臺灣博碩士論文加值系統

近來年，全球景氣低迷，所以財務體制欠佳之企業，容易因資金調度問題而發生財務危機，致使投資人權益受到損害，故為了促使經營體質健全，達成產業穩定經營之目標，實需建立一套具實用價值之財務危機預警模型，以提供企業管理者隨時修正其經營策略之參考，亦可做為投資人參考依據，而降低企業財務發生危機所造成的損害。因此本研究以台灣證券交易所之上市公司為研究樣本，利用統計檢定特性分析找出影響公司財務的重要因素，再使用因素分析縮減變數，並克服傳統預警模式中忽略公司財務及股權累積訊息之靜態分析缺失，採用時間序列分析中的VARMA配合動態模型CUSUM及EWMA等技術，建構上市公司財務危機動態預警模型。而多變量CUSUM及EWMA模式自被提出後，國內就出現許多相關的研究，本研究在危機公司與正常公司中特別加入國內相關研究未加以考量的多項股權結構變數配合財務比率，為其配適一個較適當的VARMA模型，再將其導入CUSUM與EWMA模式中，完成動態預警模型的建構，並採取後期樣本驗證的方式判定預測式的適用性高低。研究結果發現CUSUM模型的準確度可達85.71%；EWMA模式亦可達71.43%。

The study is to build a dynamic financial predicting model for listed companies. Since multivariance CUSUM and EWMA approaches have been proposed, more relevant research is to be developed. This study especially joins many Ownership Variables that has not been considered of domestic financial predicting models. Putting observatims of all variables into the time series VARMA model, and channeling estimated parameters it into CUSUM and EWMA models, to finish the building and constructing of the dynamic financial predicting model. The study finds that：the predicting preciseneing CUSUM model is up to 85.71%,andEWMA model approach be also up to 71.43%.

摘 要…………………………………………………………….. Ⅰ
Abstract……………………………………………………………… Ⅱ
誌 謝……………………………………………………………….. Ⅲ
目 錄……………………………………………………………….. Ⅳ
圖目錄……………………………………………………………….. Ⅵ
表目錄……………………………………………………………….. Ⅶ
第壹章 緒論………………………………………………………… 1
第一節 研究動機與目的……………………………………… 1
第二節 研究範圍與限制……………………………………… 2
第三節 研究流程與架構……………………………………… 4
第貳章 文獻探討…………………………………………………… 6
第一節 企業財務危機預警…………………………………… 6
第二節 CUSUM相關文獻探討……………………………… 12
第三節 EWMA相關文獻探討………………………….……………14
第四節 各預警方法之比較…………………………………… 16
第參章 研究方法…………………………………………………… 18
第一節 財務資料特性之檢定………………………………… 18
第二節 時間序列VARMA模式與應用……………………… 23
第三節 CUSUM的理論基礎………………………………… 26
第四節 EWMA的理論基礎…………………..……………… 29
第肆章 研究設計………………………………………………… ………...31
第一節 研究樣本與資料來源………………………………… 31
第二節 研究變數…………………………….. ……………… 34
第伍章 實證分析與研究…………………………………………… 41
第一節 資料特性檢定………………………………………… 41
第二節 動態化預警模型之建構……………...………………. 44
第三節 模型驗證……………………………………………… 50
第陸章 結論與建議………………………………………………… 55
第一節 研究結論……………………………………………… 55
第二節 研究建議……………………………………………… 57
參考文獻…………………………………………………………….. 58
附錄一 九十二年前變更為全額交割制的公司………………… 62
附錄二 Spearman等級相關檢定………………………………… 65
附錄三 因素矩陣(Factor Martrix) ………………………………. 68
附錄四 解說總變異量…………………………………………… 70
附錄五 成份轉換矩陣…………………………………………… 71
附錄六 轉軸後的成份矩陣……………………………………… 72
附錄七 成分分數係數矩陣……………………………………… 73
附錄八 因素負荷量彙整表……………………………………… 74
附錄九 各因素係數矩陣………………………………………… 75
附錄十 誤差共變異數矩陣……………………………………… 78
附錄十一 各公司每期Zi,t值……………………………………….. 79
附錄十二 各公司CUSUM值……………………………………… ........86
附錄十三 各公司各期的EWMA值………………………………. ........90
附錄十四 CUSUM模式之推導……………………………………. ........95
作者簡介…………………………………………………………….........98

中文部份
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英文部份
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