臺灣博碩士論文加值系統

在知識經濟時代中，企業競爭的優勢不再只是擁有資金及土地等有形資產價值，更多是來自於無形資產價值及知識創造的機制。現行財務報表多偏重報導有形的部分，大多未考量到無形資產價值及權益成本。經濟附加價值是由Stern Stewart & Co.於 1991 年所發展出來的經營績效指標，也是最直接連接股東財富創造的價值衡量方法。 EVA 為剩餘利潤的修正，可以解決現行一般公認會計原則所衍生的盈餘扭曲問題，並強調企業應賺取超過資金成本的報酬來創造股東價值，而衡量出企業真實的價值。
本文是採取個案研究方式，將策略面與財務面做結合，藉由模糊層級分析法將企業有形經濟附加價值與無形價值的智慧資本附予權重比率，以衡量友訊科技公司之企業分割價值，並以評價的角度對企業分割於其價值之影響，作出解釋與實證結果，以作為公司管理者分析、衡量企業價值分割相關決策之依據，以及評估企業價值之參考。
本研究實證結果彚總如下：
一、在企業進行分割時，由經濟附加價值相關指標、準則權重觀察得知，資產的折舊、調整顯然是最重要的項目，亦吻合分割價值鏈資產效率配置理論。
二、因分割造就了企業經濟附加價值的增加，相對的也提升了無形價值智慧資本(VAIC)。亦證明了企業分割中的反綜效及聚焦經營效果。
三、本研究的實證分析結果，智慧資本價值中群體專家對四大要項分別給予的權重排序，其順序為「流程資本」、「人力資本」、「創新資本」、「顧客資本」，呈現出流程資本及人力資本項目，為相對上權重略高的選項。
四、可判斷的是四項智慧資本之間的關係是正向的，就價值鏈的角度探討公司無形價值並不能以各自獨立的資本項目而產生，而是從四者的互動中所產生的，也就是藉由四項智慧資本要項間的相輔相成，才可以增加公司的無形價值。

In the era of knowledge-based economics, the enterprises emphasized on important factor of the tangible assets, such as capital and properties are no longer valid for competitive and advantages. More contributions are generated from intangible assets and innovation knowledge. The traditional financial statements are only focusing on the tangible portion, ignoring the intangible asset cost of fund raising and equities. The Economic Valued Added (EVA), a financial performance measurement developed by Stern Stewart & Co. in 1991, is directly connected the value estimated method of shareholders creating fortune. EVA represents real profit versus paper profit, it is possible to determine that despite an increase in earnings, a firm may destroy shareholder value if the cost of capital associated with new investments is sufficiently high.
In this case study, we use Fuzzy Analytic Hierarchy Process in combining strategy with financing, assigning different weights to tangible and intelligent assets to evaluate the value drivers of spin-off in D-Link Corporation. The research demonstrates how much effect spin-off can affect a corporation’s value. The conclusion could be reference for managers in assessing the effect of company’s spin-off.
1.Through discreetly examining the EVA indexes and weighing rules, it is obvious that capital depreciation and adjustment are two vital factors in processing of spin-off with. This also matches the efficiency disposition theory of Capital Spin-off Value Chain.
2.The action of spin-off increases enterprise’s EVA and also promotes VAIC relatively. This also gives an evident to the negative synergy and focusing operation effect while spinning-off
3. In this research, the group of professions ranks the intellectual capital in the following orders: (1).Process Capital (2).Human Capital (3). Intellectual capital (4).Customer Capital. Process Capital and Human Capital are two options ranked in the higher position relatively.
4. The relations of these four intellectual capitals are positive. In the angle of value china, it is impossible that any progress of cooperation’s VAIC would be made by one intellectual capital itself. The increasing of VAIC exit only when these four factors function are combined together.

摘要………………………………………………………………….. Ⅰ
Abstract……………………………………………………………… Ⅱ
誌謝…………………………………………………………………… Ⅳ
目錄…………………………………………………………………… Ⅴ
圖目錄………………………………………………………………… Ⅶ
表目錄………………………………………………………………… Ⅸ
第一章 緖論…………………………………………………………… 1
第一節 研究的背景與動機……………………………………… 1
第二節 研究的目的……………………………………………… 3
第三節 論文的大綱與架構……………………………………… 4
第二章 文獻探討……………………………………………………… 5
第一節 網路通信科技產業的現況與發展……………………… 5
第二節 企業價值………………………………………………… 14
第三節 企業無形價值-智慧資本……………………………… 26
第四節 企業有形價值的衡量…………………………………… 43
第五節 企業分割………………………………………………… 58
第三章 研究方法與設計……………………………………………… 67
第一節 研究的架構與流程……………………………………… 67
第二節 研究方法………………………………………………… 70
第三節 問卷設計與調查………………………………………… 86
第四章 實證結果與分析……………………………………………… 89
第一節 財務報表價值分析……………………………………… 89
第二節 FAHP 調查結果分析計算……………………………… 96
第三節 整合評價值結果與分析………………………………… 112
第五章 結論與建議…………………………………………………… 116
第一節 研究結論………………………………………………… 117
第二節 研究限制與建議………………………………………… 119
參考文獻……………………………………………………………… 122
附錄一………………………………………………………………… 129
附錄二………………………………………………………………… 137
附錄三………………………………………………………………… 141
附錄四………………………………………………………………… 145

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