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研究生:陳璇
研究生(外文):Shian Chen
論文名稱:運用公司治理機制探討企業危機預警模型
論文名稱(外文):A STUDY ON DISTRESS PREDICTIVE MODEL OF LISTED COMPANIES APPLYING CORPORATE GOVERNANCE
指導教授:徐清俊徐清俊引用關係
指導教授(外文):Ching-jun Hsu
學位類別:碩士
校院名稱:南華大學
系所名稱:財務管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:89
中文關鍵詞:危機預警公司治理Logit迴歸
外文關鍵詞:crisis pre-warningcorporate governanceLogit regression
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  有鑑於企業危機預警的重要性,本文利用Logit迴歸分析進行台灣上市企業危機預警模型之建構。本研究選取的樣本為台灣地區股票上市公司在2002到2004年間曾發生危機之公司,其中危機公司有32家,正常公司有64家。研究變數的選取是根據行政院於2003年11月通過之「強化公司治理政策綱領暨行動方案」,選取出相關財務變數及公司治理變數。另外,本研究為考慮季節性變化,另加入一組以前後期增減變動之動態比率為變數建立危機預測模型。
 
  實證結果如下:
1. 在財務比率方面,危機公司的償債能力、獲利能力、財務結構等方面均較正常公司差。在公司治理方面,危機公司之董監事持股比率及經理人持股比率均較正常公司低,董監事質押借款比率則是危機公司大於正常公司。更換高階經理及財務主管和會計師變動之比率也是危機公司高於正常公司。顯示正常公司有固定的會計師及高階經理人而且董監事及經理人之持股比率較高。
2. 在不考慮公司治理因素下所建構之模型一在危機發生前第二季之正確率較高。加入公司治理變數後,第一、二季之正確率更為提高,顯見加入公司治理變數後確實能提高對危機公司的正確預測率。
3. 動態化的財務危機預測模型亦具備危機預測之能力。
4. 整體而言,資產報酬率、營運資金對總資產比率及負債比率在四組變動模型中均顯著,表示營運資金、資產報酬率及財務結構之變動對預測企業危機是較佳的變數。
  Due to the importance of a pre-warning of the enterprises crises, the purpose of this study is to work out a crisis prediction model for Taiwan listed companies by using Logit regression analysis. The samples of this research are Taiwan listed companies dating from 2002 to 2004 from which there are 32 companies in a state of crisis and 64 which are not. The related financial factors and managing factors in this thesis are chosen and defined are based on the Executive Yuan policies made in November of 2003 -  " the guiding principle of management strengthening and the actions". In order to take the consideration of quarterly changes, one specific factor to watch is the dynamic quarterly change ratio which is added into this crisis-predictive model.
 
  Findings from this study are as follows:
1. From the financial respect, for example, the ability of paying debt, the ability of profit earning and the financial structure of the enterprises with crisis are worse than that of the normal companies? From the corporate governance respect, the shareholding ratio of directors and supervisors of the companies in crisis is much lower than that of the normal companies. For the ratio of shares pledges by the directors and supervisors, the companies with crisis have a much larger pledge than the normal companies. The frequency of changing high-level managers, financial executives and accountants in the crisis company is higher than the normal companies. This result reveals that companies not in a state of crisis have a stable executive ratio and higher shareholding ratio by directors and supervisors of the board.
2. Under the model without considering the corporate governance, the correct prediction ratio of 2 quarters before the crisis happened is higher; however,after adding the corporate governance factor, the correct prediction ratio of the first quarter and second quarter are higher, therfore it is obvious that we can increase the correct prediction ratio by adding corporate governance factor.
3. The dynamic prediction model for financial crisis has the ability of crisis prediction as well.
4. In general, return on assets, working capital to assets ratio, and the debt ratio have a significant correlation with the four change ratio models. This result reveals that the change of the working capital, return on assets and the financial structure are the best factors to the prediction of company''s distress.
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文架構 4
 
第二章 文獻探討
第一節 危機之定義 6
第二節 研究變數 8
第三節 危機預警模式 12
 
第三章 研究方法及設計
第一節 操作性定義 19
第二節 樣本期間及樣本選取 20
第三節 研究流程 21
第四節 研究變數 24
第五節 研究方法 33
 
第四章 實證結果
第一節 樣本基本統計量及檢定分析 39
第二節 危機預測模型之建構 63
 
第五章 結論與建議
第一節 結論及分析 72
第二節 後續研究與建議 74
 
參考文獻 75
 
附錄一 臺灣證券交易所營業細則要點 78
附錄二 樣本公司資料 81
附錄三 危機發生前1-8季正常公司與危機公司比較圖 82
附錄四 各項變動比率之敘述統計 86
中文部分
 
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