金未來預測資產總額 2
圖1.2 退撫支出佔基金收入比率 2
圖1.3 退撫基金委託金額佔基金資產總額之比例 5
圖1.4 研究流程圖 12
圖4.1 非效率組各區別分數值個數 48
圖4.2 效率組各區別分數值個數 49
表目錄
表1.1 公務人員退休撫卹基金年度運用計畫 5
表2.1 資本資產定價模式之基金績效評估模式演進表 18
表2.2 利用SD法則評估共同基金績效實證研究彙整表 28
表2.3 影響共同基金績效因素實證研究彙整表 34
表4.1 隨機優勢檢定效率集合 42
表4.2 相等母群共變數矩陣的虛無假設檢定表 44
表4.3 各組平均數的相等性檢定表 45
表4.4 逐步統計分析表 46
表4.5 區別變數顯著檢定 47
表4.6 正確分類機率表 47

參考文獻
中文文獻
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