臺灣博碩士論文加值系統

本文嘗試以灰色理論模型之灰關聯分析法及因素分析法之主成份分析來探討國內上市上櫃28家生物科技公司之經營績效並進行績效評估。藉此為投資國內生物科技公司之投資人及相關利害關係人提供相關資訊參考，以更合理更客觀的角度來掌握國內生技產業的現狀並彌補資訊揭露的不足。本文之研究目的如下：(1) 以財務分析的觀點來探討生物科技公司之經營績效。(2) 利用灰關聯分析法探討生物科技公司之績效排名及其經營財務策略，以供相關單位參考。(3) 利用主成份分析法探討生物科技公司之績效排名及其經營財務策略，以供相關單位參考。(4)分析利用主成分分析及灰關聯分析於評估生物科技公司經營績效排名之相關性。
本研究所得到的主要結論如下：
一、以灰關聯分析結果將總期間績效排名，可得知績效排名愈前面的上市、上櫃生物科技公司經營狀況較為穩健，而績效排名愈後面者，則經營績效顯示較不穩定。
二、以主成份分析結果顯示，總期間財務績效分數越大者排名越佳。其中將18項財務比率縮減為五個財務構面，分別為獲利能力因素構面、償債能力因素構面、財務結構因素構面、股東權益因素構面、經營能力因素構面，其解釋總變異達75.37%。其財務構面對經營績效影響程度為：獲利能力因素構面＞償債能力因素構面＞財務結構因素構面＞股東權益因素構面＞經營能力因素構面。
三、將所求得之主成分分析及灰關聯度分析之樣本排名以Spearman等級相關法求得其相關係數，再以 t 檢定所得之結果顯示兩種方法之排名為一致。因此，當資料有限無法運用主成分分析法時，採用灰關聯分析法來評估上市、上櫃生物科技公司之經營績效應是有效且而可靠的分析工具。
關鍵字：生物科技、灰關聯分析、因素分析

This paper attempts to apply Grey Relation Analysis based on Grey System Theory as well as Principal Component Analysis on Factor Analysis to discuss the management performances of 28 domestic biotechnology companies listed on Taiwan Stock Exchange (TSE) or Over-The-Counter (OTC). With the result, it provides the investors of the domestic biotechnology companies and related formidable sponsors with relevant information so that they can grasp the present domestic biotech industry in more reasonable and more objective perspective to make up for the insufficiency of information. The purposes of this paper are as follows: (1) to discuss the management achievements of the biotech companies in term of the financial analysis. (2) to apply Grey Relation Analysis to discuss the performance ranking of the biotech companies and their financial strategies for management with which to offer reference for the relevant units. (3) to apply Principal Component Analysis to discuss the performance rankings of the biotech companies and their financial strategies for management with which to provide reference for the units involved. (4) to analyze the relationship between performance rankings by Principal Component Analysis and those by Grey Relation Analysis.
The following are the major conclusion of the research:
I. When the performance in a certain period are ranked by the results of Grey Relation Analysis, it can be found that the better the performance rankings, the more stable for those companies operations, and vice versa.
II. The results of Principal Component Analysis show that the higher scores a biotech company has in its financial performance in a period, the better ranks it gets. 18 financial ratios are reduced into five financial factors, namely profitability, liqudity, financial structure, shareholders’ equity, and management ability respectively its and interpretation of variations reaches 75.37%. The influence of financial factor on management performance shows that profitability factor> liquidity factor >financial structure factor > shareholders’ equity factor> management ability factor.
III. When the sample ranks acquired from Principal Component Analysis and Grey Relation Analysis get their correlation coefficients by Spearman Rank Correlatiom, the result shows that both analytic methods bring about the similar rankings. Therefore, when the data is limited and fails to apply Principal Component Analysis, Grey Relation Analysis would be an effective and reliable method to evaluate the management performance of biotech companies listed on TSE or OTC.

Keywords: Biotechnology, Grey Relation Analysis, Factor Analysis.

摘　　要 I
Abstract III
誌　　謝 V
目 錄 VI
圖表目錄 VIII
第壹章、緒 論 1
第一節、研究動機與目的 1
第二節、研究範圍與對象 4
第三節、研究架構與流程 5
第貳章、文獻探討 7
第一節、生物科技產業簡介 7
第二節、財務比率分析之相關文獻 21
第三節、灰關聯分析之相關文獻 29
第參章、研究方法 33
第一節、灰色系統理論－灰關聯分析 33
第二節、因素分析 38
第三節、Spearman等級相關 43
第肆章、實證分析 44
第一節、研究變項之操作性定義與選取 44
第二節、以財務比率的觀點探討生技公司之經營績效 58
第三節、灰關聯分析實證結果 60
第四節、因素分析之結果 66
第五節、績效評估模式之建立與評等 71
第六節、主成份分析法與灰關聯分析法之相關性分析 80
第伍章、結論與建議 83
第一節、結論 83
第二節、研究限制與未來研究方向建議 85
參考文獻 86
附　　錄（一） 91
附　　錄（二） 94
作者簡介 98

一、中文部分：（依筆劃順序排列）
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台灣證券交易所公開資訊觀測站http://mops.tse.com.tw/。
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