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研究生:王儷靜
研究生(外文):Li-Jing Wang
論文名稱:投資人對金融商品投資決策意願之影響—以框架效果與定錨效果為例
論文名稱(外文):The effect of investor’s intention on financial product —A study of framing effect and anchoring effect
指導教授:黃國良黃國良引用關係
指導教授(外文):Gow-Liang Huang
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄第一科技大學
系所名稱:金融營運所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2006
畢業學年度:94
語文別:中文
論文頁數:83
中文關鍵詞:投資決策意願框架效果定錨效果
外文關鍵詞:Framing effectAnchoring effectInvestment intention
相關次數:
  • 被引用被引用:7
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摘要
本研究應用框架效果和定錨效果,以來驗證在不同情況下,投資人的
投資意願是否會有所不同。研究先探討投資人在做新的投資方案時,框架
效果(獲利範圍與損失範圍)是否會影響其投資意願。然後加入定錨效果(外
生定錨與內生定錨)後,是否影響其投資意願。其研究結果發現為:
1. 投資人於確定會獲得利潤,比不確定獲得利潤會有更高的投資意願。
2. 當投資人處於正向框架時,有參酌外生定錨之投資人,其投資
意願會高於未參酌外生定錨的投資人。
3. 投資人處於正向框架時(確定獲利與不確定獲利),其內生定錨
投資意願都不會高於外生定錨。
4. 給定外生定錨下,投資人得知確定獲利會有較高的投資意願。
5. 投資人於不確定會虧損金額,比確定虧損金額會有更高的投資意願。
6. 當投資人處於負向框架時,未參酌外生定錨投資意願,反而高
於參酌外生定錨的投資人。
7. 投資人處於負向框架時(確定損失與不確定損失),其內生定錨
投資意願都高於外生定錨。
8. 給定外生定錨下,投資人得知不確定損失會有較高的投資意
願。
Abstract
First of all, we discuss whether frame effect (investing gains or losses) affects
investment intention when investors make new investing decisions;Framing
refers to the phenomena that two logically equivalent questions lead to
different responses because information is processed in different ways. And
then, we involve anchoring (including externally generated anchoring and
internally generated anchoring) to analyze the influence on investment
intention. In our research, we found that:
1. H1A: The investors would have significantly higher investing intentions in
certain return than uncertain return.
2. H2A: Under the positive framing effect, the investors with considering
externally generated anchors would have significantly higher investing
intentions than the ones without considering.
3. H3A: Under the positive framing effect frame, the investors with
considering internally generated anchor wouldn’t have significantly higher
intentions than the ones with considering externally generated anchors.
4. H4A: Under the externally generated anchors, the investors who know the
certain return would have significantly higher intentions.
5. H1B: The investors would have significantly higher investing intentions in
uncertain loss than certain loss.
6. H2B: Under the negative framing effect frame, the investors without
considering externally generated anchors would have significantly higher
investing intentions than the ones with considering.
7. H3B: Under the negative framing effect frame, the investors with
considering internally generated anchor would have significantly higher
intentions than the ones with considering externally generated anchors.
8. H4B: Under the externally generated anchors, the investors who know the
uncertain loss would have significantly higher intentions.
目錄
目錄
頁次
中文摘要----------------------------------------------------------------------------------------i
英文摘要---------------------------------------------------------------------------------------ii
誌謝--------------------------------------------------------------------------------------------iii
目錄---------------------------------------------------------------------------------------------iv
表目錄------------------------------------------------------------------------------------------v
圖目錄----------------------------------------------------------------------------------------vii
第壹章 緒論---------------------------------------------------------------------------------1
第一節 研究動機--------------------------------------------------------------------1
第二節 研究目的--------------------------------------------------------------------3
第三節 研究流程--------------------------------------------------------------------4
第四節 研究變數定義-------------------------------------------------------------5
第貮章 文獻探討--------------------------------------------------------------------------6
第一節 行為財務學-----------------------------------------------------------------6
第二節 框架效果--------------------------------------------------------------------7
第三節 定錨效果------------------------------------------------------------------11
第參章 研究方法-------------------------------------------------------------------------15
第一節 研究架構------------------------------------------------------------------15
第二節 研究假設------------------------------------------------------------------17
第三節 變數定義------------------------------------------------------------------19
第四節 問卷設計------------------------------------------------------------------22
第五節 資料蒐集------------------------------------------------------------------26
