摘要
本研究之目的在探討當實證會計理論之三假說成立時，公司的管理階層使用裁決性應計項目與衍生性金融商品進行盈餘管理之行為。本研究以「零盈餘」、「前期報導盈餘」及「分析師盈餘預測正負20%」為門檻，實證結果發現，當紅利假說及債務契約假說成立，若操縱前盈餘在下列三種狀況：（1）高於零盈餘（2）高於前期報導盈餘及（3）高於分析師預測盈餘正負20%門檻時，公司的管理階層皆偏好使用裁決性應計項目來平穩化盈餘。在政治成本假說成立下，若操縱前盈餘在下列三種狀況：（1）低於零盈餘（2）低於前期報導盈餘及（3）低於分析師盈餘預測正負20%時，公司的管理階層皆偏好使用衍生性金融商品來提高盈餘數字，以美化財務報表。
企業的管理階層在考量如何權衡二種工具之使用時，會考慮自身紅利與企業績效關連性大小，實証結果發現，當管理階層對公司的持股比例越高時，管理階層為了自身的獎酬，越會利用裁決性應計項目來調整盈餘數字。當公司的負債比率越高時，管理階層為了企業的償債能力，亦會利用裁決性應計項目來操縱盈餘。當企業的規模越大，國際化程度越高，受利率及匯率波動影響程度較高者，會利用衍生性金融商品來進行盈餘管理。
另外，實證結果亦發現，管理階層在操縱裁決性應計項目與衍生性金融商品時，二者間確實存在替代性的關係。

關鍵詞: 盈餘門檻、盈餘管理、裁決性應計項目、衍生性金融商品

ABSTRACT
This research aims to investigate manager’s behavior of applying discretional accruals and financial derivatives to manage Earnings, while the three hypotheses of Positive Accounting Theory are held. This research chose "zero", "reported earnings(RE) "and "analysts’ expectations positive and negative 20%(AE±20%) "to be our thresholds. We found that while the bonus plan hypothesis and debt covenant hypothesis are held, and the business earnings before manipulation belong to following three situations: above zero, above RE and above AE±20%, managers tend to use discretional accruals to smooth earnings. While the political cost hypothesis is held, and the business earnings before manipulation belong to following situations: below zero, below RE and below AE±20%, managers prefer using financial derivatives to advance the earnings.
While considering the manipulation of these two devices, managers also take the relationship between their own profits and business achievements into consideration. Our research found that the higher the manager’s percentage of stock holdings the more possibilities for them to apply discretional accruals. Besides, higher debt ratio also makes managers tend to use discretional accruals to control earnings for the sake of higher debt paying ability. Companies with bigger scales and higher degrees of internationalization being sensitive to interest rate and exchange rate prefer to use financial Derivatives for Earnings Management.
Furthermore, the study concluded the following result: there is a substitute relation between discretional accruals and financial derivatives while managers apply them.
Key words: earnings threshold, earnings management, discretional accruals, derivatives.

目 錄
第壹章 緒論
1.1 研究背景與動機……………………………………………… 1
1.2 研究目的………………………………………………………5
1.3 研究流程………………………………………………………6
第貳章 文獻探討
2.1 盈餘管理之基本觀念………………………………………… 7
2.2 盈餘管理的動機……………………………………………… 8
2.3 盈餘管理之工具……………………………………………… 24
2.4 盈餘管理之相關實證模型…………………………………… 33
第參章 研究設計
3.1 觀念性架構……………………………………………………40
3.2 研究假說………………………………………………………42
3.3 研究變數之定義與衡量……………………………………… 48
3.4 樣本選取與資料來源………………………………………… 53
3.5 分析方法………………………………………………………54
第肆章 實證結果及分析
4.1 各變數之敘述性統計量……………………………………… 58
4.2 共線性之檢定與分析………………………………………… 61
4.3 實證會計理論假說之檢定分析………………………………. 63
4.4 不同門檻下盈餘管理工具之分析……………………………. 65
第伍章 結論與建議
5.1 結論……………………………………………………………83
5.2 研究限制………………………………………………………84
5.3 研究建議………………………………………………………85
參考文獻……………………………………………………………….. 86

圖 目 錄
圖1-1 研究流程圖……………………………………………… 6
圖3-1 觀念性架構……………………………………………… 41


表 目 錄
表2-1國內外盈餘管理動機彙………………………………………… 16
表2-2國內外盈餘管理工具彙整……………………………………… 29
表2-3國內外盈餘管理偵測模型彙整………………………………… 38
表3-1變數定義彙總表…………………………………………………52
表4-1高成長公司衍生性金融商品年度使用家數……………………. 59
表4-2高成長公司在使用各種衍生性工具之基本統計量…………….. 59
表4-3高成長公司各衡量變數之基本統計量…………………………. 60
表4-4 VIF共線性統計表……………………………………………… 61
表4-5迴歸式之DW統計量…………………………………………... 62
表4-6實證會計理論中的紅利假說之實證結果………………………. 63
表4-7實證會計理論中債務契約假說之實證結果……………………. 64
表4-8實證會計理論中政治成本假說之實證結果……………………. 64
表4-9紅利假說下不同門檻與裁決性應計項目之檢定結果………….. 69
表4-10債務契約假說下不同門檻與裁決性應計項目之檢定結果…… 70
表4-11政治成本假說下不同門檻與裁決性應計項目之檢定結果（高成長公司）71
表4-12政治成本假說下不同門檻與裁決性應計項目之檢定結果（低成長公司）72
表4-13紅利假說下不同門檻與衍生性金融商品之檢定結果………… 75
表4-14債務契約假說下不同門檻與衍生性金融商品之檢定結果…… 76
表4-15政治成本假說下不同門檻與衍生性金融商品之檢定結果（高成長公司）77
表4-16政治成本假說下不同門檻與衍生性金融商品之檢定結果（低成長公司）78
表4-17裁決性應計項目檢定之結果………………………………….. 79
表4-18衍生性金融商品檢定之結果………………………………….. 80
表4-19盈餘管理工具關連性結果…………………………………….. 82

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