臺灣博碩士論文加值系統

長期以來金融市場是否具有效率性，一直是學術界與實務界爭論不休的議題。若市場具有效率性，則股價會充分反應所有已發布或未發布的訊息；相反的，股價將不會充分地反應所有之資訊。因此，假設市場在不具有效率性的情況下，投資人即可以利用投資策略進行套利以獲取超額報酬。
De Bondt and Thaler（1985）提出過度反應假說震撼了財務學界，其研究發現股價具有反轉的特異現象，透過同時買進過去被低估的輸家組合與賣出過去被高估的贏家組合之反向投資策略可獲取超額報酬。然而，有些學者卻認為反向投資策略能獲得超額報酬的主因並非過度反應，而是源自風險的差異與變化。
本研究主要目的為探討台灣股市是否具有過度反應現象，同時驗證反向投資策略之獲利性，並且深入探討過度反應現象與風險變化之間是否存在關聯性。
本研究採用能代表台灣股市整體波動情況之臺灣50指數（Taiwan 50 index）成分股為研究樣本，以買進持有報酬率（BHR）取代傳統慣用的累計異常報酬（CAR），並利用不同區間的形成期建立「贏家投資組合」（winner portfolio）與「輸家投資組合」 （loser portfolio） 來進行實證分析。
最後，在第二部份的實證以CAPM為架構，利用Sharpe-Lintner CAPM模型估計出每一個事件月之β值，藉此瞭解輸家組合與贏家組合在形成期和持有期風險變化的情形，並釐清策略之報酬與風險兩者間之關係。

目　錄
頁數
謝　辭 Ⅰ
中文論文提要 Ⅱ
英文論文提要 Ⅲ
目　錄 Ⅳ
圖　次 Ⅴ
表　次 Ⅴ
第壹章　緒　論
第一節　研究背景 1
第二節　研究動機 3
第三節　研究目的 6
第四節　章節架構 7
第貳章　文獻探討
第一節　國外相關文獻 9
第二節　國內相關文獻 14
第參章　研究方法與設計
第一節　研究期間與資料來源 18
第二節　樣本選取與限制 19
第三節 變數定義與衡量 23
第四節 實證模式 24
第肆章　實證結果與分析
第一節　反向投資策略績效之分析 32
第二節　反向投資策略績效之深入分析 35
第三節　策略報酬與風險之分析 41
第伍章　結論與建議
第一節　研究結論 44
第二節　建議 45

參考文獻 47

一、中文部份
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二、西文部份
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