第六節 分析方法------------------------------------------------------------------27
第肆章 研究結果分析------------------------------------------------------------------28
第一節 變異數分析基本假設之檢定-----------------------------------------28
第二節 假說驗證------------------------------------------------------------------30
第三節 結果分析------------------------------------------------------------------52
第伍章 結論與建議----------------------------------------------------------------------56
第一節 研究結論------------------------------------------------------------------56
第二節 研究建議和限制---------------------------------------------------------59
參考文獻-------------------------------------------------------------------------------------60
中文部分-------------------------------------------------------------------------------------60
英文部分-------------------------------------------------------------------------------------62
附錄一:前測問卷--------------------------------------------------------------------------65
附錄二:正式問卷「實驗一」--------------------------------------------------------------68
附錄三:正式問卷「實驗二」--------------------------------------------------------------71
v
表目錄
表3-1 本研究之操作性定義--------------------------------------------------------------21
表3-2 實驗一之實驗設計-----------------------------------------------------------------22
表3-3 實驗設計一之問卷內容----------------------------------------------------------23
表3-4 實驗二之實驗設計-----------------------------------------------------------------24
表3-5 實驗設計二之問卷內容----------------------------------------------------------24
表4-2-1 有效問券之人口統計變項分析表-------------------------------------------30
表4-2-2 年齡敘述性統計-----------------------------------------------------------------31
表4-2-3 給予正向訊息下,投資人的風險承受度-----------------------------------31
表4-2-4 正向框架下之卡方檢定--------------------------------------------------------32
表4-2-5 給予負向訊息下,投資人的風險承受度-----------------------------------32
表4-2-6 負向框架下之卡方檢定--------------------------------------------------------33
表4-2-7 定錨效果與正向框架對投資決策意願之變異數分析------------------34
表4-2-8 定錨效果與正向框架對投資意願評分之敘述性統計------------------35
表4-2-9 定錨效果與負向框架對投資決策意願評分之變異數分析-----------37
表4-2-10 定錨效果與負向框架對投資決策意願評分之敘述性統計----------38
表4-2-11 正向框架對投資意願評分之敘述性統計--------------------------------40
表4-2-12 正向框架對投資意願評分之變異數分析--------------------------------40
表4-2-13 存在正向框架的定錨效果對投資意願之敘述性統計------41
表4-2-14 存在正向框架的定錨效果對投資意願之變異數分析------41
表4-2-15 確定獲利下,內生定錨與外生定錨對投資意願評分之敘述性統計
--------------------------------------------------------------------------------------------------43
表4-2-16 確定獲利下,內生定錨與外生定錨對投資意願評分之變異數分析
--------------------------------------------------------------------------------------------------43
表4-2-17 不確定獲利下,內生定錨與外生定錨對投資意願評分之敘述性統
計-----------------------------------------------------------------------------------------------44
表4-2-18 不確定獲利下,內生定錨與外生定錨對投資意願評分之變異數分
析-----------------------------------------------------------------------------------------------44
表4-2-19 給定外生定錨下,正向框架對投資意願評分之敘述性統計--------45
表4-2-20 給定外生定錨下,正向框架對投資意願評分之變異數分析--------45
表4-2-21 負向框架對投資意願評分之敘述性統計--------------------------------46
表4-2-22 負向框架對投資意願評分之變異數分析--------------------------------46
表4-2-23 負向框架的定錨效果對投資意願之敘述性統計------------47
表4-2-24 存在正向框架的定錨效果對投資意願之變異數分析------47
表4-2-25 確定損失下,內生定錨與外生定錨對投資意願之敘述性統計-----49
表4-2-26 確定損失下,內生定錨與外生定錨對投資意願之變異數分析-----49
表4-2-27 不確定損失下,內生定錨與外生定錨對投資意願之敘述性統計
--------------------------------------------------------------------------------------------------50
vi
表4-2-28 不確定損失下,內生定錨與外生定錨對投資意願之變異數分析--50
表4-2-29 給定外生定錨下,負向框架對投資意願評分之敘述性統計--------51
表4-2-30 給定外生定錨下,負向框架對投資意願評分之變異數分析--------51
表4-3-1 實驗一之假設檢定--------------------------------------------------------------52
表4-3-2 實驗二之假設檢定--------------------------------------------------------------54
表5-1-1 實驗一研究結論彙整表--------------------------------------------------------56
表5-1-2 實驗二研究結論彙整表--------------------------------------------------------57
vii
圖目錄
圖1-1 論文架構圖----------------------------------------------------------------------------4
圖2-1 風險選擇框架之典範圖------------------------------------------------------------9
圖2-2 價值函數圖----------------------------------------------------------------------------9
圖3-1 研究架構-----------------------------------------------------------------------------15
圖3-2 實驗一正向框架與定錨效果之二因子實驗設計----------------16
圖3-3 實驗二負向框架與定錨效果之二因子實驗設計-----------------16
圖4-1-1 處於正面訊息的投資者--------------------------------------------------------29
圖4-1-2 處於負面訊息的投資者---------------------------------------------29
圖4-2-1 正向框架與定錨效果下對投資人投資意願之之關係圖--------------35
圖4-2-2 正向框架下,外生定錨和投資意願之關係圖----------------39
圖4-2-3 負向框架與定錨效果下對投資人投資意願之之關係圖--------------42
圖4-2-4 負向框架下,外生定錨和投資意願之關係圖----------------48
參考文獻
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